机构精选行业个股长期持有不刻意做波段

　　理财周报记者 时晔/文

　　取舍之间，总是两难。大盘近期出现了剧烈的震荡，投资者的心态也因此而面临着严峻的考验。大跌之后，自己手中的股票要不要继续持有？如何知道哪些公司是应该无视一时的涨跌而长期坚守的优良品种？这些都是投资者最为关心的话题。

　　作为A股市场的中坚力量，机构投资者的一举一动往往对整个市场的运行规律产生巨大的影响。不妨听听机构投资者讲述判断哪些行业股票值得长期持有背后的逻辑。

　　不要过分关注大盘

　　“我们注意到机构持股在发生分歧，有的在减仓，有的在建仓。不过我们觉得，最近个人投资者不要过分管大盘，预计未来一年内还是会继续震荡。建议投资者还可以去关注一些具有明显季节性的行业，比如白酒在四季度会是一个旺季。”国金证券宏观策略总监杨帆告诉

理财周报记者。

　　杨帆表示，个人投资者不妨持有自己熟悉的行业，可以通过自己行为观察得到的行业，如消费品行业。投资者不要被资产注入等概念所迷倒，这些往往不可控制，风险和收益很大。

　　“在未来1-2年内，我们看好两个方向，一个是与

人民币升值相关的产业，一个是与通货膨胀相关的产业。”杨帆解释道，前者集中在金融、保险、地产、消费行业，后者集中在上游资源品、具有中国定价权的行业，如煤炭、有色金属、原油、农产品等。

　　他建议投资者关注局面通胀向核心通胀的条件，“我们注意到核心通胀率没有下降，而是在温和增长，预计CPI在未来一年之内有所上涨，与之相关的资源品、劳动力价格会上升，同时目前中国对公用事业价格的压抑会有所改变。”

　　坚定持有价值低估的股票

　　“基本面出现变化时，比如低于预期业绩，我们可能会减持股票。”基金经理宋嘉(应采访对象要求化名)向理财周报记者表示，“一般在季报出来之前，我们已经可以从研究报告、市场信息等方面了解到该公司的业绩表现，如果业绩表现差，我们就会对股票进行调整。”

　　他还表示，如果出现更好的投资机会，他的仓位也会做出相应的变动。

　　那么，有何种股票值得持有呢？他认为可以去寻找估值相对低的股票，以及业绩可持续较强的股票。“但是具体到不同行业的估值有不同的参考，比如高科技行业，估计非常高，而传统型企业如钢铁行业，估值也就到10倍。”

　　从目前A股市场来看，他认为银行、券商估值相对比较低。“至少从现在看，券商的买方业务增多，市场非常活跃，IPO、投行、直投业务不断增长，同时大股票的回归，实实在在地带来佣金收入。2008年市场给券商的估值约30来倍，2008年的业绩预期会增长。”

　　“现在市场整体估值太高，这一波调整主要都是估值偏高的股票，其实在‘5.30’的大调整之后，很多股票都没有创出新高”，对于未来是否继续调整，宋嘉表示他从来不做这样的判断。

　　“股票的价值是否被低估才是判断是否应该持有的一大原则”，他向理财周报记者表示，“之前一波轮一波的板块热点转换，其实就是二级市场在炒作价值低估的股票。”

　　业绩增速放缓才考虑减持

　　“我在6100点的时候几乎把股票全都抛掉了”，目前已离职的前基金经理李平(应采访对象要求化名)告诉理财周报记者。

　　李平表示，“夸张点讲，大盘所有的股票都不涨，好像只有中石化一家在涨，这样的局面大家如何参与？从投资的角度来看，目前A股市盈率已经到60倍甚至70倍，这实在太高了。同时目前市场参与者发生了变化，基金大部分都在减仓，对于后市的看法也发生了分歧。就好比大家同时看多的股票，突然有一部分拼不住，先抛了，然后引发其他基金开始抛售。”

　　不过，李平并没有全部抛售完手中的股票，他将一部分资金留在长期看好的机械制造类股票上面。

　　“中国制造水平已经与欧洲、日本等发达国家相当，但是我国的人力资本非常便宜，这一类股票的业绩前景看好。另外高消费类股票，如高质量白酒、汽车行业也是可以持有的股票。”他这样向理财周报记者解释。

　　“业绩增速放缓需要投资者注意的,比如去年同期三季度业绩增长200%，而今年业绩增长为70%时，这将成为我减持的原因。”李平特别强调这一点。

　　不要刻意做波段

　　在股市遭遇震荡时，一些个人投资者喜欢听波段操作，K线图分析，最好来个成功抄底。如今在大盘持续震荡的时候，投资者是不是需要考虑成本而决定抛与买？

　　宋嘉认为，考虑技术成本是个很坏的投资习惯。他把机构投资者和个人投资者的投资风格分别比喻成撒网捕鱼与钓鱼，“因为手上握有的资金量太过巨大的关系，机构投资者不会轻易调整仓位”。

　　广发理财三号集合

理财产品的投资经理陈志坚向理财周报记者表示，“持股的最重要原则是具体业绩是不是支持”，个股基本面的质地决定了是否持股的最大理由。

　　对于股市持续震荡，他表示，“我们不会刻意做波段，波段也不能太短，不是一个月、二个月，起码要看半年、一年以上的表现。”

　　长城基金经理秦玲萍在接受理财周报记者采访时也强调他们不会做波段处理。“除非发现新的投资机会，才会做结构性调整。选择股票还是看行业的长期增长、盈利增长，行业中再挑选个股龙头。”

　　她预计，“未来1-2年内人民币升值的趋势将继续存在，我们看好金融、地产、保险行业类的股票。”

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