价升量增尽显和谐格局

　　本报记者 赵学毅

　　股权分置改革为中国资本市场带来了真正的发展契机，自股改以来，上证指数累计涨幅超过2.5倍，且已经持续9个月强劲上扬。正由此，沪深两市A股股价频创历史新高，流通市值、成交金额也屡破纪录。我们通过回顾十年前的中国股市市值及成交金额的情况，对当前形势做出了分析，以印证目前A股市场的和谐。

　　在中国股市历史上，整体走势出现三次明显的拐点。第一拐点是大牛市启动之前的1995年12月，当时，上证指数最低512点，深证综指最低104点，而后便是长达5年零5个月的牛市；第二拐点是2001年6月，上证指数2245点，深证综指665点，随后便是延续5年之久的熊市；第三拐点是2006年初，随着股改的进行，A股市场再露生机，迎来了延续至今的大牛市。

　　统计显示，1995年12月31日，上海和深圳股市共有292只A股(以后退市的不计算在内)，流通股本合计167.77亿股，其平均股价是5.61元；沪深两市A股流通市值为749亿元，总成交金额3.54亿元，流通市值是成交额的211.58倍。此后的一年的时间内，上证指数累计上涨近1倍，日均流通市值和成交金额分别为1183.64亿元、38.27亿元，流通市值与成交额的比例则降至30.93倍。在次轮牛市中，形成了价量齐升的局势，2001年6月29日两市股指达到高点，可交易的1010只A股流通股本合计750.22亿股，其加权平均股价是12.78元；沪深两市A股流通市值为15690.23亿元，总成交金额53.35亿元，流通市值是成交额的294.1倍。在整个上升行情中，A股流通股本增长了3.47倍，成交金额和流通市值分别增长14.07倍、19.95倍，且流通市值与成交额的比值有所上升。

　　2001年7月始，股市步入近5年的熊市期。仅2001年下半年，上证指数累计下跌超过3成，期间两市A股日均流通市值为14048.8亿元，日均成交金额则为87.66亿元，流通市值与成交额的平均比例为160.26倍。2005年12月份底，股市进入底部区域，1175只A股流通股本合计1644.04亿股，当月A股日均流通市值和成交金额分别为9559.95亿元、99.03亿元，流通市值与成交额的比例为96.54倍。在5年时间里，A股流通股本增长了1.19倍，加权平均股价跌至4.23元，流通市值萎缩近4成，日成交金额则增长逾8成，流通市值与成交额的比例维持在100倍以下。

　　股改为股市带来和谐的量价关系。2006年1月份，两市可交易的A股日均成交金额154.18亿元，日均流通市值10524.38亿元，流通市值是成交额的68.26倍。时至2007年4月份，两市A股日均流通市值和成交金额分别为43288.3亿元、2302.69亿元，流通市值与成交额的比例为18.8倍。与前期低点2006年1月份相比，流通市值和成交金额分别增长3.11倍、13.94倍，A股流通股本增长了1倍(截至2007年4月28日，沪深两市可交易的1286只A股流通股本合计3289.93亿股)，加权平均股价也涨至13.84元，流通市值和成交金额的比例再度缩小。

　　由此可见，目前A股市场随着流通规模的扩大，流通市值在稳定增长，整体股价稳步攀升，且市值与成交量的比例关系更为和谐。