中信证券：股市明年还姓牛 看好消费板块

　　中信证券：牛市将有结构性变化

　　□本报记者 王妮娜 北京报道

　　“牛市的消失和到来一样不会悄无声息。”在昨日召开的中信证券2008资本市场年会上，业内人士普遍认为，没有明显迹象表明牛市将结束，明年将持续牛市上涨行情；但明年牛市将发生结构性变化，行业增长的“风水”将从外需行业转到内需行业。

　　中信

证券首席经济学家诸建芳预测，明年中国的GDP增速将达10.8%，未来可能会出台各种措施以拉动内需。中信证券发布的A股市场2008年投资策略报告指出，为了改变经济失衡格局，可预期的具体措施包括：人民币加快升值，抑制贸易顺差；提升要素价格，包括资金价格和资源价格；调整产业管制政策，优惠措施向消费服务业倾斜；考虑对国有上市公司征收红利，并用于转移支付；进一步发展国内资本市场，提高居民财产性收入。

　　上述措施的逐步实施将促使

中国经济增长更加依赖于自身需求，也将进一步提高居民的消费倾向和能力。由此，外需型行业的普遍繁荣时代即将过去，内需型行业将兴起。

　　在投资思路上，中信报告认为，首先，选择对外依存度较低或者附加值较高、盈利增长较快的行业，它们受经济结构转换和宏观调控的冲击相对较小。其次，我国

汇率走势和物价结构性上涨开始有利于提升下游行业盈利，并且周期类行业与消费服务的估值差异在逐步收窄，下游消费服务板块的估值空间也在逐步打开。

　　报告认为，总体来看，业绩和资金依然是判断市场的主要依据。当前企业业绩增速虽然减缓，但企业盈利能力并没有恶化；而流动性收紧还会经历一个渐进的过程。今年来牛市呈加速运行格局，2006年上证综指上涨121%，2007年至今则已上涨144%。

    相关报道：

    申银万国：明年股市资金净流入将达600亿

    三家机构对明年股市谨慎乐观 七八月表现最好

    明年股市上涨空间不大

    机构预测：明年全球股市收益下降动荡加剧

    高盛预计中国A股市场明年将带来负回报

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。