国盛证券：筑底阶段关注量能变化

　　国盛证券王剑

　　周三两市股指出现了强劲反弹走势，沪市综指大涨254点，收盘站上了5400点关口，股指显露出止跌企稳迹象。个股表现更是活跃。两市共有40只个股报收涨停，其中不仅有近期活跃的低价题材股，还有众多前期持续下跌的指标类品种。而两市下跌个股数量相加仅仅只有34只，市场呈现一种普涨的态势。不过，从成交情况来看，两市合计仅有1300亿元水平，价量配合不甚理想。笔者认为，后市如要持续反弹，成交量必须有效放大。

　　空方能量充分释放

　　从近期走势来看，一个比较突出的特点就是无量运行。周三的反弹也是在低成交的水平中实现的，特别是上午成交更是创出了下半年以来的新低，表明了市场较为强烈的观望心态。笔者认为，市场这种无量状况，折射出两个基本信息：一是前期作空的力量已经得到了较为充分的释放，短期难以进一步杀跌，这从个股涨跌比可以看出来，多数个股都出现了不同程度的反弹，下跌个股寥寥无几。另外一个则是市场上涨动力仍然不足，虽然经历了持续的下跌之后，许多个股即使出现一个涨停走势，对于多数投资者而言也无法解套，但昨日涨停个股的数量相对于上半年活跃时依旧较小，显示做多的力量仍比较谨慎。因此可以得出这样的结论：如果后市股指要继续反弹，必须要有量的配合，否则后市仍将维持反复震荡走势。

　　中石油因素再度显现

　　作为占沪市总市值25%以上的品种，中石油在计入指数后的走势无疑将对股指运行产生重大影响。而中石油将在下周一计入股指，近几个交易日的走势将决定其计入股指时的定位，因此也是判断股指运行的重要因素。如果本周中石油反弹的力度较大，股价上涨到较高的位置，则在计入指数后调整的概率较大，将会影响到股指的稳定。但如果中石油本周后两个交易日持续走低，则在计入指数后将对股指的反弹发挥积极的作用。笔者认为，根据目前市场蓝筹类个股的定位情况，即使考虑公司的未来业绩成长性，其股价合理定位也应在35元左右，如果拉高到45元会有极大的调整压力，而跌破30元应是极佳的买入投资机会。周三中石油最高价已经逼近40元，短期内继续上行存在较大的压力，如能震荡走低则有利于下周大盘的运行。

　　尚非最佳介入时机

　　对于本轮调整领跌的蓝筹股而言，虽然昨日部分急跌的品种出现了强劲反弹走势，如不少有色金属股报收涨停。但此类个股能否就此完全止跌还有待进一步的观察。因为从技术上看，股价完全走稳需要有一个筑底的过程，“V”形反转的概率很低，因此近期仍将有所反复。而此类个股是否真正止跌将直接影响到股指能否企稳。

　　所以，对于投资者操作而言，目前应是谨慎观望的时候。虽然短期内股指有望进一步反弹，但现在还未必是最佳的介入时机，后市出现二次探底走势的概率较大。建议投资者可以等到市场显露出明确的趋势再考虑参与，从时间上来看，逼近年底的时候或许将是较好的参与时机。