天相投顾：股市的Go-Go岁月

　　天相投顾 仇彦英 徐炜

　　一：牛市周期仍在延续

　　1、从牛市周期看股市从牛市周期看股市

　　牛市的本质是资产价格的重估，是供求关系引发的价格上涨。

　　2、财富转移的阶段

　　散户积极入市：截止2007年09月18日，沪深两市账户总数达到1.23亿户。

　　目前A股日开户数维持在20万上下。07年至今，新增开户数是06年全年的近9倍。

　　基金跨越式发展：5.30之后，散户更多的通过基金进入股市，使得基金大规模的扩张；基金业的大发展，产生了对稀缺筹码的强劲需求

　　财富转移仍将延续：目前我国投资

股票的人口比例要远低于美国，目前共有帐户逾1.2亿户，其中A股帐户有1亿户，由于一般都有沪深两个帐户，因此实际投资股票的户数仅为5000多万户，再扣去1000多万的休眠账户，实际活跃交易4000多万户，占总人口的比例为3%，占城镇人口比例不到7%。

　　二、寻找影响预期的力量

　　1、宏观经济----平衡速度与质量平衡速度与质量

　　为维持经济的快速增长，不能大幅度降低投资、出口的增长率，同时要加快消费服务业的发展。

　　另一方面，围绕着经济增长模式的转变，为保持经济的平衡，经济的结构性调整和行业的结构性增长将是发展的主线，也是

宏观调控政策的主线。

　　2、业绩与估值 ----07年净利润实现年净利润实现60% 60%的增长的增长

　　2007年中期，上市公司总体净利润增长70.5%

　　我们初步判断，07年全年实现净利润增长60%..分析师一致预期07年净利润增长56.37%，08年净利润增长32.71。　

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