花旗银行：大扩容使A股存在调整压力

　　“大扩容与红筹回归，将进一步降低流动性，对A股市场整体有调整压力。” 花旗银行私人银行部董事高级产品经理陈佑俊表示，红筹公司可能会赢得更多游资追逐。

　　“尽管股票市场在今年下半年面临调整，但是我们预测股票有可能仍旧是2007年度表现最佳的资产类别之一。” 8月16日，花旗银行在上海发布2007年下半年投资展望，对全球股市表示了乐观态度，认为欧美的股票市场表现将会更为突出，尤其是欧美以及美国的大型公司股，但对于新兴市场的股票则持谨慎态度。

　　“我们对中国股市基本看好，但存在估价过高的隐忧。”陈佑俊表示，目前A股的PE虽然对比国际股市来说偏高，但是由于PE是一个见仁见智的问题，很难据此判断股市趋势，比如美国股市的PE在17到18倍，而日本股市则会觉得30倍也可以接受。他进一步分析，目前中国股市高企具有一定合理性，首先扣除利息税和通货膨胀后的利率实际为负数，同时对外顺差的持续强劲支持经济的发展势头。“企业的业绩也在提升，目前我们预期业绩增幅为25％，不过是比较保守的，因为很多企业的年中报告增幅已经超过预期。”

　　陈佑俊指出，目前中国股市风险首先在于通货膨胀高于3％，政府出台相关

宏观调控政策的风险仍旧存在。此外，如果政府以非常规的手段来疏导游资，也会对股市带来系统风险。“疏导游资首先是放宽QDII，估计大部分会流向香港市场，投资在内地、香港同时上市而PE低于内地的公司。此外，

财政部发行1.55万亿元的特别债券等非常规举措也会使股市面临调整的压力。”

    中国经营报记者：徐瑾

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。