大盘上行速率减弱

　　渤海投资研究所 秦洪

　　上周五A股市场虽然感染上“周末效应”，一度疲软，但就上周的全周走势来看，仍出现震荡中重心有所上移的强势特征，其中上证指数的周K线已连拉五连阳，强势特征依然明显。故笔者认为大盘在本周，也就是国庆长假前的最后一个交易周，仍可能延续着近期以来的相对强势走势特征。

　　两大新情况

　　从上周的走势来看，市场出现两大新的情况，一是美联储在上周二大幅降息50个基点，敏感的分析人士认为这对A股市场，其实是一个“利好”，因为美联储降息加重了美元的疲软趋势，也使得人民币升值的动力更为充沛。事实上也的确如此，人民币汇率在上周三大涨96个基点，并在上周五创下7.5050的汇改以来的新高。看来，在国庆长假前，有望挑战7.50的整数关口。而人民币升值将带来充沛的资金预期和地产股、银行股、航空运输股等人民币升值的走强动力，这其实也是上周港股恒生指数暴涨以及A股市场在上周强势的一大动力之源泉。

　　二是上周末传来中国石油即将过会发行A股的消息。这对于A股市场也是一个重大新情况，因为中国石油登陆A股，将形成“挤出效应”，即对于目前接近满仓操作的基金等机构资金来说，需要卖出一部分筹码以腾出仓位积极配置中国石油，从而形成一定的抛压，所以，分析人士更愿意将钢铁股等前期涨幅过大的二线蓝筹股的回调“归罪”于基金们“挤出效应”。与此同时，中国石油的加盟A股，也就意味着一线指标股的阵容更豪华，更能够反映当前我国经济结构的发展情况，也就意味着股指期货渐行渐近，这也将考验着多头的做多底气与智慧，从而加重了部分资金的观望气氛，这可能也是上周五大盘略有走低的原因。

　　动力助推多头化解压力

　　由此可见，上述两大新情况，对于大盘短期走势来说，一“多”一“空”，

　　但笔者却认为，多头有能力化解压力，一是因为人民币升值将封闭大盘的下跌空间，毕竟银行股、地产股是A股市场的人气股、权重股，在人民币升值趋势愈发明朗的背景下，此类个股显然下跌空间有限。二是因为股指期货其实会进一步强化工商银行、招商银行等银行股的估值溢价效应，从而推动着此类品种的走强，在上周末，工商银行的一度走强就是如此，而此类个股是A股市场当仁不让的主力品种，所以，即便二线蓝筹股中的钢铁股，甚至包括上周尚活跃的煤炭股、有色金属股出现回落，那么，只要银行股等一线指标股没有较大的调整空间，大盘就会出现强硬的走势。

　　更何况，目前盘面也显示出，市场有望形成新的投资热点，一是产品价格上涨的个股，浙江医药、新和成、*ST东方A等均是因为产品价格的上涨而赋予其源源不断的做多动力，成为凝聚多头做多动力的又一“磁场”。二是整体上市概念股，上周出台了关于上市公司并购重组的多项文件，分析人士认为，这意味着未来的整体上市将更具有操作性，因为这些文件为整体上市等上市公司的并购重组作了指引，从而意味着未来的整体上市题材将更为丰富，这可能也是近期凡是“中”字的个股出现强劲走势的缘由之一，从而推动着大盘的向上走高。

　　短线震荡中保持上移趋势

　　当然，由于近期盘面已显示出新股发行提速所带来的资金分流压力以及新基金发行减缓所带来的资金推动力减缓压力，所以，大盘固然可以保持着重心上移的趋势，但力度可能会弱于前期，也就是说，市场趋势未变，上升节奏或速率将有所改变。

　　故在实际操作中，建议投资者仍可适当保持着相对积极的仓位结构，比如说65%的股票、35%的现金，同时，可以将仓位主要配置在银行股等具有股指期货概念特征、产品价格上涨、基本面拐点预期较强的个股，比如说工商银行、招商银行、*ST东方、浙江医药、新和成、浙江龙盛、*STTCL等品种。