定向增发频遭红牌的背后

　　□ 证券日报记者 朱宝琛

　　昨日，江西铜业与关铝股份同就公司定向增发事宜发布公告，内容却是天壤之别。前者非公开发行股票(A股)的申请获得中国证监会有关通知批复核准，后者却遭否决。

　　据记者不完全统计，在近两个月的时间内就有10余家打算定向增发的公司遭遇了关铝同样的命运。而且，在那些方案获得通过的公司当中，也有部分公司必须履行相关的“条件”，表明方案中的部分细节条款仍有待修改才能得到监管层的批准。

　　事实上，对于上市公司的定向增发，监管层一直非常重视。

证监会7月份下发的《关于上市公司做好非公开发行股票的董事会、股东大会决议有关注意事项的函》中明确规定，拟进行定向增发的公司，其董事会决议确定具体发行对象的，应当明确具体的发行对象名称以及认购价格或定价原则、认购数量或者数量区间，发行对象认购的股份自发行结束之日起至少36个月内不得转让。

　　另外，定向增发价格原则上要与二级市场上的股价平行。这一要求成了部分公司定向增发被否的决定性因素。由于定向增发方案经历的审批时间比较长，这就在一定程度上导致增发价格与二级市场价格差距过大，个别公司不得不放弃原来的方案。而这种情况预计在下半年还将不断出现。

　　虽然定向增发被否的公司呈现出不断增加的趋势，但从近期公布增发方案的个股来看，几乎都在复牌后大幅上涨。据相关数据统计显示，自去年至今356家公布定向增发的上市公司中，276家股价出现不同程度的上涨，其中179家在增发公告前两个交易日涨幅超过5%。而在这179家中又有29家涨幅超过10%，34家涨幅超过15%，还有13家涨幅超过20%——定向增发前股价大幅波动已经成了一条不成文的规则。

　　对于上市公司定向增发升温以及方案被否出现增多的趋势，业内人士也表现出“有话不得不说”：这在一方面说明了定向增发经历持续高热后，已经到了需要集中释放的时候；另一方面，监管层的监管力度不断加强也使遭遇“红牌”的公司数量不断增加；此外，对于市场来说，任何题材炒作都是有时效性的，而身处其中的投资者，一定要对题材炒作保持清醒的头脑。

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