申万副总裁杜平：资本市场将呈现六大发展趋势

　　证券时报记者 卢荣

　　本报讯 申银万国证券副总裁杜平昨日在出席“中国CIO海外市场投资策略高峰会”上说，在经济快速发展、人民币升值、股权分置改革和国资改革等多重因素重叠作用下，中国资本市场迎来了前所未有的历史性繁荣发展和加速创新阶段，中国的金融结构正在发生重大变化。展望2008年，中国资本市场将呈现六大发展趋势。

　　杜平称，第一大趋势是多层次资本市场体系将逐步建立。大力发展多层次资本市场，尤其是加速设立创业板市场，改革公司债券发行制度，加速公司债券市场的发展有望在2008年获得实质性的突破。在股市持续繁荣和居民储蓄加速分流的情况下，多层次的资本市场体系将成为承接储蓄分流的有效蓄水池。

　　第二大趋势是国资改革和资本市场将形成良性的互动统一。一方面，大型国有企业通过并购重组和整体上市，将实现股权结构的多元化和管理机制的根本性变革，从而提高企业的真实盈利能力和国有资产的保值增值；另一方面，大型国有企业的重组和整合为资本市场带来具有投资价值的上市资源，让投资者可以分享国有经济发展带来的好处。

　　第三大趋势是H股和红筹股的回归将推进上市公司结构的优化。H股和红筹股的回归将构成2008年一级市场的一大重要特点。优质大型企业境内上市除了有利于企业提升竞争力之外，更有利于促进境内证券市场的发展，有利于提升境内上市公司整体质量、提升国内

股票市场对于投资者的吸引力、改善市场运行效率和投资者结构，推动国内中介机构业务发展。一级市场融资总量可望超过4000亿元。

　　第四大趋势是金融创新将有望步入实际操作阶段。股指期货有望最快于2007年年底或2008年初推出。股指期货的推出将增加中国资本市场的竞争力，为投资者提供必要而有效的投资风险管理工具。金融衍生品市场的功能开发和完善将促进金融市场整体功能的发挥，提高市场的运行效率。

　　第五大趋势是机构投资者队伍将进一步扩大。2008年，共同基金发行节奏的加快、私募基金的涌动、各类产业资本的繁荣、QFII投资额度的增加、证券公司创新

理财品种的加速推出、商业银行证券类理财产品发行的火爆，这一切将加速机构投资者队伍迅速扩张。A股市场正在从单纯的流动性推动行情阶段，逐步过渡到真实可预期的业绩推动型行情阶段。

　　第六大趋势是中国证券市场的双向开放将进一步加快。中国资本市场对外开放的不断深入，将促进中国股市的国际化程度的提高。QFII额度的提高、QDII规模的扩大，以及外管局批准境内个人投资者投资香港证券市场的试点，将逐步推进

汇率形成机制改革和实现人民币可自由兑换，并将推动中国资本市场的国际化发展。

　　杜平认为，良好的经济和市场环境，推进着资本市场的发展和创新，既促进了机构投资者的队伍日益壮大，为境内投资者走向全球提供了基础和条件；同时也将吸引更多的境外投资者来投资中国。

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