沪指半年线两年来首度失守

　　继5000点关口失守后，上证综指昨日再度下行，并最终击穿4882点的半年线。这是自2005年年底企稳1000点大关，并由此启动牛市行情的近两年以来，首度跌穿作为“牛熊分界线”的半年线支撑。与此同时，上证180指数、沪深300指数也于昨日失守半年线，而上证50指数的半年线也岌岌可危。

　　实际上，中证500指数和中小板指数、深证综指早在10月下旬和11月上旬就已跌穿半年线，深证成指在前几日刚刚宣告失守半年线。

　　观察大盘K线变化不难发现，120日平均线(即半年线)对市场有着决定性的意义。如果说5日均线代表着市场的短期走势，那么120日均线通常可以作为市场“牛”、“熊”界线的判断依据。因此，有技术人士分析指出，由于120日均线所代表的周期较长，更能体现出市场的长期运行趋势。击穿半年线，意味着未来市场方向将面临重大选择，谨防行情性质发生逆转。

　　从历史上看，上证综指曾经有两次跌穿半年线而行情发生大逆转的先例。

　　1993年5月24日，上证综指暴跌10.3%，一举击穿半年线，行情由此进入约3年的持续调整，股指从1392.62点，跌至最低325.89点，最大跌幅达76.60%。直到1996年1月19日，上证综指探明512.83点底部后，形成强劲反弹，最高到1510.18点。

　　2001年7月25日， 上证综指下跌1.13%，当时以罕见的七连阴的形态再度跌穿半年线，“5·19”行情以来的牛市宣告结束，行情由此进入长达近5年的艰难熊市。其中，尽管出现了几次抵抗和反复，但半年线的长期压制，使得上证综指被迫从2245.44点跌至最低998.23点，整体跌幅高达55.54%。

　　整体来看，以上两次历史走势有一个明显的共同特征，那就是当上证综指击穿半年线后，都有一个明显的持续破位暴挫的过程，是导致牛市破位，并迫使行情性质发生逆转的关键因素。那么，尽管目前上证综指已经击穿半年线，但会同样出现类似以上的持续大跌过程吗？

　　具体到盘面上，造成目前股指持续下跌的主要原因来自大盘指标股泡沫的排挤，特别是占上证综指达23.8%权重的中国石油在上市后呈现一跌再跌的走势，带领工商银行、中国石化、中国人寿、中国银行、中国平安集体下跌，已经成为了股指下跌的助推器。

　　截止到昨日，中国石油已经创出上市新低32.52元，以其上市以来最高价与最低价作参照，中国石油上市后的最大跌幅超过30%，但与其H股相比，溢价仍然超过100%。中国石油虽然号称亚洲最赚钱公司，但其周五动态市盈率仍然高于40倍，较埃克森美孚、英国石油等全球知名石油公司12倍左右的动态市盈率依然偏高。

　　更值得关注的是，在大盘击穿半年线的同时，也有1000只A股跌破半年线，占比近7成。另外，有数据统计，目前22只已经实施增发的个股，已经有18只股价跌破增发价格。

　　近期A股市场换手率和成交量不断萎缩，上周已创出年内新低，这种情况反映了投资者不愿意买进；同时，随着基金赎回规模的不断扩大，

　　种种迹象表明，此轮牛市的成色随着5000点和半年线的相继失守而面临巨大考验。行情性质会否就此出现逆转，还有待进一步观察。