中小板：缩量环境下的投资首选

　　武汉新兰德

　　本周一，在新的权重龙头中国石油的带领下，两市指标股集体下挫，对市场形成不小的压力。但在这样相对不利的市场环境下，前期持续调整的超跌股逆市活跃，运盛实业、南纺股份、赛迪传媒等纷纷报收涨停。尤其值得关注的是，中小板个股走势强劲，精工科技、拓邦电子、粤传媒等7家中小板个股封于涨停，并且形成了明显的板块联动效应，中小板指数最终上涨2.73%，成交量也比上周五明显放大。

　　缩量环境中显著走强

　　从未来A股市场运行的环境来看，紧缩特征依旧明显。事实上，货币与财政双紧缩表明了管理层治理经济过热、流动性过剩的决心，而控制通胀水平与保证货币信贷合理增长，仍是央行未来的重要工作。在这样的背景下，观望成为投资者较为普遍的投资策略。本周一，两市成交合计不足千亿元，显然，这样的成交水平很难推动那些超级航母出现活跃行情，而那些中小市值的品种，则成为了部分活跃资金的首选对象，典型的如近期表现活跃的上海本地股和中小板个股。

　　同时，从中小板在本轮自7月6日以来展开的行情中的表现看，上证指数最大涨幅达到69.4%、深成指最大涨幅达到66.3%，而中小板指数最大涨幅仅有37.6%。而在10月以后的调整行情中，上证指数、深成指的最大调整幅度分别为17.9%和16.9%，中小板指数的最大调整幅度达到了21%。可见在7月以后的行情中，中小板整体涨幅小而调整幅度相对较大。同时，从个股表现看，不少中小板个股尤其是次新股，前期调整幅度都超过了50%。如宏达经编，该股上市后从最高价34.69元在3个月的时间里跌到了13.5元，跌幅高达61%。正是由于巨大的跌幅积累了充沛的反弹能量，该股11月以来反弹幅度达到35%，成为两市同期涨幅最大的个股。

　　基本面成长性出色

　　中小板公司普遍良好的成长性，也是吸引资金关注的重要原因。中小板上市公司大都是行业中的细分龙头，具有相当强的

竞争力，业绩增长速度快，成长性得到市场认同。统计表明，中小板公司2007年前三季度平均实现营业收入8.45亿元，实现净利润5834万元，扣除非经常性损益后的每股收益和净资产收益率分别达到0.32元和8.76%。随着市场规模的扩大和并购重组的增多，中小板出现了一大批绩优公司，前三季度净利润超过1亿元的公司有22家。值得关注的是，中小板公司2007全年业绩也有望快速增长。176家公司在第三季报中均按要求对2007全年的业绩进行了预计，其中，29家公司预计全年业绩同比增长超过50%，43家公司预计业绩同比增长超过30%。

　　从行业成长的角度上而言，中小板的部分上市公司，很多是所属细分行业的龙头型企业。这类公司市场占有率普遍较高，具备一定的技术和管理优势，具备行业垄断能力是其能够保证较好成长性的主要原因。

　　另外，中小板上市公司还有一个显著特点是高送配和股本扩张。相关统计发现，目前有超过半数的中小板上市公司属于新股、次新股，这些企业历史遗留问题少，而且大部分含有多年滚存利润。由于股本偏小，资本扩张成为必由之路，高送转题材无疑为其新一轮行情打下了坚实的基础。面对2007年即将进入尾声的特殊时期，中小板个股以其持续高成长及良好的发展前景，重新获得了投资者的青睐。

　　关注中小板优势个股

　　中小板上市公司借助于资本市场得天独厚的优势，它们不仅自身实现了跨越式的发展，成为所在细分行业的龙头企业，同时也给

证券市场带来了活力，为投资者带来了较好的投资回报。如苏宁电器，自上市3年多来，股价上涨超过了40倍，成为中小板上市公司高增长的典范。而随着我国证券市场的结构性调整和价值投资理念的不断深化，未来以板块轮动为特征的行情出现难度在加大，取而代之的将是以上市公司基本面为基础的个股行情，中小板个股自然也不例外。随着未来中小板个股数量的剧增，基于成长性的个股分化走势将成为主流，那些受益于产品价格上涨、产能规模扩展，尤其是具有核心竞争力的中小板上市公司未来值得高度关注。

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