庄明：我们依然看好A股市场

　　陈达

　　2005年11月，马丁·可利投资管理公司(Martin Currie)从中国外管局获批1.2亿美元，成为第29家入市QFII。2007年3月，马丁·可利的中国团队管理资金突破40亿美元。目前，这家位于苏格兰爱丁堡的基金公司成为了中国A股市场上规模最大的QFII。

　　作为主管中国市场的基金经理庄明去年被马丁·可利招入麾下，他出生在内地、在香港长大并且在英国完成学位，有着13年在中国市场投资的经验。

　　《第一财经日报》在苏格兰爱丁堡马丁·可利总部对其进行了专访。

　　《第一财经日报》：现在马丁·可利在中国内地市场的布局是怎样的？

　　庄明：我们1994年就进入中国国内市场了。过去几年，中国的A股市场有一个比较长的熊市。尽管有这样的一个熊市，马丁·可利还是对中国市场投入了很大的资源，那个时候我们请了6个分析师在上海工作。当A股市场在2005年开始反弹的时候，我们受益是最大的，我们是对A股市场有很长时间研究。我们现在占到中国QFII市场的20%，这是因为马丁·可利对中国市场的投入是长期的。说到我们中国这个队伍，包括我在内的两位分析师在爱丁堡，其他的分析师都在上海。我们现在上海有11个分析师，同时有两位基金经理，他们主要管理我们A股的基金，还有一些所谓的封闭基金。

　　《第一财经日报》：您是否认为目前中国A股市场存在所谓的泡沫？

　　庄明：我们现在对国内市场还是很有信心的，我们不觉得中国市场有泡沫，虽然A股涨这么多，但是公司的赢利情况还是非常强。泡沫是指涨上去而没有实质的东西支持，但是中国的股票涨上去是有公司赢利支持的，所以我们觉得现在不是一个泡沫的现象。但是，这个市场现在不便宜，这是可以肯定的，未来的市场会慢慢地发展，我们现在看不到有一个非常大的下调压力。

　　《第一财经日报》：您从市盈率角度怎么看？

　　庄明：现在市盈率大概是30多倍，如果看到赢利能力的话，能够看到40%～50%的成长。所以，如果你现在看A股市场，上半年上市公司成长是平均77%，但是我们计算到投资方面的收入大约占20%～25%左右，公司本身的业务成长那么还有50%左右，这也不是一个很低的数字了。

　　《第一财经日报》：这个成长是可以持续的吗？

　　庄明：我觉得还是可以持续的，我们经常和公司的管理层交谈，中国公司现在的管理能力进步很大。现在公司对毛利的看法跟以前不同了，以前他们只看市场占有率的情况，生产得越多越好，而现在很注重毛利这块，提高产品品质、建立自己的品牌等对毛利成长有很大的帮助。从现在A股上市公司业绩来看，虽然人民币去年升值了7%，中国出口还是没有受到很大影响，中国公司出口赢利还是没有受到很大影响。

　　《第一财经日报》：马丁·可利看好中国什么样的行业呢？

　　庄明：我觉得中国企业的成长这几年才刚刚开始，虽然股市已经有十几年了，但以前的许多上市公司都是较差的公司。这十几年中国的公司做了很多改革，而现在才刚刚看到这种改革的成果，才慢慢从这种赢利中反映出来。如果看到我们的投资组合中，对中国工业的投资是最重的，工程机械、建筑机械等。

　　《第一财经日报》：什么样的中国上市公司是马丁·可利所喜欢的？

　　庄明：我觉得比较好的公司就是管理层比较好的，我们也很看重企业的财务报表。很多人都知道前几年中国有三角债的问题，当时很多公司过度的投资出现了三角债的情况。而现在很多公司正在不断成长，此时要注重公司财务的状况。我们不是很喜欢所谓的经营现金流太多的公司，一些公司需要很多经营现金，一旦市场不好，公司的现金链就会断裂了，然后公司就会出现很大危险。所以，我们喜欢一些成长所需资金是较小的公司。

　　《第一财经日报》：现在看到有一些QFII正在撤离出中国市场，马丁·可利有此打算吗？

　　庄明：现在一些国外基金的确在从A股撤出，因为现在A股涨得很厉害。客户委托我们管理基金，如果他们要求我们减仓，我们会把资金调出。目前，我们A股仓位是14亿～15亿美元。

　　《第一财经日报》：您如何来看今年的几次加息以及调整存款

　　庄明：我觉得加息的影响可能不是很大，如果加息是慢慢地加并且在市场预期之内加，这个影响很小。我个人觉得现在加息对中国长远来说是件好事情，可以减少一些过度的投资，长远来说是好的。目前看来，资金的流动性还是很高的，现在国内有钱人越来越多，享受到经济发展的成果，国内的资金还是很强的。