12家顶级券商本周策略

　　中金公司：本周股指将继续上扬

    本周中金观点：三季报公布完毕，1-3季度累计净利润同比增长63%，基本符合市场预期。

　　而上周末加息的预期再次落空，我们不排除本周市场继续保持上扬态势的可能，当然前提是股指期货和港股直通车这两座大山不会在本周突然推出。我们认为，虽然目前市场资金比较充裕，但主要是机构资金主导，在方向选择上，绩优蓝筹股的投资机会相对来讲仍然比较大。因此，我们建议投资者在继续保持谨慎态度的同时，对于绩优蓝筹股不妨可以给与更多的关注，特别是前期超跌的一些绩优个股(参考中金公司最新出版的11月份股票市场策略月报)。当然，受益于人民币升值地产、银行等大金融板块仍可继续关注。

　　中金推荐组合：

　　中金推荐组合上周微涨0.1%，继续落后于大市。虽然中石化、 建设银行、万科等个股录得10%以上涨幅，但组合中80%的股票出现下跌，其中基础材料类和工业类股票跌幅较多， 华泰股份、

鞍钢股份、天地科技等个股一周跌幅都超过9%。中金稳健组合和激进组合表现略有不同，前者微跌0.2%；后者上涨1.7%。其中，金螳螂、 金地集团和宝胜股份是表现最好的3只个股。本周起，中金推荐组合将新加入工商银行、中信证券、 华联股份、福耀玻璃、金螳螂、黄山旅游、中国铅笔、东方航空、中国远洋合计9只个股，中金稳健和激进组合则维持成分不变。

　　中信证券：11月看好金融地产(附股)

　　结合美元和人民币走势、金属与石油价格变动以及外围市场环境综合分析，维持前期双月报中推荐行业的理由，最看好金融、地产，稍有点不同的是根据近期涨幅，我们在11月份把看好的行业调整为地产、券商、银行、保险。

　　本周投资组合维持推荐：万科 保利地产 工商银行 建设银行 冠城大 双鹤药业 中金黄金 宇通客车 泸州老窖 八一钢铁。

　　广发证券：风险加大 超跌绩优仍有机会

　　7月份以来，市场总体上维持了“二八”现象。对于这种鲜明的市场风格，投资者一般归结于大盘蓝筹股业绩的超预期及股指期货的溢价。但很显然，投资者结构变化是深层次甚至更加重要的原因。我们对市场分化与投资者结构的量化指标分析显示，长期以来二者走势一致，但近期明显背离。从二级市场的表现来看，自7月中旬本轮上涨行情以来，指数的涨幅与估值表现脱节，上证综指的涨幅大幅低于估值的涨幅，而 沪深300指数恰恰相反。这表明，沪深300指数近期的上涨很大程度上是依靠业绩来支撑，同其它指数相比，其涨幅明显滞后。从后市来看，我们认为投资者结构的变化预示超跌的绩优蓝筹股仍然有反弹的机会，虽然其行情可能会有所反复，但难掩背后的投资机会。

　　申银万国：冷静看待中石油上市 转攻二线蓝筹

　　不可否认，股指期货一旦推出，中国石油将成为一个有力的影响股指期货的工具：以较小流通市值撬动庞大总市值。一些投资者可以借助短期操作中国石油价格来影响股指，实现其影响当天股指期货合约价格的目的。但股票价格终将反映其基本面价值。除非成品油定价机制改革预期高涨，否则如果出现40倍以上08年市盈率，那么价格下跌风险大于上涨。

　　尽管市场主体资金(大规模的公募基金)尚没有发生巨大变化，股指期货甚至在一段时间内强化权重股的表现，但是大型股巨大的涨幅和日益消退的估值吸引力，值得目前尚沉醉于大盘股的投资者警惕。我们有必要把目光更多的投向那些08、09年能够实现持续增长，08年市盈率逐渐接近30倍市盈率的二线蓝筹。

　　招商证券：中石油上市再引发震荡仍是建仓良机

　　市场趋势：中石油高调上市或将再次引发震荡，但仍是建仓良机。令人担忧的并非资金压力，而是牛市中盛行的新股非理性炒作。中国石油上市首日受到过度追捧的可能性非常大，接下来若持续走弱将拖累大盘二次探底。这一状况非常类似于去年7月份 中国银行上市带来的影响，不过当时A股市场不久之后即告企稳，而这次市场基本面同样乐观，金融地产板块也已先行启动，我们相信短期即使仍有震荡，调整空间仍然有限。而调整趋势中仍是战略建仓良机，特别是近期结构性调整中被集体错杀的中小盘成长股和资产注入板块中，许多公司具备成为08年投资亮点的条件。

　　投资机会：本周行业研究员推荐的公司中，我们建议关注浦发银行、 工商银行、中信证券、 中国船舶、粤电力、置信电气、南海发展、中国铅笔、天邦股份、 广电运通、首旅股份、 黄山旅游。

　　银河证券：资金增量有限 警惕下行调整

　　上周市场呈现先扬后抑、高位震荡的特点。

　　从资金面来看，市场增量资金有限，而中石油的上市可能会加剧资金的分化。

　　从市场信心来看，6000点高位给投资者的心理压力相对较大，两市成交量的不稳定也是市场信心不足的一个反应。

　　上述因素都会给市场带来下行调整的压力。但在我国经济基本面没有改变，投资者以基金为主、基民并没有被大幅赎回基金的环境下，市场出现大幅回调的可能性不大。此外，温家宝总理在乌兹别克斯坦参加上合第六次总理理事会接受采访时提及中国股市，表示政府会采取措施，防止出现资产泡沫，以及防止股市出现大起大落的情况。值得注意的是，在指数可能不会出现大幅调整的同时，市场个股表现将继续分化。

　　方正证券：短期关注科网板块 附股

　　预计本周市场上半周将以调整为主，下半周待中石油影响消退之后，会有恢复性反弹，不过市场总体趋势依然不乐观。

　　科网股近期在美国市场走红，受业绩增长影响，微软股价近期创出6年以来的新高。此外，继巨人集团上周登陆美国市场之后，阿里巴巴本周二又将在香港上市，又一个资本市场的网络神话即将上演。综合分析，国内科网股近期短期触发性因素较多，投机机会再度增大，可作为本周重点关注的板块，此外本周短线较好的操作机会，可能会出现在下半周，不过也只是超跌反弹的机会，防御还是近期的主要策略。

　　风向标：同方股份 网盛科技

　　中石油关注板块：科网证券公用事业

　　德邦证券：中石油将带来年度最后一次新高

　　我们认为本周籍中国石油上市大盘有望冲高，但冲高后很可能出现中期的调整。因此我们建议投资者尽量不要随意进场操作。注意风险控制，逢高适当逐步减仓。但如果保留仓位的话，我们依然是坚持配置经得起时间考验的价值大盘蓝筹和行业龙头股以及能够持续高速成长的策略不变。

　　国金证券：坚守升值趋势 关注风格机遇

　　在升值加快的背景下地产、银行、造纸、航空等行业成为投资的主流选择，由于业绩释放的确定性，我们重点看好这地产与银行两大行业。

　　由于市场预期股指期货的推出，投资者开始不断加大“大象溢价”，这使大小盘风格超额收益的偏离度达到很高水平，加之，一些小市值为主的行业，如：电子、医药行业中一些重点公司估值水平不断走低，相对吸引力增强，我们认为当股指期货明确时间表时，大市值类股票的风格表现可能随之达到高点，小市值类股票风格表现可能触底回升。

　　对于整体市场估值水平而言，在人民币实际汇率上升过程中，对出口增速、贸易顺差以及产业结构都将产生影响，我们已经注意到三季度人民币实际有效汇率的上升已经给出口增长和一般贸易盈余带来一定压力，随着实际汇率的进一步上升，是否会进一步给企业利润与流动性产生压力，还有待观察，但这使我们对市场整体的估值水平继续保持谨慎态度。

　　上海证券：选择安全边际 关注三只防御性个股

　　我们认为，由于整体市场风险大于机会，在当前宏观和市场背景下仍须保持谨慎的操作策略。在市场震荡中需注意仓位的控制，在投资品种的选择上“安全边际”以及“防守性”成为关键因素。

　　我们认为，行业方面，“升值+通胀”依然是投资主线，金融、地产，其中特别是大型银行更为值得期待。动态估值安全的蓝筹股已被“错杀”至相对安全区域，此外，封闭式基金独特的安全边际也将成为厌恶风险型资金的避风港。主题方面，资产重组具备机会，部分具备壳资源价值的公司以及为“保牌”而战的行动又将展开，确有重组意向的T族公司将被市场逐步关注。

　　本周关注个股： 江钻股份、S爱建、*ST花炮

　　中原证券：大盘低调迎接中石油 二线蓝筹将成热点

　　上周沪深股市大幅震荡，成品油价格的提高加重了通胀预期，央行的进一步宏观政策动向值得关注，而股指期货的推出在即加大了结构性调整的力度，中石油上市的预期导致了市场挤出效应重现，这些加大了市场的调整压力。但随着中石油下周一上市后的平稳着陆，其对市场的冲击将会告一段落。上市公司业绩持续增长，人民币加速升值也会对大盘形成一定支撑，后市调整空间不会太大，预计市场总体仍会保持高位振荡的格局。

　　长城证券：反弹减持 调配仓位

　　建议激进的投资者参与反弹行情，而稳健型投资者依然要坚定反弹减持，调配仓位的操作思路。

　　在资产配置上，建议投资者围绕

人民币升值、股指期货与确定性的增长来配置资产。1.人民币升值趋势较为确定，建议投资者增配航空、地产、金融、造纸。2.股指期货尽管推出时间不能确定，但是推出时间越来越近是可以确定的。在预期最强烈的时候，相关公司股价会表现的令人惊喜悦。建议投资者增配券商股与参股期货类公司股票。3.确定性增长。主导市场趋势的机构投资者都在为08年的资产布局做准备，在08年经济增长是否放缓的分歧中，在高估值能否被稳定增长的业绩所化解的讨论中，我们认为布局08、09年业绩增长确定性比较强的成长型企业不失为一种好的策略。

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