西南证券：一轮跨年度的中期调整行情基本确立

　　⊙西南证券 罗栗

　　近期，大盘再度回抽6000点后上行无力，上证指数顺势回调，目前已经回到前期5500点附近。大盘中期调整是否确立？调整又将如何进行？

　　技术面确认大盘进入中期调整

　　以上证指数为例，大盘在创造6124点的历史新高后遭遇了连续的回调，最终在5462点附近止跌反弹。而此次回调过程中，10月8日近60点的向上跳空缺口处已经完全封闭，但是，9月28日近50个点的向上跳空缺口却没有被封闭，为后市大盘的探底埋下了伏笔。大盘第二次回抽过程中，遭遇到6000点附近的强大压力，近期持续回调。

　　根据目前的市场走势，大盘的中期调整基本上已经确立，因为：1、大盘在5462点形成的回抽，已经改变了前期单顶的形态，前高点无法通过，使大盘只能向下寻找支撑；2、5411点到5461点的缺口部分没有被封闭，未来将首先成为探底目标。3、大量的二、三线

　　消息面进一步确认中期调整性质

　　近期基本面的一些变化也令大盘未来走势十分微妙。1、中石油的上市，将极大地抽取二级市场的热钱。尽管打新资金高达3万多亿，但真正进入二级市场的只是极小的一部分。中石油是目前所有大盘新股中最受青睐的一支，无论是机构投资者还是大众投资者，对其期望值很高，一定程度上促使其一步到位。在开盘第一天该股果然高开低走，公开信息显示，卖出的基本上属于机构持仓。由于该股是目前第一权重股，并于本月19日开始计入指数，因此，其目前的走势对大盘的负面影响较大。

　　2、证监会要求基金避免盲目扩张。通过下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，禁止投机交易、限量集中销售活动半年内须控制规模等要求，对于目前基金的抱团操作模式影响甚大，且切断了基金的大规模发行渠道，使目前资金推动型市场失去重要的推动力。应该说，该消息是对目前大盘最有影响的因素之一。

　　3、港股直通车实施可能放缓。从港股近期走势来看，如果允许内地资金直接进入股市，将可能造成高位接盘的惨况，因此，从近期来看，缓行是必然的。如果港股直通车缓行，一方面对A股资金的分流作用减弱；但另一方面，造成港股中资股的大幅震荡，对境内A股市场的大盘蓝筹股产生价格压力。因此，消息面上进一步确认了本轮行情的中期调整性质。

　　对本轮调整的时间及幅度初步判断

　　从调整时间和幅度判断，以本轮牛市启动以来经历的三次调整作为统计依据，从去年8月份和今年初以及6月份的三次调整来看，调整时间均在1个半月到2个月，这个周期也比较符合牛市中期调整时间。以此计算本轮调整时间应该到明年1月以后，当然其前提是大盘的调整幅度有限，控制在10%—15%之间。从幅度判断，目前5520点附近，其调整幅度在11%左右，5300点附近应该在15%左右，同时，5411点缺口附近是近期调整的第一目标，如果能够达到，还有一个惯性下跌的过程。当然，如果大盘调整幅度超过以上预期，则调整时间将相应缩短。