节前关注商业和旅游板块 市场正转入相持阶段

　　广州证券 袁季

　　尽管大盘运行于高位，但市场氛围并没有出现明显的升温，甚至投资者情绪还有所降温，风险意识颇强，这一点可以在数据上得到验证。近期有调查显示，逾七成股民表示，后市将“保持半仓”或“逐步减仓”。盘面的表现也较为充分地体现了投资者的谨慎情绪，指数不像前期创新高时势如破竹，而是放缓升速，进二退一、小心谨慎地探索着前进。

　　那么，是哪些因素让投资者尚保持一定的理性和清醒，没有因市场再创新高而狂热呢？笔者认为主要有五个方面：首先，宏观调整政策高频出台，使投资者对累积效应有所警觉，对未来市场环境不会是一边倒的乐观预期；其次，“5·30”调整预演了过度投机可能招致的冲击，对大众投资者敲了一记警钟，仍在市场活跃的投资者应有足够的警惕，而越来越多的投资者选择投资基金而非直接入市，冲动、盲目的交易有所减少；第三，风险教育工作不断深化；第四，股票扩容加速，将缓解资金供给过热的局面；第五，市场利空频传，虚虚实实难以分辨，对投资者做多信心形成压制。

　　短期消费类板块有机会

　　对上升行情形成支持的主要是两大因素，其一是业绩及成长性，这是牛市的基石，其二是资金推动，相对于前者，资金推动作用来得更为直接，对短期波动的影响也更为显著。从近阶段行情来看，合理估值所能产生的推动已非常有限，各个板块或多或少都在透支未来的空间，即使还剩下“洼地”，也是结构性的，我们注意到，几乎所有传统周期性行业如钢铁、造纸、水泥等，在二级市场上的估值都在这个阶段获得了较大幅度的提升。如此一来，原来双轮驱动的上升行情逐步变成资金单轮驱动，只不过仍在发挥巨大功效。

　　笔者认为，在资金供给充裕，

股票扩容带来的压力尚未显现，而投资者依然保持谨慎态度的情况下，市场仍可能在单轮驱动下震荡盘升，若无外力的干预，形成破坏性调整的可能偏小。但综合来看，上涨过程中所遭遇的压力将逐步增大，因此，对下阶段行情仍然维持将逐步由多头进攻转入相持阶段的判断。短期商业、旅游等消费类板块有望获得短期表现机会。

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