股市流动性遭遇双向阻击 资金趋同性有微妙变化

　　□本报记者 贺辉红

　　近期新股的发行节奏明显加快，国有股减持潜流暗涌，而基金的发行速度却在放缓，“港股直通车”开启在即。有分析认为，目前的股市正面临着来自对存量资金和增量资金的双向阻击。

　　市场扩容冲淡存量资金

　　进入八月份以后，市场扩容的速度明显加快。来自机构的预测数据看，下半年仅红筹股和H股回归就将融资4000亿元。从大小非解禁来看，第四季度是大小非解禁高峰期，共计将有5900亿市值解冻，而十月份又是高峰中的高峰。加上前期解禁而未套现的股票，市场潜在的扩容压力不容小视。

　　在市场扩容力度加大的背景下，资金的导向性也在发生变化。国海证券首席策略分析师钟精腾表示，目前打新股的收益率非常高，而且中签率也不低，据统计，打新股的年化收益率可达到60%。这相对于目前的震荡股市，无论是从资金的安全性，还是从投资回报率来看，一级市场投资似乎都要强于二级市场。

　　资金分流狙击增量资金

　　在市场扩容的同时，“北水南调”的步伐却没有减缓。QDII在有条不紊地进行，南方基金成功发行300亿全球配置基金成为投资者开通QDII投资的另一渠道，紧接着其他基金公司的QDII产品也将陆续推出。港股投资直通车也在加快推进，而事实上，在港股直通车的预期下，相当一部分内地资金已经通过各种渠道提前进入香港股市，而且这部分的资金还在不断增长。

　　除“北水南调”外，期市的发展也将起到分流流动性的作用。广发证券认为，股指期货在年底前推出的机会较大，其最大的影响在于分流市场的资金与关注程度，可能给市场带来较大冲击。

　　资金趋同性已有微妙变化

　　在流动性遭遇多方阻击的情况下，资金的趋同性亦有微妙变化。趋同性的变化主要表现在，资金流向的分歧和持股信念的动摇。

　　资金流向的分歧首先表现在蓝筹股上，蓝筹股近期出现了明显的滞涨。而从机构的投资动作来看，据记者观察的个例，中石化已于九月份，将其所持二线蓝筹南京水运的股份抛售，而广发证券却全面接盘，策略差异表露无遗。

　　专业人士对后市亦有较大分歧。