联合证券：一周热门股跟踪评价20070511

　　杨伟聪 联合证券

　　投资要点：

　　1.据悉，公司近期已将VB2(核黄素)出厂价格由240元/kg上调到340元/kg，涨幅高达40%左右。价格上涨符合我们在前期研究报告中的分析判断，我们维持VB2价格目前仍处于上涨趋势的判断。2.在前次报告中，我们预期公司07年三、四季度产品价格分别为225、243元/kg。目前公司产品价格上调幅度已远超我们预期，因此将公司07年盈利预测相应从0.49元调高到0.77元(出于谨慎原则，我们假设未来三、四季度VB2产品均价在300元/kg)。

　　3.公司VB2价格的进一步上调，给公司目前的股价提供了更高的安全边际，如果未来四季度价格能够维持在300元/kg左右，公司未来四个季度的业绩将会达到1.1元。

　　4.对于这种因公司主要产品价格上涨带来的投资机会，我们的投资建议是：只要股价尚处在合理区间内，产品价格仍处在明显的上升通道中，投资者应该耐心持有、充分享受因产品价格不断上涨带来的超额收益。

　　投资要点：

　　1.受益于煤炭产量的持续增加和煤矿机械化水平的提高，我国煤炭装备行业在“

　　2.技术上领先于国内企业、销售渠道及售后服务领，先于国外企业和零部件外包带来的成本优势构成了公司独特的竞争优势，建立在这种基础上的“两头在内，中间在外”的盈利模式是公司的长期

　　3.公司未来三年兼具内生性和外延式的增长，强大的产品综合配套能力和较高的

　　4.今年年初，借股改之机，煤科总院将山西煤机注入到上市公司只是一个开始，下一步，大股东将持续进行资产注入，直至主业整体上市。整体上市相当于再造两个天地科技，届时公司将覆盖“煤机制造、安全装备和示范工程”三大板块，成为煤炭开采解决方案的供应商。

　　5.我们认为，鉴于公司良好的成长性，基于08年业绩，以1倍的PEG进行估值，给予33倍PE较为合理，则现有业务价值区间为63-64元/股，同时考虑到资产注入带来的估值提升空间，建议投资者增持。

　　投资要点：

　　1.由于武广利润对外资合资方公司利润存在致命影响，如鄂武商提租议案兑现，将直接减少庄胜百货从武汉广场分得的利润。因此，我们认为庄胜百货此次诉讼实际的动机在于阻击武广新租金方案。

　　2.由于目前武广旧的租赁协议十年租期已到期，协议双方有理由就物业租赁重新议定租金标准。无论结果如何，其最终后果将是武广经营权被彻底收回或租金价格得到大幅提升，而这对公司和投资者的利益而言无疑都是巨大的利好。

　　3.公司提租的最终动机是期望借此机会收回武广经营权，如武广经营权收回，其最坏的后果是公司将会由于提前终止与庄胜百货的租赁协议而向对方支付一次性的补偿金，初步估计其一次性损益将会达到5000万左右，公司07年业绩有可能从前期预期的0.30元下降至0.20元左右，但这一次性损益带来是实际是一劳永逸的效果。

　　4.我们认为无论是经营权被收回还是租金价格提升到2.17元，公司均有望新增5000万左右净利润，折合每股收益0.10元。公司EPS将从08年开始在我们前期预期的基础上每年新增0.10元左右，08-10年公司EPS将分别由我们前期预测的0.45元、0.55元和0.65元调升为0.55元、0.65元和0.75元。