昨日，大象跳舞仍在继续。面对貌似疯狂的上涨态势，我们认为这一现象仍将维持，其中的投资机会值得把握。

　　股指期货呼之欲出

　　权重股的集体走强有着深刻的内在原因。这些占指数权重80%的大盘股是基金和大机构配置的主要品种，所以指数与那些大机构的利益关系更紧密，大机构联手做多，指数就涨，大机构联手做空，指数就跌，指数的走向就成了判别机构动作的一个风向标。指数期货的推出已经到了水到渠成的地步，随着中国石油A股的即将发行，今年的大盘股发行可能告一段落，日后准备上市的大盘股虽然还有中国移动等个股，但这些股票登台亮相还需要一段时日，随着市场结构的变化，指数期货的推出已经完全具备了条件，而机构们就可能接下来在这些权重股中扎堆，做空机制的建立已经具备了条件。

　　跟随机构抢筹的步伐

　　从整体看，目前沪深300指数内的成分股主要分为五大板块：一是以工商银行、中国银行为代表的银行板块；二是以中国石化、海油工程为代表的石油化工板块；三是以中国神华、兖州煤业为代表的煤炭板块；四是以长江电力、华能国际为代表的电力板块；五是以中国铝业、宝钢股份为代表的有色和钢铁板块。研究发现，银行板块、石化板块、煤炭板块、电力板块、有色和钢铁板块并不存在某种显著的引导关系，但存在显著的分别轮动效应。由于目前股指期货的交易性行情刚刚处于筹码收集阶段，所以未来五大板块出现轮动效应的可能性较大。但需要注意的是，这与板块或者行业的估值水平没有太大关系，大资金或者是机构投资者并非由于这些板块估值偏低而配置股票，而是由于备战股指期货的交易性需要而收集筹码，即使这些权重板块估值偏高，主流资金也会大量扫货。所以本轮行情是全新的，热点也是全新的。

　　操作策略：在指数期货预期日益迫近的情况下，权重股的持仓必要性日益上升，而近期H股的加速回归，又预示指数权重的调整进入频密期，预计“权重股配置策略”有望推动“A-H”公司股价上升，未来的短期内的“权重配置”策略将优于“估值配置”策略、配置规模甚至高于行业整合等的“事件驱动”策略。因此，可以关注近期走势强劲的权重股，如中国神华、中国石化、兖州煤业等。 (海通证券)

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