6万亿资金将被分流 关注四季度三大主题

　　解码人：何静

　　事件：据申银万国证券研究所估计，未来6月A股市场资金被分流掉约1.60万亿元：1.建行等“海归”股票融资额超过3570亿元；2.“小非”解冻约6000亿元；3.QDII基金和个人直接投资香港股市估计会推动约6400亿元境内资金流入香港市场。

　　还有两点需注意：一是政策风险在加大：股指期货预期年内会出台，这增加了市场不确定性；宏观经济过热的局面没有改变，四季度仍然可能出台一系列宏观调控政策。二是上市公司业绩同比增速下降：因比较基数的提高，金融、化工、钢铁等行业业绩增速放缓，下半年A股公司业绩同比增速将明显下降。

　　解码：分析上述因素对A股市场的影响，申银万国证券研究所认为，四季度A股将面临较大调整压力，投资主题应顺应时势的变化。从通货膨胀的宏观环境出发，申银万国证券研究所给出的A股投资主题包括三方面：首先，持续看好

房地产、证券保险和轿车类行业。其次，由于农产品价格上涨的趋势不会改变，看好饲料和化肥类行业。第三，继续看好成本推动压力不大、毛利率上升、盈利增长超预期的航空、地产、零售和部分定价能力强的消费品行业。

　　华电国际华电能源介入新能源业

　　关注新能源板块

　　事件：华电国际(600027.SH)、华电能源(600726.SH)9月6日同时公告，这两家公司与控股股东中国华电集团等拟成立中国华电集团新能源发展有限公司(简称新能源公司)：中国华电集团为新能源公司第一大股东，持股比例为51%；华电国际以现金出资4000万元人民币,持有其20%的股权,成为其第二大股东；华电能源以自有资金出资2400万元，出资比例为12%，为新能源公司第三大股东。

　　另外，9月4日，国务院公告了《可再生能源中长期发展规划》，进一步明确了我国可再生能源中长期具体发展目标。可再生能源产业未来15年将培育近2万亿元的新兴市场。其中，水电需要总投资约1.3万亿元，风电投资约1900亿元，生物质能利用需3900亿元，太阳能利用需1300亿元。

　　解码：华电国际、华电能源联手介入新能源行业，丰原生化(000930.SZ)、北海国发(600538.SH)涉足生物质能业务，再结合新能源板块时不时表现活跃的情况，在建设环保型和节约型社会的长期实践中，投资者应长期关注新能源板块的交易机会。

　　不过，因投资周期较长、重大技术障碍待克服等因素，介入新能源行业真正给上市公司带来收益的还不多。所以，对于新能源板块公司，应该关注有望形成规模、经营状况良好的公司。

　　上面提到，可再生能源产业未来15年将培育近2万亿元的新兴市场，这对风机发电设备制造商来说倒是一个好消息，可以重点关注银星能源(000862.SZ)、湘电股份(600416.SH)和特变电工(600089.SH)。

　　大红鹰要做大典当等类金融业务

　　事件：大红鹰(600830.SH)9月6日公告，该公司定于9月21日召开2007年第一次临时股东大会将审议通过关于本次非公开发行股票募集资金使用可行性报告的议案，募集资金主要用于投资典当、租赁和担保等类金融融资和融资服务业务。对前述项目，该公司拟用募集资金投入6.18亿元，其控股子公司以自有资金投入4770万元，合计为6.65亿元。

　　解码：继上市公司参股券商、商业银行、期货公司等热辣题材的好戏轮番上演之后，大红鹰带着投资典当等类金融业务的新形象受到了人们的追捧。自该公司8月13日公告投资类金融业务，9月6日，大红鹰股价涨幅达74%。

　　背靠中国烟草集团、身处宁波的大红鹰此次参与类金融业务，一方面与江浙一带民间金融极其活跃的氛围密切相关，另外，在当前众多中小企业与个体工商户融资难的瓶颈尚未突破之前，典当业甚至在一些地方被称作“第二银行”，庞大的市场需求也为这一行业带来了丰厚的利润回报。根据下表中大红鹰2007年上半年主营业务构成的情况，该公司做大做强典当业务有望提升盈利水平。

　　典当、担保、租赁等类金融业务目前发展态势良好，若大红鹰能把握机遇发展成为这些类金融领域的龙头企业，则投资者不妨关注。

　　雅戈尔参与设立浙商财保

　　金融期货概念股继续手追捧

　　事件：雅戈尔(600177.SH)9月7日公告，拟出资1.8亿元人民币，与浙江省商业集团公司等8家法人共同发起设立中国浙商财产保险股份有限公司，该公司注册资本10亿元，雅戈尔将占18%。雅戈尔控股子公司拟认购金马股份(000980.SZ)非公开发行股票5000万股，认购金额不超过3.5亿元。

　　解码：9月7日，大盘调整，纺织服装板块中的高价股如雅戈尔、美尔雅(600107.SH)等表现活跃，不过这两家个股被市场看好的原因在于：雅戈尔是参股券商、保险等金融概念股，美尔雅是期货概念股。

　　雅戈尔从金融类资产投资中获益匪浅，2007年上半年因出售中信证券(600030.SH)部分股权，投资收益占利润总额的比例为63%。此外，该公司还持有中信证券5.12%的股权，并持有宁波银行(002142.SZ)、交通银行(601328.SH)的股权。

　　另外，中国证监会主席尚福林9月6日表示，股指期货“将在条件成熟的时候适时推出”。因股指期货推出的预期，美尔雅、厦门国贸(600755.SH)、新黄浦(600638.SH)等期货概念股可能存在交易机会。对期货概念股进行相关投资时，应关注该上市公司所控制的期货公司的质地。

　　中科英华介入铜产业上下游

　　事件：中科英华(600110.SH)9月6日公告，该公司拟与郑州投资控股有限公司、郑州电缆集团、中润合创投资有限公司共同出资3亿元成立郑州电缆有限公司，并签订了《出资协议书》，此次合资事宜已获郑州市政府批准。其中，中科英华以现金出资1.95亿元，占该公司总股本的65%。

　　解码：郑州电缆有限公司成立后，中科英华未来的主业将形成铜矿-铜箔和热缩高分子材料-电线电缆产业链。全球电线电缆行业预计会达到200亿元的规模，增长势头良好，产品供不应求。郑州电缆有限公司定位在特种电缆行业，特种电缆毛利率约为30%，普通电缆的毛利率在5%左右。

　　由于国内铜冶炼产业已经饱和，打造铜产业链是业内公司的趋势，关注由此给相关上市公司带来的机会。中国铝业公司总经理肖亚庆8月底在香港上市公司中国铝业股份业绩发布会上表示，未来中国铝业公司有意投资近300亿元准备以资源开发和铜深加工为重点扩张铜业。中国铝业公司是中国铝业 (601600.SH，2600.HK)、云南铜业(000878.SZ)的大股东。

　　中化集团无整体上市的计划

　　事件：中化国际(600500.SH)9月6日公告，目前中化集团没有借该公司实现整体上市的安排。

　　解码：尽管中化集团否认了整体上市的安排，但9月4日-5日，该股大幅上扬突破前期高点，数据显示主要买家是机构主力，卖方全部是非机构资金，机构主力领头做多，流入资金大，筹码趋向集中，后期表现可能继续强于大市。

　　方达集团通过司法拍卖方式

　　绕道取得S*ST源药国有股权

　　事件：8月31日，S*ST源药41.09%的国有股权股权被广东方达集团副总裁许志榕和方达集团为重组S*ST源药专门设立的勋达投资顾问有限公司以71.88万元价格拍走，相当于每0.012元。S*ST源药4月27日停牌时收盘价为每股6.29元。

　　解码：7月1日实施的《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》(国务院国资委 证监会令第19号)的规定，“国有股东转让上市公司股份的价格应根据证券市场上市公司股票的交易价格确定”，方达集团通过司法拍卖方式低价取得S*ST源药的控制权，绕开了前述规定。

　　当然，S*ST源药国有股权竞拍成交价低可能与该公司财务状况差、重组成本大不无关系。

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