境内外机构热议A股：是热点市场非过热市场

　　证券时报记者 于 扬 郑晓波

　　本报讯 站上5000点之后，A股市场指数仍在不断推高。那么，当前中国A股市场投资是否过热、市场是否仍具投资价值、当前A股市盈率较高的现象又如何看待？在日前召开的“2007中国国际资本市场论坛”上，众多外资机构高管就上述问题发表了自己的看法。

　　“是热点市场但并非过热市场”

　　国际分析大师、

澳大利亚顾比投资资讯有限公司董事长戴若·顾比以“是热点市场但并非过热市场”来概括今日之中国股市。他认为，目前中国股市整体的基础是好的，这个热点市场今后几年还会有非常好的投资机会。

　　戴若·顾比指出，真正的热点市场和危险的热点市场区别在于，真正的热点市场背后有快速的经济增长，同时市场趋势不仅有量的增长，还有质的改变。而危险的热点市场是没有调整的。而中国股市目前已经出现过几次调整，因此就没有带来过热。他还强调指出，中国已经是一个崛起的市场，而非正在崛起的市场。

　　与戴若·顾比相似，高盛中国

股票策略师邓体顺对中国股市也非常有信心。“长期而言，中国的股票市场在全球的份额当中会进一步提高。”

　　估值过高但仍有合理性

　　在几乎一致看好中国A股市场发展前景的同时，外资机构也同时把目光对准了目前A股市场的估值问题。而在这一问题上，外资机构也几乎一致表示出对估值偏高而带来投资风险的担忧。

　　“从投资风险上来看，估值过高是值得担忧的问题。”中金公司研究部副总经理高挺指出， A股与H股的溢价有80%左右，这使得A股显得很贵，因此中国股市有泡沫的倾向。

　　邓体顺也表示，目前A股市盈率的确比较高，估值不仅高于欧美成熟市场、香港市场，也明显高出其他新兴市场很多。而估值越高，意味着将来中期的风险会更高。但邓体顺也认为，“如此高的估值某种程度上讲应该是可以理解的，原因在于人民币的升值背景以及企业盈利的快速增长”。

　　尽管从估值水平来看，高挺认为中国股市有泡沫的倾向，但他仍表示，现在上市公司的基本面还是非常好的，并且未来两、三年内，上市公司重组注资仍是一个大趋势，而这将成为今后一段时间持续推动股价的一个动力。

　　应关注A股与海外市场联动

　　随着资本市场的逐步开放，中国股市与海外市场的联系越来越密切。尽管此次美国次级债危机对中国股市影响甚微，但外资投行仍表示，目前成熟市场和新兴市场的联系得越来越紧密，由此给新兴市场带来的风险不容忽视。

　　北京高盛高华

证券董事长方风雷在会上表示，在此次美国次级债危机中，中国之所以没有出现美国、欧洲最近出现的问题，很可能是因为还没有金融衍生品的过度泛滥，从而市场的风险相对也比较低。高挺也认为，海外股市的波动对A股投资者的信心也会有负面的影响。

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