高估值下三大投资亮点

　　金元证券 冉兰

　　在上个月大盘蓝筹股的带动下，上证指数从4000点快速爬上5200点这个近期阻力位，顺利突破5300点，大盘上涨的趋势不改。上周二，建行IPO上会，导致大盘回调100个点，其后，大盘稳步上升，顺利突破5200点这个近期的阻力位。总体而言，我们认为大盘在高位有高估嫌疑，整个股市结构中，蓝筹股及其他个股的价格都在历史高位，有一定泡沫的成分，在整体高估的情形下，需要发掘新的投资亮点。

　　大盘将震荡上行

　　在5000点上，大盘蓝筹股也出现整体高估，整个中国股市的

股票，大部分已经在历史高位，甚至透支了以后几年的业绩增长，有一定泡沫的成分。上周的大盘盘面语言表达了这样的信息：一、从技术图形来看，大盘属于高位，整体价值高估，有回调的压力，近期出现的震荡就是这种回调需求的体现，属于利空因素。二、从基本面来看，公司半年报中的高业绩推动股价继续攀升，在业绩披露完后还继续攀升，原因就只有一个，市场资金过多，由于经济的腾飞带来过多的流动性，促使物价和资产价格的攀升，属于利好因素。

　　在回调的压力和资金的驱动下，市场反复的、上上下下震荡，而且这个震荡的格局，近期不会轻易的打破，仍将继续一段时间。基于资金如此充沛的判断，我们认为，市场近期仍将震荡上行，在资金的推动下，突破回调压力，进一步助长股价的攀升和资产泡沫的小幅膨胀。在温和的通货膨胀下，资产的小幅膨胀还未演化为有巨大危害的泡沫经济，当然，这样的担忧也存在。但主要的控制因素不在资本市场，而在实体经济，如果经济政策能够有效的控制流动性的泛滥，改善经济发展结构，促使这轮经济周期的延长，即使现在透支一部分未来的业绩，也可以在未来的经济高速增长中得到弥补。

　　高估值下的投资亮点

　　近期的我们看好的投资亮点有：资产注入、红筹股的回归及其中有国际并购经验的企业在国内市场的并购。三个亮点公司：中国远洋、中国铝业和东方航空。

　　东方航空通过引进国际同行公司新加坡航空，引入战略投资者淡马锡入股，使公司经营能力从国际同行中得到改善，促进公司的长远发展，同时，引入战略投资者，可以让公司有更充实的资本金，为公司的长远发展打下良好基础。

　　中国远洋通过资产整合，打造世界级的运输霸主。中国远洋通过收购全球最大散货船队，完善航运价值链，增加了公司的盈利能力，使资产价值提升，近期该股表现较好。

　　中国铝业和以上两个公司也有很大的不同，中国铝业实施了让人瞠目结舌的并购策略，通过纵向并购，打造世界级的铝业霸主。通过一系列的并购，公司在世界各地有铝矿资源和铝加工企业，提升了公司的

竞争力。

　　通过以上三个公司的表现，近期能抓住类似企业去投资，在高估值的背景下，这样的投资更是规避高价股风险的一种方式。

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