进入8月，蓝筹起舞，大盘高位稳步攀升，4大疑问点待解：基金能否坚守话语权？半年报上市公司能拿出多大“红包”？巨型航母海归能激出多大浪花？政策调控会不会出重拳？投资者可以观察这些热点的转换，把握自己的投资组合。

　　本报记者:张汉青 实习生:杨眉 杨科

　　最近，中国的股市正在进入一个特殊的发展阶段：市场热点从低价股和题材股加速向蓝筹股转移，人气和热钱滚动的气味在空气中蔓延，曾经的阻力近乎不成其为阻力，一个个节点一个个堡垒都接连被多方踏平。

　　资本市场的故事花样翻新，整理起来可谓是看点颇多：随着上市公司半年报披露的深层展开，优质蓝筹股成为拉动大盘的主力，“二八”现象重现江湖；而下半年红筹股的陆续回归以及股指期货的推出则给投资者带来新的期待和投资机遇。

　　看点一：基金能否坚守话语权

　　今年上半年，中国股市散户为王。但“5·29”印花税率上调政策一出台，这个局面就开始被打破。随后的一系列利空政策都使得股市一直处于波动调整状态，而基金的号召力开始重新被聚集，并重夺市场的主导地位。

　　据统计，今年上半年公募基金总数为347只，净资产总额约为1.8万亿元，比2006年年底翻了一倍多，而基金持股市值已占整个A股市场总流通市值的1/4以上。业内人士认为，基金走热很重要的原因，是大多数投资者看好基金的组合管理方法和仓位的稳定性。建信基金公司副总何斌表示，尽管下半年市场因素复杂，但基金能够把握当前市场的发展规律，重新成为市场的领跑者。

　　近期从盘面看，金融、房地产、有色、煤炭、钢铁、汽车等几乎所有基金重仓的蓝筹板块都表现不俗。以二季度资产规模排前10名的基金为统计对象，10只基金前十大重仓股中，金融板块位列第一，其次为地产板块。据测算，目前基金持有的市值已占整个市场近5成，而随着基金的不断发行，这个数字仍会继续提高。百亿新基金的建仓品种当以蓝筹股为主，基金的话语权将会越来越受到市场的重视。

　　事实上，本轮行情最大的特点就是优质蓝筹股始终是市场的主流热点，从7月6日开始，银行、地产两大核心品种率先走强，为大盘筑底成功做出最大贡献。此后，自7月20日以来的连续上涨行情中，又出现了保险、券商、有色、石化、煤炭、钢铁、航空等蓝筹品种的身影，几乎每天都有基金重仓股领涨市场。

　　由于目前正处于中报公布的高峰期，而大部分蓝筹股在业绩高基数的基础上又出现了超预期的高增长，因此很多优质蓝筹股目前仍具有较高的投资价值，其轮流上涨具有较强的持续性，从而推动市场整体重心不断上移。

　　看点二：上市公司半年报能拿出多大“红包”

　　截至2007年8月8日，已有351家上市公司披露2007年中期业绩报告，尽管已披露中报的公司占上市公司总体比例并不高，但已能在一定程度上反映出2007年上半年上市公司的经营发展状况。

　　相关统计显示，今年上半年351家公司共实现主营业务收入3437.277亿元，较2006年同期的2646.324亿元增长29.88%；351家公司上半年共实现净利润299.77亿元，较2006年同期的153.84亿元增长94.85%，净利润整体增幅近乎翻番。

　　从半年报预增股分布行业看，机械设备、建筑建材(包括有色金属)和化工等行业表现出色。伴随着半年报披露进入高峰期，高分配公司逐渐成为盘中新热点。截至7月31日，在200多家已披露半年报的上市公司中，约有12家公司公布了上半年分配预案，尽管占比仅为5.6%，但不少公司拿出的“红包”却不小。其中，鑫富药业、科陆电子、双良股份、成都建投、安琪酵母、国脉科技等个股都推出了每10股转增10股的分配预案，新疆众和、山河智能、海马股份等分配预案也在每10股送(转)6股以上，山河智能拿出的红包最大，除了每10股送2股转8股外，还有10派0.3元的现金红利。这些公司能推出如此高比例的分配预案，与其本身的业绩增长有着密切的关系。

　　由于此前众多上市公司发布了业绩预增公告，上半年整体净利润大增已毫无悬念，但从已披露中报情况来看，在今年上半年上市公司净利润高速增长的背景下，主营业务收入的增幅却相对较低，投资收益增幅则远超往年。这使得净利润高幅增长的“质地”略有折扣，部分公司投资收益占净利润的比重较高也使其利润增长的持续性成为疑问。有业内人士指出，上市公司净利润整体的跳跃式增长缓解了目前的市场估值压力，但投资者仍应对各个上市公司盈利的质地和持续性加以关注。

　　看点三：巨型航母海归能激出多大浪花

　　国内A股今年以来大幅飙升，吸引越来越多的中资企业回归A股。日前，建行、中石油和神华能源等公司分别公布公告称，拟在内地发A股。建行计划发行90亿股A股，中石油拟发行40亿股A股，神华则计划增发18亿股A股。

　　据了解，中石油于8月10日召开临时股东大会以寻求股东通过不超过40亿A股发行方案。目前，中石油已聘用瑞银在中国的合资券商瑞银证券和中信证券为承销商。受到中石油发现大油田以及国际油价看高等因素的影响，今年3月起，瑞银不断上调中石油H股的目标价，从3月31日的9.0港元一路看高到10港元、11港元和14港元。如按照14港元的股价为参照，中石油回归起码融资504亿港元。招商证券分析师裘孝峰表示，原油价格上涨如果在下半年得以持续，将有利于中石油筹集更多资金。

　　建行的临时股东大会将于8月23日举行，以考虑并酌情批准A股发行及授权董事会决定和实施A股发行的具体方案。对建行回归一事，天相投资首席分析师石磊认为，金融股最近已经成为稳定大盘股指的“定海神针”，在目前A股流动性过剩的情况下，增加金融股不仅可以起到增加优质股票品种的作用，而且还能避免大盘的过度波动。

　　除H股外，红筹股回归A股的脚步也渐行渐近，有消息称中国证监正草拟红筹股回归A股的办法，今年暂订首批8家试点企业公司全部为大公司，中移动、网通、中海油、中化化肥、香港中旅等有望成为首批试点企业。

　　在机构投资者看来，红筹回归股可以提供不可多得的优质股票。至于红筹回归对市场的影响程度有多大，国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松分析认为，这主要取决于红筹股本身的质量，优质股票肯定还是会吸引投资者，而资质不好的股票，必然会使投资者选择退出。

　　看点四：政策调控会不会出重拳

　　7月底，政治局会议提出遏制经济增长由偏快转为过热，给下半年宏观调控定下了基调。预期下半年，将推出系列宏观调控措施，在固定资产投资、土地、市场准入、环保等方面，可能使出严厉的调控手段。今天国家统计局将公布最新的CPI数据，宏观调控走向如何，是近期投资者必须关注的问题。

　　另外，股指期货的渐行渐近。随着《期货交易管理条例》在4月15日的正式实施，宣告着期货市场商品期货一统天下、股票市场“单边市”的体制弊端终结。

　　平安证券认为，股指期货推出后短期存在交易转移现象。股指期货开通将吸引大量资金参与，并在一定时期内分流股票市场资金，资金可能持续流出股票市场。不过，股指期货的推出，也使股票市场获得了一种避险工具，风险厌恶型投资者将由此加大投资力度，期现套利需求增加投资者对现货交易的需求等。长期而言，随着股指期货推出和运行，将促使期货市场与现货市场的资金同向增长。

　　“从目前情况看，股票市场的重心已经重新转移到蓝筹指标股身上。而且，在以后股指期货行情的大背景下，股指的宽幅震荡也会成为一种常态。”国信证券综合研究所所长何诚颖表示。

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