A股市场不会变盘

　　国民经济发展的趋势、上市公司盈利水平及前景、市场中的资金充裕度，共同决定了未来A股市场的发展——

　　记者 李侠

　　编前语

　　随着行情的发展，个股分化的现象越来越普遍，投资人则越来越频繁地发出“赚了指数不赚钱”的感叹。

　　投资人的感叹，实际上反映的是一种观念上的冲突。个股分化主要是针对大盘蓝筹股上涨而其他股票滞涨而言的。客观地讲，今年下半年以来，上涨的除了大盘蓝筹股，还有不少绩优股。绩优股上涨作为一种市场选择，标志着我们的市场在走向成熟。

　　市场在发展，投资人的观念也要调整。跟风的年代已经过去，看到指数涨就认为自己的

股票也应该涨，这样的思维定势已经不合时宜。选择股票的依据，是公司的业绩和发展前景；判断市场的走势，依据是政府的相关政策和国民经济的发展情况。按照这样的思路，我们就应当对绩优公司和市场的运行充满信心。

　　上周四大盘突然变脸，令投资者再次领略到了股市风险。虽然整体看，沪深大盘在近几个交易日累计调整幅度不过10%左右，但个股则冷热不均，相当部分的板块和个股的下跌幅度远远超过大盘。统计显示，截至周二收盘，仍有120多只个股的股价低于“5·30”之前的水平。

　　沪市的变脸令很多投资者尤其是今年上半年新入市的投资者损失惨重。面对与股指高企并存的调控政策频出、大盘突然下跌和“赚股指不赚钱”的尴尬，有人预言：A股牛市已经“见顶”，6000点将成A股市场历史高点，中国股市即将变盘。

　　中国股市真的已经变盘或正在变盘吗？要回答这个问题，首先要认清影响中国股市上涨或下跌的因素是什么。

　　“政府对发展资本市场的态度、国家经济发展的趋势、上市公司盈利水平及未来几年内的盈利前景、市场中的资金充裕度，共同决定了未来A股市场的发展。”一位市场专家这样表示。

　　从政府的角度看，大力发展资本市场一直是我国国民经济发展蓝图中的重要部分。虽然今年以来相关部门不断出台各种调控政策，但党和政府大力发展资本市场的政策未有丝毫改变，不仅如此，刚刚结束的十七大再次提出要优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重等，资本市场迎来了又一重大的发展机遇。

　　虽然去年以来A股市场涨幅惊人，但推动股市上涨的内在动力并未改变：

　　一是中国经济长期稳定增长的趋势没有改变，并且这一态势还将继续延续；二是

人民币升值的预期没有改变，人民币资产价格仍将稳步上涨；三是上市公司业绩增长的势头没有改变。

　　今年以来，在流动性过剩的背景下，资金对于推动股指大幅上扬可谓立下了汗马功劳。但随着央行不断收紧银根、QDII的热销以及近期A股市场新基金发展的暂停，市场担心A股市场资金供应将会受到影响。专家指出，虽然上述措施可能会分流A股市场部分资金或暂缓部分储蓄资金向股市搬家的速度，但不会改变A股市场资金的充裕度。

　　2006年，很多机构断言中国股市从此将步入“黄金十年”。这种论断或许有些过分乐观，但我们可以肯定的是，近几年制度性变革初见成效，随着资本市场基础性建设的不断完善，中国资本市场将不断走向成熟，中国股市的牛市格局也将长期保持不变。

　　但A股牛市并非意味着投资就没有风险。A股市场在运行中，股指不可能一路上扬，大盘的振荡整理、板块轮动、热点不断变换等是牛市中的常态。随着投资者的不断成熟，个股分化更是在所难免。

　　有研究机构分析员表示，“目前对A股市场影响最大的应是股指期货的推出，它意味着股市的游戏规则与筹码都会发生变化。”而为了掌握更多的话语权，很多机构手中都持有大盘蓝筹股。另一方面，从业绩和业绩增长趋势看，行业龙头、大盘蓝筹股的业绩大幅增长有效支撑了股价的上涨。这也解释了为什么在前期大盘上涨时，大盘蓝筹股成为股指上涨的主要推手，而在近期大盘调整中，大盘蓝筹股的跌幅也远没有绩差股、垃圾股跌幅大，并且股价大多能够随着行情的恢复而迅速回归。

　　目前三季报披露已进入高峰期。从已经披露的三季报看，八成以上的上市公司实现了盈利。而此前近600家上市公司三季度的业绩预告表明，业绩预增的公司占到了60%左右，骄人的业绩也成为了市场的稳定因素。

　　分析人士指出，在当前市场整体估值水平偏高的情况下，只有业绩的高增长才能支撑当前的估值水平。因此，无论从投资品种的安全角度还是从下一阶段的选股思路来看，业绩高增长或超预期增长的品种值得重点关注。

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