拉锯战中关注“错杀”股

　　近期股指震荡加剧，5000点关口失而复得，得而复失。虽然市场成交量极度萎缩，但是“地量见地价”的效应仍没有显现。笔者认为，目前对于5000-4800点的短期支撑位，已经基本得到了市场的认同，但是由于外围市场的调整态势，大盘在此将有所反复，不排除小幅反弹，但整体弱势状况难有根本性改变。

　　对于目前成交量极度萎缩态势，笔者认为，一方面是市场持续调整，资金入场意愿不足；但是，从资金供给看，年内市场将不太容易重现交投繁荣局面。基金发行速度明显趋缓、各类机构投资者年底之前兑现收益等因素都在一定程度上使得入市资金大幅缩水，从而导致市场成交量的持续低迷。

　　不过，当股市成交量大幅萎缩时，往往面临方向性选择，或者再下一个台阶，或者向上拓展。笔者认为，大盘盘整之后向上的可能性更大于向下。

　　首先，基于目前的牛市环境尚未出现改变，投资者虽然被套但对后市还没有失去信心，持股心态平稳。目前的成交量萎缩更多地反映出市场参与程度不高。

　　其次，对比“5·30”大跌之后的股指调整行情，在下跌到3563点附近止跌后，也一度出现一波横盘震荡调整，成交量持续低迷的行情。该期间沪市的最低成交仅500多亿元，跟目前行情极为相似。只不过，目前的行情相对“5·30”调整行情，时间会更长，空间会更大，成交量将更加萎缩。

　　再次，未来成交量的变化，更多地将受到消息面等多方面多空因素的影响，如扩容加速，未来红筹股回归，基金发行等。笔者认为，未来股市要大涨也很难，股指有可能在箱体内波段操作，成交量也有进一步萎缩的可能。但是，其行情未来的发展趋势跟“5·30”调整行情很可能非常相似。

　　不过，市场在经受重大打击后，要想恢复元气还需要一定时间，而在拉锯筑底的短线行情中，投资者要做的应该是对手中仓位进行适当调整，短线介入强势个股和“错杀”股，中线介入低市盈率个股。

　　从历史经验来看，在拉锯行情中的强势股，很有可能成为后市热点板块的“先锋部队”。目前来看，前期滞涨或超跌严重的品种成为近期市场的强势个股，特别是在二三线股走强的带动下，基金重仓股的走势也明显强于同期大盘。因此，建议投资者回避ST股、绩差股，控制好手中仓位，重点关注一些技术形态良好的基金重仓股。同时，也应适当关注股价超跌、在大跌过程中成交相对活跃、空方力量相对有所释放的“错杀”股。但是，由于大盘仅是技术反弹，上升趋势未定，操作上应该轻仓，抢反弹也要快进快出，不可过于恋战，更不宜盲目追高。

　　同时，近期金融服务、有色金属、煤炭采掘、

房地产等前期涨幅很大的蓝筹板块成为近期调整市道中明显缩量调整的主要板块。这些个股缩量休整，表明主流资金筹码没有出现明显松动，主动抛压不重，经过阶段性的充分调整，仍将成为下一轮新行情的主要推动力。对于明年的行情，机构投资者仍没有放弃，特别是随着市场逐渐转暖，一些业绩比较稳定、分红水平较高，但是被低估的个股将开始受到市场的关注。因此，投资者可重点关注部分市盈率相对低于市场平均水平或是低于行业整体水平的个股。

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