十大航母贡献近半再显杠杆威力

　　沪指昨日暴涨254.57点

　　昨日沪深股指终于迎来本轮调整以来的最大反弹，沪指暴涨254.57点，涨幅达4.94%。尽管昨天的股市呈现普涨局面，但权重股对股指起到的杠杆作用仍然十分明显。中国铝业、中海油服封于涨停，中国神华、中国国航等权重“航母”也一度触及涨停。仅附表中所列的十大权重“航母”对昨日沪综指的上涨就贡献了106.81点，高达沪综指涨幅的42%，再次显现出杠杆的威力。

　　●杠杆功能提升权重股地位

　　目前，基金的持股市值已经占据流通市值35%的份额，基金等机构投资者队伍的壮大，使机构化的特征越来越明显地体现在A股市场上。出于大盘权重指标股对股指具有的杠杆作用，为了备战股指期货，很多基金均重仓配置大盘权重指标股，因此提升了权重股的市场地位。而权重股对股指影响的放大，也进一步加剧了其他个股的边缘化。

　　●泡沫挤破后重现估值优势

　　在最近这轮调整中，市值缩水最多的

股票大多集中在“国”字头的“航母”级股票中，位列市值缩水前五名的中国神华、中国人寿、中国铝业、中国石化、中国平安等5只“国”字头“航母”的总市值合计缩水了14740.14亿元，占A股缩水总市值的30.5%。其中，中国神华的总市值由10月16日的17998.11亿元减至目前的12830.79亿元，缩减额达5167.32亿元，缩水幅度达28.71%。而沪深300指标股的加权平均动态市盈率已从10月16日的45.58倍下降到11月12日的39.04倍。可见，在“蓝筹泡沫”被较大程度地挤出后，权重指标股开始重新显现出估值优势。

　　●基金回补推动“大象”再舞

　　通过数据统计可以发现，在经过近期的深幅回调之后，基金开始快速地对大盘权重股进行了回补。一方面，银行板块的回调幅度远远小于大盘，民生银行甚至不跌反涨，显示资金对银行板块持续呈现净流入，工商银行、中国银行、华夏银行、招商银行、浦发银行等也都成为基金增持的主要对象。另一方面，基金对22只权重股进行了增持，其中最引人注目的是近期持续下跌并受到舆论强烈关注的中国石油、中国神华和中海油服，上周减持的大秦铁路也重新上榜，南方航空、中国国航、上海机场也得到了基金的青睐。于是，在基金对权重股达成共识之后，最终引发了昨日“大象”重新起舞的局面。

　　三元顾问 刘佳 文并表

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