全民皆股需要更完善的信息披露

　　高利

　　目前国内的股市以每天几十万户的增长速度在扩大投资者队伍，大有“全民皆股”的趋势。让全体人民及全社会的资金分享中国经济增长带来的收益无疑是一个正确的选择，也是一个必然的趋势。但要市场参与的各个层面实现多赢，则需要一个良好的制度保证。在目前大量新股民涌进市场的情况下，需要有更加完善的信息披露制度，否则，不仅可能造成大量新入市股民经济上的损失，更将使投资者丧失对股市的信心。

　　不得不承认，目前国内多数股民对股市金融知识和企业信息的了解是非常初级的，他们看到的仅仅是其他人的赚钱效应，或者个股持续上涨的K线图，但这种情况往往是非常危险的。

　　今年以来，随着市场的持续火爆，大量资金涌向低价股、题材股，使整个市场似乎又回到了2000年、1996年甚至上世纪90年代初。诚然，目前的市场与历史上的几次阶段牛市有很大区别，炒作低价股和题材股也有基本面的因素(如业绩拐点的出现、整体上市、集团注资等)，但从公开信息的角度似乎看不到很充分的炒作理由，投资手法好象回到了几年前，甚至十几年前。以杭萧钢构为例，股价连续涨停，但公司至今在业务进展方面没有一个合理和权威的解释。

　　可喜的是，监管机构已经注意到这个问题，并在近期发出了一系列规定。如针对市场热炒低价股的风潮，深交所发出了《关于进一步加强ST、*ST和S股票异常波动和信息披露监管的通知》，要求上市公司及时发布股票交易异常波动公告，严格履行相关关注、核实和信息披露义务。上海证券交易所前期也发布了《上海证券交易所上市公司信息披露事务管理制度指引》，要求上市公司应当确立未履行信息披露职责的责任追究机制，对违反信息披露事务管理各项制度或对公司信息披露违规行为负有直接责任的部门和人员规定明确的处分措施，以及必要时追究相关责任人员其他法律责任的机制。

　　实际上早在今年3月16日，国务院总理温家宝在与中外记者见面并回答记者的提问时就指出，我们的目标是建立一个成熟的资本市场。这就需要，第一，提高上市公司的质量；第二，要建立一个公开、公正、透明的市场体系；第三，要加强资本市场的监管，特别是完善法制。最后，要加强股市市场信息的及时披露，使股民增强防范风险的意识。

　　我们欣喜地看到，

股权分置问题的解决，将上市公司的治理结构、激励机制等各个方面向前推进了一大步；经济的高速增长给上市公司业绩的提升创造了坚实的基础；基金规模的壮大、保险资金的入市使投资者结构明显优化。以上种种现象都在显示我们的市场在进步。为此，要防止信息披露问题上的原地踏步而拖累整个市场在投资手法上的进步，更不要因为信息披露的问题而使投资者对市场丧失信心。

　　(作者系平安证券综合研究所所长)

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