B股井喷：六年前的重演吗

　　投资B股，在2001年以前只限于限于境外投资者。2001年2月份，证监会允许境内投资者参与，消息出来之后导致B股大涨，3个多月时间，上证B股指数从80多点飙升到240点。当年6月1日，B股市场正式全面向境内投资者开放，上证B股指数创下了历史最高点——241.61点。这是B股历史上最风光的一日，也是悲剧开始的第一天，境外投资者赚够了钱纷纷抛出股票卷钱走人。

　　2007年4月30日，“五一”之前的最后一个交易日，两市B股指数双双突破新高。上证B股指数收盘报231.13点，大涨7.01%；深证B股指数上涨5.44%，一举突破600点报收624.8点。而节后第一个交易日所有B股全线涨停，那么所有持有B股的投资者在两个交易日盈利20%，这和6年前B股的走势太接近了。

　　中登公司的数据显示，进入4月以来，B股开户数由每日800户左右，一路上升至4月27日的3639户。开户数的激增以及B股指数在节前最后一个交易日的大涨具有风向标作用，这很可能意味着B股可能成为市场下一个热点。

　　从整体上看，引发此轮B股行情的因素是多方面的：

　　其一，B股前期涨幅不大，导致A、B股之间的价差进一步加大，有补涨要求。在近30个交易日里，深成B指和深证B股指数涨幅分别只有18.12%和25.67%，位列主要指数涨幅的倒数第一和第三位，远远低于深圳A股综合指数同期36.07%的涨幅以及沪深300指数的同期涨幅33.82%。而自元旦至“五一”节前，深成B指的涨幅仅有24.95%，在市场核心指数中位列涨幅倒数第一，同期深圳A股综合指数涨幅高达95.61%，接近翻番，而市场主要指数涨幅普遍也都在50%以上。这些都导致A、B股之间的价差加大，成为目前市场典型的估值“洼地”。因此，B股上涨带有一定的补涨性质。

　　其二，开户人数剧增、资金大量涌入，为B股市场带来大量增量资金。近期B股投资者开户数急剧升高直接推动了两市B股的大幅上涨。数据显示，在4月份的第一周，B股新增开户数合计3921户，第二周增至5172户，第三周新增B股开户数又突增至7538户。这对B股投资者的持股信心具有直接的提振作用。而进一步来看，B股

股票价格明显低于A股也是不容争辩的事实，即使经过周二的大幅上涨，这种局面也没有完全改变。如此一来，各路资金大举杀进，引发小规模市场出现大幅扬升。

　　其三，全球股市强劲，激励B股向好。目前，国际金融市场出现了新的上升行情，为股市增加了新的活力，成为此轮B股行情的重要刺激因素。

　　其四，小步技术改进引发市场联想。中国登记公司深圳分公司将对股份转让账户与深市主板

证券账户(包括A股账户、B股账户)进行合并，合并后境内投资者原股份转让账户与深市A股账户通用，统称A股账户，境外投资者原股份转让账户与深市B股账户通用，统称B股账户。同时，证券登记结算公司要求各家券商于今年6月30日之前做好相关技术准备工作。通过账户合并，一方面降低了投资者的成本，另一方面也表明多层次市场的建设步伐加快，这样的制度性利好是支持牛市的基础。

　　基于B股市场投资的特性，我们认为B股的强势格局有望延续。不过，目前基本面并无针对B股的利好消息，而B股短期累积了较大升幅，技术上有震荡调整需要。但我们坚信，政策无论怎么定，B股的好戏都在后面。

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