继续加征出口关税对钢铁有色影响各异

　　兴业证券 孙朝晖

　　自2007年6月1日起，中国将调整部分商品进出口关税税率。此次调整将对142项商品加征出口关税。其中重点是对80多种钢铁产品进一步加征5-10%的出口关税，这些产品主要包括普碳钢线材、板材、型材以及其它钢材产品。另外，将去年已经征收出口关税的钢坯、钢锭、生铁等钢铁初级产品的税率由10%提高至15%。另外，此次还对天然石墨、稀土金属、精炼铅、氧化镝、氧化铽及部分有色金属废碎料等产品开征10%的出口关税；对偏钨酸铵、氧化钼、钼酸铵、钼酸钠、菱镁矿、烧镁等产品开征5-15%的出口关税。将镍、铬、钨、锰、钼和稀土金属等金属原矿的出口关税由目前的10%提高至15%；将煤焦油、部分铁合金、未锻轧锌、萤石、非针叶木木片的出口关税由目前的5-10%提高至10-15%。

　　点评：

　　此次国家对80多种钢铁产品进一步加征出口关税是继今年4月份对这些钢铁产品取消

出口退税、另对其它70多种钢铁产品大幅度降低出口退税后，针对产能过剩、出口增长过快的钢铁产品采取的进一步宏观调控措施；而对部份有色金属非金属矿及稀土、钨钼初加工产品出口开征或加征出口关税将有利于对我国优势矿产资源的保护。出口关税政策调整的最终目的是为了提升我国出口产品的结构，减少国外对我国的反倾销调查及贸易争端。

　　我们认为，此次出口关税调整对钢铁行业中主要以出口低端钢铁产品为主的企业不利。这些产品产能扩张较快，国内竞争激烈，加征关税将抑止部份出口，进一步加大国内市场的供给压力。不过，影响程度取决于国际市场钢材价格因我国加征关税后的走势。如果国际钢材价格因此而大幅上扬的话将对出口的影响比较有限。对于像宝钢这样以生产高端钢材并以取代进口为主的龙头钢铁企业而言，影响本身就很小。

　　对于加征出口关税的有色品种来说，影响反而偏利多。由于加征关税的品种都是我国的资源优势品种，国外每年需大量从我国进口，加征关税势必推高国际市场价格，而对销售量影响极为有限。另一方面，国际市场价格上涨后国内市场价格也将同步上涨，这将增加国内销售的利润。因此，总的来说，对具有稀土、钨钼资源优势的企业偏利多。

　　上市公司中稀土高科是我国最大的稀土生产企业，具有绝对的资源优势，加征稀土金属的的出口关税对公司的出口基本上没有影响，反而会因为国内销售价格的上涨而增加盈利能力。厦门钨业的出口量较大，加征关税后出口产品价格上涨，短期内会对公司的销售产生不利影响，但长期影响不大。中钨高新主要生产硬质合金，其产品不在此次加征关税之列，但钨钼初加工产品价格的上涨将提高公司的生产成本和产品销售价格，对业绩的影响程度取决于两者价格上涨幅度的差异，我们初步判断偏利空多一些。

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