新股和国债频发 资金面告急

　　深圳商报 记者黄炎实习生王益民

　　昨日北京银行IPO冻结资金达18959亿元，申购资金刷新了中国远洋创下的纪录，建行今日也将结束询价并开始网上路演和申购，并于14日启动网下申购，届时冻结资金可望再创新高；另一方面，政府在收紧流动性上也频频出手，急速扩容和密集调控使得股市资金面压力骤增。

　　建行发行冻结资金料破纪录

　　“8月居民CPI涨幅创出11年来的新高，给股市基本面造成了一定压力。”一位私募人士如此评价近日大盘的持续调整。“本周二恰好是北京银行网上申购日，市场里的热钱蜂拥而出；而下周一是建设银行网上申购日，本周二申购北京银行的资金在‘T＋3’日解冻后，正好可参加建行的新股申购，这就加速二级市场的存量资金流入一级市场。”

　　资料显示，由于股市持续火爆，今年以来申购A股冻结的资金量不断创出历史新高。以银行股为例，兴业银行、中信银行和交通银行分别冻结了1.16万亿、1.43万亿和1.45万亿。首批上市的城市商业银行中，宁波银行与南京银行冻结的资金也分别达到8184亿元和10381亿元。截至6月，中国远洋冻结的1.63万亿创下了A股市场的最高纪录。

　　而根据已公布的招股书，北京银行首发规模12亿股，发行价询价上限为12.5元，冻结资金规模有望超过中国远洋；建行今日结束询价并于明日启动申购，以其首发90亿股计算，冻结资金规模还将远远超过北京银行；而中海油服公司发行8.2亿股也将于9月19日启动申购，以其H股价格14元左右计算，冻结资金规模应与北京银行相当。同时，中小板已提上上市日程的9家公司将合计发行超过2亿股，融资规模超过20亿元，也将进一步加剧“十一”前资金面的压力。

　　1000亿特别国债下周发完

　　9月10日，财政部公告2000亿元特别国债将面向社会直接发行，将这场大规模回收流动性的战役推向高潮。

　　“2000亿特别国债将对冲银行间市场货币2000亿元，而从已公布的方案看，1000亿特别国债将在未来一周左右完成发行，发行频率非常密集，再加上近期新股密集发行，特别国债将导致短期内市场资金面更为紧张。”申银万国研究员梁福涛表示。

　　海通证券宏观分析师李明亮则指出，虽然财政部“借道”农行向央行发行6000亿元特别国债，看似商业银行只是“过渡角色”，并未在资金层面产生实质影响，但实际上未来央行可通过向市场买卖特别国债来调节流动性，而部分资金将因为预期央行向市场出售特别国债而“消失”，由此引发“资金层面发生化学反应”，尤其是在5000点以上多空双方本来就存在很大分歧的情况下，一旦市场预期发生转折，这些影响将会集中爆发。

　　更重要的是，9月起大量到期的央票使得回收市场流动性变得刻不容缓。据统计，自9月起到12月的4个月内，到期央票总量高达1.26万亿元，其中仅9月到期央票就达到4370亿元，较8月高出2170亿元，相当于7月和8月到期央票数量的总和。此外，一个值得警惕的现象是，昨日国内银行间债市成交量增长近两成，而新股密集发行导致银行资金面偏紧，机构卖出债券筹措资金，引发抛盘增多成为主要动因。

　　“最近资金面比较紧张，现在市场上不少机构都在卖出债券筹钱。”上海某券商交易员在采访中指出，未来数周新股接连发行，又恰逢存款准备金率上调及特别国债发行，银行资金面较为紧张，部分机构在债市抛出短期债券筹措资金，因此成交十分活跃；而在加息预期渐浓的背景下，近期短期品种收益率仍有望进一步上升。数据显示，昨日银行间现券质押式回购1天期和7天期平均利率分别由周二的2.8567%和3.806%微升至2.8886%和3.8437%。

　　业内观点

　　居民储蓄仍是资金面强大后备军

　　虽然新股扩容令股市近期展开震荡，有数据显示，就在刚过去的8月，仅来自基金方面的新增资金就超过千亿元，并且近期基金的拆分和新发都受到市场的热烈追捧。

　　而申银万国最新一期《股市月度资金报告》显示，8月A股市场的存量资金增加2200亿元，规模达到破纪录的1.3万亿元，资金主要来源为新股民开户和新基金发行。报告还显示，8月期间，新股IPO发行实际流出的资金为57亿，以印花税和佣金形式流出的资金为541亿，但直接流入市场的资金近2800亿。其中，资金单向流入创历史新高，个人直接入市资金接近2000亿元。

　　此外，据统计，8月仅交银施罗德蓝筹股票基金、基金安久“封转开”后的华安策略优选股票基金以及中邮核心成长等3只基金的募集规模就接近300亿元。进入9月后，基金抢购热潮并未消退。而据一基金人士透露，按照当前的扩容速度，9月基金新增资金规模可能超过8月的水平，届时又将有超过千亿元的增量资金通过基金流入股市。

　　值得注意的是，来自中国登记结算公司的最新统计显示，虽然9月11日大盘出现大幅震荡，但当日沪深两市投资者新增开户总数接近56万户，创下9月以来开户总数的新高，较上周最后一个交易日净增近20万户！截至9月11日，沪深两市账户总数接近1.22亿户。

　　且多数市场人士在采访中均表示，管理层目前实行的一系列紧缩政策主要是调控银行间的资金流动性，对居民储蓄的流动性调控作用并不大；而在CPI持续走高的情况下，居民存款接近“负利率”的状况仍将持续，随着A股牛市预期的强化，个人直接或间接投资A股市场的资金规模不会缩减。

　　同时，一深圳本地基金经理也认为，虽然近期对大盘持谨慎态度，但资金面充裕的局面短期内不会根本性转变。相反，由于