访宝钢董秘：告诉投资者真实的故事

　　告诉投资者真实的故事

　　——专访宝钢股份董事会秘书陈缨

　　宝钢的投资者关系管理有一个非常重要的理念，就是告诉投资者真实的故事。这是宝钢投资者关系管理之所以能够受到大家认可的一个非常重要的因素

　　文/彭金涛

　　全流通时代，上市公司投资者关系管理工作倍显重要，做好投资者关系管理不仅仅能够体现公司在市场的价值，也同样能够体现公司内部良好的治理机制。宝钢股份自2000年上市以来，一直为广大投资者所关注，宝钢在投资者关系管理方面也倾注了大量精力，7年来，宝钢成为大家公认的投资者关系管理较为完善和出色的公司，对此，记者采访了宝钢股份董事会秘书陈缨。

　　《董事会》:宝钢近些年在投资者关系管理工作中取得了哪些成效？

　　陈缨:就取得的成效来看，做好投资者关系实现了公司与投资者的双赢，双赢就在于公司与投资者都是受益的。首先对投资者而言，通过良好的投资者关系管理，投资者的受益在于他对公司的了解能够比较透彻。在投资者关系管理中我们主张要做到公平公正公开，投资者关系是对信息披露的一种补充，专业的投资者由此可以得到更加专业和深层次的分析，可以更合理、准确地给公司估值。同时对宝钢的公司治理以及对公司的高管层，投资者都可以有一个附加的评判，这对于投资者而言就可以做到放心地投资。总的说来，投资者通过我们的投资者关系管理工作能够得到的收获就在于能够更全面地分析公司，更合理地对公司估值，除了年报披露之外，通过跟公司高管和相关人员的接触，对公司治理方面，公司高管的素质方面，甚至公司的一些经营理念和文化等各个方面，投资者都能够得到更多补充信息，这样对他的投资来说也会有一个非常好的判断。

　　对公司而言最大的收获在于，宝钢的投资者关系管理首先使得公司的价值能够很好地被发现，另外一方面的意义在于维护公司的公共形象——良好的投资者关系管理会使公司给投资者留下一个比较良好的社会公共形象。比如说宝钢，经过2000年到现在7年的时间，在资本市场基本上形成了大家所认可的行业龙头、绩优大盘蓝筹股、有稳定的增长和稳定的现金回报的公司形象。当然良好的公司形象，其基础在于公司良好的经营和治理，但是不能排除这是我们在投资者关系管理中积极与投资者交流的因素。

　　《董事会》:做好投资者关系应该具备哪些条件，做好哪些方面？

　　陈缨:要做好投资者关系我觉得最重要的还是对投资者关系工作要有正确的认知。我一直认为投资者关系对公司而言是可以做到锦上添花的，投资者关系管理不能改变公司的本质，不会因为投资者关系管理人员跟投资者沟通了，就能够改变公司的本质，这是做不到的，但是在公司经营良好的情况下，投资者关系是可以给公司锦上添花的。是不是能够做到锦上添花，这就取决于公司是不是能够对投资者关系有正确的认知。这种认知包括，从责任义务角度来理解，作为一个上市公司，投资者关系管理不是可做可不做的，这是公司的责任和义务;另外从积极的角度来理解，投资者关系管理是公司价值发现的一种手段。

　　做好投资者关系管理所要求的条件包括，首先公司要有一支专业的队伍。现在越来越多的投资者都是比较专业的机构投资者，这就要求公司要有专业的人跟这些投资者去做沟通;然后要看公司内部是不是有一个良好的协调机制，来满足投资者对公司的认知需求。这些工作具体做起来都是比较简单的，关键还是前面所说的，公司是不是能够对投资者关系的重要性有正确的认知，我觉得这是做好投资者关系的前提。

　　《董事会》:宝钢在你所提及的这些方面落实情况如何？

　　陈缨:我觉得落实情况是非常好的。刚才我所提及的，也是基于我们在做投资者关系过程中我的一些理解。

　　以宝钢为例，宝钢投资者关系管理做到现在，如果说我们的投资者关系做得大家还能认可的话，主要的原因也是基于这几个方面。首先是宝钢上下对投资者关系管理工作的认知，觉得这确实是公司非常重要的一项工作，不是可做可不做的，这样的结果就是宝钢的领导都很重视这件事情，他们会分配更多的时间、精力以及资源给这件事情。我们公司的高管都是经常亲自参与这件事情，把投资者关系管理作为他们职责的一部分，从宝钢最早的董事长谢企华女士，到第二任董事长徐乐江先生，包括现在的艾宝俊董事长，以及历任总经理，包括第一任总经理艾宝俊先生，和现在的总经理伏中哲先生，他们都会把投资者关系作为自己要亲自参与的工作。比如他们会亲自参与已经形成制度的每个季度的与机构投资者面对面的沟通会，每个季度的网上路演，以及当公司有比较重大的资本动作时的各地现场路演。

　　宝钢的高管不论是在公司经营方面还是在行业领域都是权威，他们参加投资者关系管理工作，我觉得好处在于他们传达给投资者的信息对于投资者而言是有非常高的可信度的，同时高管的亲自参与对投资者而言传递的还有信心。高管传达给投资者的是信心，公司得到的是投资者对公司的信任。

　　其次宝钢投资者关系做得比较好的因素在于我们有一支专业稳定的队伍，负责投资者关系管理的是我们公司的董秘室。董秘室目前有八个人，真正从事投资者关系管理的并没有这么多人。但最重要的因素在哪里？因为领导重视，董秘室其实可以协调的资源远远多于表面上的人数，也就是说，表面上好像是董秘室就这么几个人在做投资者关系，但事实上我们背后有专业的支撑队伍。比如说做投资者关系要涉及的问题包括公司的战略，我们背后有战略管理部做支撑;投资者比较关心钢铁市场，包括产品、价格、服务、开发等等方面，我们有销售中心做支撑;经营业绩方面，我们有财务部做支撑。所以，公司的信息其实是通过董秘室这个窗口来向投资者传递。

　　另外我们跟投资者沟通是多渠道的，这保证了无论是在哪里的投资者，或是什么样类型的投资者，公司都设有渠道跟他们进行沟通。比如说我们现在比较大类的投资者像基金，这是我们最主要做沟通的一类投资者，因为他们会持续地对公司做研究做分析，对公司的信息需求所要求的稳定性和量都是比较大的，也是比较深入的。我们会定期给他们寄送资料——比如我们季度价格制定会结束之后会把价格表寄送给他们;定期的见面沟通——像我们每个季度的业绩出来之后的分析师见面会。交流方式也包括他们到公司来参观，打电话，EMAIL等。

　　对于海外投资者，现在也是我们非常重要的一类投资者。他们非常喜欢到公司走访沟通，所以我们也花了比较多的时间来接待QFII投资者。QFII往往会带着他们背后的基金到公司来，一方面做实地参观，看公司的装备情况，生产组织的情况，然后跟管理层做沟通，通过这样的方式他们会觉得对公司能够有一个更理性的判断。

　　还有我们会参加国际上一些大型的投资者会议，这往往是一些QFII全程组织，这也是效率非常高的一种沟通方式。

　　还有一类非常重要的投资者就是个人投资者。相对来说，与个人投资者沟通起来会比较困难，原因是个人投资者非常分散，他们往往分布在全国各地，他们很难有专门的时间到上海来跟管理层做面对面的沟通，我们也很难有机会把他们聚集在一起来做沟通。那么对于个人投资者，我们就要充分利用公司网站，公司董秘室目前专门维护着投资者关系专栏，包括一个投资者互动平台。在投资者关系专栏里投资者会看到公司的基本信息和公司的最新的新闻，另外投资者关系平台可以互动，投资者有问题我们可以在上面回答,网站可以说也是非常便捷的方式。除此之外我们会有网上路演，每个季度业绩出来之后，我们会采取网上路演的方式与中小个人投资者进行沟通。

　　总的说来，我们的沟通渠道是比较多的，多渠道并且要能够互动。所以我觉得公司高管的重视和积极参与、多渠道、专业化，这是公司做好投资者关系非常重要的三个方面。

　　《董事会》:宝钢的投资者关系管理是否有意识地针对不同的投资者有不同的细分的沟通方法？

　　陈缨:我们对投资者是要做识别和分析的，做投资者识别的目的是我们可以提供更专业的服务。这样的识别和分析主要是根据投资者的投资类型，不同的投资者所需要的信息是不一样的。比如说对于保险，他们可能会更加关注公司经营的稳定性，以及公司现金回报的稳定性。对这类投资者，我们会告诉他们公司在经营的行业周期方面，公司在控制周期方面，以及公司的现金分红政策方面都是怎么样的。

　　其他的机构投资者更关注公司的增长情况，行业的增长情况，公司增长的潜力在哪里，增长的计划是怎么样的。还有个人投资者，我们除了告诉他们这些基本的信息以外，还会更多地提示风险问题，对个人投资者，出于风险控制的角度，我们会更谨慎。

　　《董事会》:宝钢在投资者关系管理中如何考虑中小投资者的利益？

　　陈缨:中小投资者是我们的投资者中非常重要的一部分，从公司上市到现在，一直有很多的中小个人投资者在投资宝钢，他们对宝钢是非常信任的。而且我们在与中小股东沟通过程中，包括投资者来访和网上路演的这些沟通过程，发现其实有一部分中小投资者一直稳定地来投资宝钢，持续地分析和跟踪宝钢，对这些投资人的信任我要表示感谢。

　　我们也一直非常重视中小投资者对公司的意见和建议,以及他们的需求。比如刚才提到的网上路演,其实主要的目的就是便于跟中小的个人投资者去做沟通。除此之外,公司的股东大会也是投资者跟公司交流的很好的机会,宝钢的股东大会不光是在上海开,而是在全国各地开,这也是因为我们发现我们的投资者其实是遍布在全国各地的。我们在全国不同的地方开股东大会，总会有当地的股东有方便的时候来参加。在股东大会之后，我们的董事长以及高管层会开一个投资者见面会，来参加股东大会的所有投资者聚在一起，中小投资者就有机会跟管理层做面对面的沟通。同时，我们还有网站、投资者热线以及投资者关系邮箱，中小投资者都可以通过这些来与我们沟通，如果有需求并有准确的联系方式，我们还要把公司的年报以及公司实录寄给他们，让他们能够更好地了解公司。

　　《董事会》:宝钢的投资者关系管理是否已经形成一整套的机制？

　　陈缨:是的，从制度建设来看，我们的《投资者关系管理办法》在2003年就已经制定了，最近做了一次修订，这都是通过董事会审议并通过的制度。通过这个制度，我们把公司投资者关系管理的各项职责进行分配，比如说董事会应该承担哪些职责，高管层应该承担哪些职责，公司的职能部门以及董秘室应该承担哪些职责。而且，我们对投资者关系管理的工作流程也都进行了明确。同时，因为我们有很多子公司，投资者关系能不能做得好其实不光在于总部，还在于各个子公司和分公司要做好支持工作,所以我们在制度里把子公司和分公司在投资者关系方面应该做的以及应该配合的事情都进行明确。制度化可以让我们在工作开展过程中,明确大家的责任和流程,这对我们的工作开展是非常有利的。

　　这主要是制度建设方面，投资者关系工作制度化还体现在其全面的规范性和制度性。这个制度性指的是我们让投资者，特别是让经常跟踪公司、持续跟踪公司的投资者了解，公司在今年一年里会有哪些对于投资者关系的大型的活动。比如现在跟踪我们的分析师都知道宝钢一年会有四次跟投资者沟通的机会，另外包括宝钢的投资者接待的机制、网上路演的机制等等，我觉得这些也是另外一种制度化，就是工作方式的制度化。

　　《董事会》:良好的投资者关系管理中对公司的治理是否会产生一定的影响？

　　陈缨:当然，投资者关系管理除了是要向投资者传递信息以外，它也是公司治理的一部分。信息披露本来就是公司治理的一个很重要的内容，投资者关系管理在我理解是对信息披露的补充。做好投资者关系，与投资者的互动对管理层是一种督促，所以投资者关系管理对于公司治理方面来说，它对信息披露、对公司的规范运作都有着比较好的辅助作用。

　　《董事会》:除此以外，良好的投资者关系管理对公司来说还有哪些益处？

　　陈缨:除了对公司治理的辅助，我觉得另外的好处还在于公司良好的公共形象建设，由于公司这几年的经营，包括经营的业绩、经营的风格，再加上良好的投资者关系管理，宝钢在市场上已经建立起了一个大家能够认可的公共形象，市场普遍认为宝钢是钢铁行业的龙头，公司有稳定的增长、较高的现金回报，良好的公司治理，注重投资者，对投资者而言是价值投资型的公司。

　　《董事会》:宝钢的投资者关系是否也有一些不和谐的因素？

　　陈缨:可能有时候市场上会出现一些传言，这些传言可能并不是真的，我觉得这倒主要不是公司跟投资者之间的沟通不充分造成的。对这样的事情，我们一般采取的措施是，对于确实跟事实不符的事情，我们会通过公告或是通过媒体来给大家一个正确的解释。这样的工作可能就不光是董秘室来做，包括公司的企业文化部、或者这个事情所涉及到的有关责任部门大家会一起来商量解决。

　　《董事会》:针对不同类型的投资者，宝钢的投资者关系是否遭遇过危机？

　　陈缨:应该说我们和QFII沟通得一直非常好，虽然宝钢没有在海外上市，但很多QFII还是认为宝钢的投资者关系管理具备国际化的水平，这种国际化的水平包括我们做投资者关系管理工作的方式以及我们提供给他们的信息的质量。

　　跟中小投资者沟通的时候可能就需要更多的耐心，尤其在市场波动的时候中小投资者可能会比较激动。我们做投资者关系管理的同事都有过这样的经历，尤其是在市场波动的时候,部分的中小投资者情绪会非常激动，甚至失去理性。对这样的投资者，我们要更加耐心和专业,另外需要做的就是刚才我们谈到的，要提示风险。

　　其实不光是对中小投资者，对机构投资者也是这样，我们要告诉投资者真实的故事，当我们认为市场可能会出现波动的时候，当我们认为经营可能会出现困难的时候，我们一定会告诉他们:我们在什么时候，在哪些方面可能会碰到什么样的困难，公司业绩可能会下降，这样就使得大家能够提前有个预期。对于宝钢而言，我们最担心的事情就是，我们是不是只告诉投资者好的故事，报喜不报忧，这样会对投资者产生误导，这是我们极力避免的。

　　就我了解，我的这些做投资者关系管理的同事们在和投资者做沟通的时候是非常谨慎的，他们一直注意避免以自己的过度乐观来误导投资者，所以他们在说这个公司和这个行业良好前景的时候，一定会告诉投资者我们可能会遇到哪些困难，可能有哪些风险。

　　《董事会》:这对负责投资者关系管理的人员是否要有很高的要求？

　　陈缨:对，这方面我觉得需要补充一下，我们的投资者关系管理的队伍我觉得还是非常优秀的，这个队伍的优秀就表现在，首先我们这个队伍是从公司各个部门里抽调出来的，这个抽调的过程是包含着一些筛选的;另外我们的人员有着各个方面的专业背景，包括法律、财务、管理等，这样我们对公司的经营、对行业状况都会有一些实际的理解;另外我们的工作人员是非常敬业的，在通过自己的学习以及培训以后，对投资者关系管理也是比较专业的。

　　《董事会》:宝钢的投资者关系管理有没有更多的探索？

　　陈缨:我觉得宝钢的投资者关系管理有一个非常重要的理念，就是告诉投资者真实的故事。这是宝钢投资者关系管理之所以能够受大家认可的一个非常重要的因素。

　　我们告诉投资者的东西是经过分析的，是认真的，是真实的，是专业的。尤其是在跟机构投资者沟通的时候，机构投资者也会做自己的分析，我们一直本着这个原则来做，投资者也会更加认可我们的工作——除了形式之外，投资者会更认可你的本质，而这是真正跟投资者建立良好沟通的一个核心的东西;投资者发现我们告诉他的东西是有价值的，不论是对公司的判断和分析，还是对钢铁行业的判断和分析，我们的信息是专业的、是真实的，这是投资者关系管理的一个核心，也是剔除所有形式之外最本质的东西。