调整还没有完全结束

　　昨日，沪深两市出现较大幅度反弹。随着指标股的止跌企稳，市场的调整已经结束了吗？

　　本次调整和“5·30”一样，起源都是政策的调控。“5·30”是管理层通过直接针对股市的印花税政策强行硬着陆，而现阶段则是通过一系列手段对市场进行间接的调控，应该属于软着陆。同样是政策引发的调整，那么股指何时见底反抽也取决于政策的变化方向。在“5·30”期间，大面积个股连续5个跌停板，管理层立即启动新发基金的审批工作就是一个典型例子。而昨日，虽然有两家基金获准拆分，但毕竟基金扩容是属于此次管理层严控的内容，因此还不能够扭转政策导向，投资者可以关注何时开始发行新的基金，将其作为市场触底的一个信号。

　　但此次调整和“5·30”也有不同。“5·30”急速调整的做空动力完全来自于题材股，蓝筹股由于被低估而成为避风港，成为价值投资的首选，核心品种没有受损，因此股指探底回升的过程是非常快的。本轮调整和“5·30”最大的不同就在于不管是题材股还是蓝筹股，都出现了较大幅度的下跌。而蓝筹股的行情往往有着较长的周期，也就是说，其完成调整、恢复升势需要一定的时间，这也就决定了此次市场的整理不可能在短时间内结束。

　　虽然蓝筹股在昨日出现了集体反弹，但政策动向并没有明显向暖迹象。因此，笔者认为调整还没有完全结束，但后市股指下跌的绝对幅度比较有限，整体转势还尚待时日。