瞭望台：是否还将有新的调控措施出台

　　在管理层推出提高印花税这一政策措施以后，市场依然担心是否会继续出台调控措施。我们认为，如果印花税的提高还不足以达到管理层的调控意图的话，那么还可以对市场施以有效影响的就只有指数期货了。而按照目前的情况来看，指数期货推出前的准备工作确实已经基本就绪，双向博弈机制的推出，确实将极大地改变机构投资者单边做多的交易行为，对市场格局将产生很大影响。

　　调控意图：倡导理性投资

　　我们认为，正确理解管理层的调控意图是把握政策调控对市场影响的关键。其实目前政策面并没有简单的唱空或者唱多，管理层一方面对投机性行为进行严厉的监管，通过提高印花税等手段来抑制短线交易等投机行为，另外一方面则继续支持大部分投资者的理性投资行为。

　　政策面并不是要一棍子打死市场，而是对市场违规投机行为进行打击，从而保证市场的长期稳定发展。当然，政策措施的出台对整个市场的影响也可能会被市场心理放大，其效果是不可能完全符合管理层意图的。

　　应该说，今年以来的一个明显的特征就是新散户大量入市成为推动市场发展的主要力量，而在市场不断走牛过程中入市的这部分散户对风险的意识较为淡漠，对政策面影响也很忽视。而提高印花税对他们所造成的冲击则让他们经历了一次较好的风险教育，这让大部分投资者对市场的理解较为理性了很多。

　　总体上，投资者心态平稳和理性是利于市场长期发展的。

　　开始形成新格局

　　由于推动市场发展的主引擎依然强劲，所以一系列调控措施不会改变市场继续走牛的长期趋势，但是可能会改变整个市场的格局，这里主要有两个方面：

　　一、市场资金结构的调整。投资心态不稳的大部分散户极容易受此影响而卖出

　　二、对题材股的炒作会受到影响而趋于理性。而在国资委等部门的主导下，资产注入尤其是央企资产注入类股走势则可能在基本面的支撑下会表现良好，这是值得我们关注的。（广州 万隆）

　　（蔓霞/编制）