中石油下周一入指 沪深300话语权争夺战升级

　　□ 本报记者 赵学毅

　　经过将近两年的发展，沪深300指数已经汇聚了两市质地最优、盈利能力最强的股票品种，日渐受到各类投资者的关注。今年三季度，包括基金、保险、社保、QFII在内的四大机构为了增加自己的话语权,争抢增仓沪深300成份股，“高成长”成为机构投资者2008年最基本的投资思路。11月19日，沪深300指数将迎来新客，中国石油的入驻不但对沪深300指数结构有很大影响，还会引发机构之间的一场争夺战。

　　据本报统计显示，三季度各大机构持有沪深300股数量合计622.96亿股，与中期相比减少55.12亿股，整体减仓幅度为8.13%。其中，基金三季度持有沪深300股数量合计377.23亿股，与中期相比减少81.10亿股，减仓幅度为17.69%；QFII三季度持有沪深300股数量合计10.22亿股，与中期相比减少1.61亿股，减仓幅度为13.58%；保险公司三季度持有沪深300股数量合计18.99亿股，与中期相比减少7.72亿股，减仓幅度为28.91%；社保基金三季度持有沪深300股数量合计8.76亿股，与中期相比减少4.77亿股，减仓幅度为35.29%。

　　基金三季度投资组合显示，截止到第三季度末，基金持股市值前五名的招商银行、中信证券、中国平安、浦发银行、万科A，全部属于沪深300指数重要的权重股，其中中信证券为沪深300第一大流通市值股，招商银行、万科A也是前五大流通市值成员，而且招商银行、中信证券还分别位列第三季度基金增持股份数量的第六和第七位。基金第三季度增持股份数量第一的为中国联通，增持总量达到1.449亿股，中国联通同样也是沪深300指数前二十大权重股之一。工商银行、建设银行、宝钢股份、大秦铁路等紧随其后，是基金增持股份数量前五名成员。统计显示，基金三季度重仓的348只股票中，有196只属于沪深300成份股；持有沪深300成份股数量达276.38亿股，占基金持股数的89.77%；按期末收盘价计算的持有沪深300成份股市值为9791.37亿元，占基金持股市值总额的92.37%。三季末，基金重仓的前50只股票中，只有中国远洋、建设银行还不属于沪深300成份股；在基金增仓的前50只股票中，只有中国远洋、岳阳纸业不属于沪深300成份股；在基金新进仓的140只股票中，沪深300成份股就有95只，占基金新进仓股票数的七成，基金新进仓马钢股份、国电电力、国投电力、一汽夏利、韶钢松山等五只股票均超过5000万股。

　　对于其他机构，三季度新增持的沪深300成份股数量比较大，尤其是社保，新增持的沪深300成份股股数和市值占其新增持所有股票数量的半数以上。数据显示，社保基金三季度新增持股票44只，合计持股23926.67万股，持股市值53.39亿元，其中持有沪深300指数成份股16只，合计持股12526.87万股，占社保三季度增仓量的52.36%；合计持股市值27.37亿元，占社保三季度增仓市值的51.26%。对于QFII，三季度新增持股票80只，合计持股25257.28万股，持股市值59.54亿元，其中持有沪深300指数成份股19只，合计持股6527.11万股，占QFII三季度增仓量的25.84%；合计持股市值23.33亿元，占QFII三季度增仓市值的39.18%。保险公司新增持股票46只，合计持股56994.33万股，持股市值74.48亿元，其中持有沪深300指数成份股11只，合计持股4661.37万股，占保险三季度增仓量的8.18%；合计持股市值10.52亿元，占保险三季度增仓市值的14.13%。

　　可见，机构尽管整体减仓，但重点新增持沪深300成份股，尤其是对金融类股做了重点配置。机构争相增仓沪深300指标股有两大原因：其一，沪深300指数样本股具有良好的成长性；其二，业绩持续增长能够有效降低目前估值水平。三季报显示，除丰原生化、S三星、上海航空、华联控股、大显股份5家公司亏损外,其余294家公司全部实现盈利,净利润高达4401.41亿元。从利润增幅来看,在具备可比性的288家公司中,三季报业绩同比增长58.52%。净利润同比增幅超过50%的公司有119家,超过100%的有60家,超过200%的有31家,分别占总数的41%、21%和11%。与其他公司相比,沪深300成份股经营业绩的增长更多地来自主营业务盈利能力的提升。可比性的288家公司中,2007年三季度主营业务合计为34369.24亿元,较去年同期增长27%,高于全部上市公司25.37%的同比增幅。业绩高增长化解高估值，截至11月15日，剔除中国神华,以三季报业绩为基底计算的沪深300加权动态市盈率为29.37倍,明显低于同期A股市场40多倍的整体动态市盈率。虽然估值水平依然偏高,但业内人士指出,沪深300成份股08、09年预计业绩增长率分别达到56.11%和34.82%,3年复合增长率达到36.03%,据此计算,目前较高的估值水平有望得到化解。对于金融股，与制造业、

　　11月19日，中国石油将加入指数，这将在一定程度上减弱金融股在沪深300指数中的权重。业内人士认为，随着其他大盘蓝筹股的上市，特别是中海油等海外红筹股回归A股，金融股可能失去第一大权重行业的地位。沪深300指数成份股权重相对较为分散，与其它指数相比更难操纵，是未来沪深300指数期货平稳运行的重要基础。