摩根大通：A股盈利性大大改善

　　摩根大通中国研究部主管兼首席经济师龚方雄昨日表示，尽管最近中国股市已经涨幅很大，但是仍然值得继续看好。主要原因在于中国股市不仅仅是一个高速增长的股市，而且是盈利性大大改善的股市。

　　“支撑中国股市继续向上有三个因素”，龚方雄认为，一是盈利增长本身仍然会持续下去，二是出现了非常良好的结构性变化，如民营化，管理层激励机制等，三是中国经济非常强的可持续性。龚方雄认为，政策层面确实有一些不确定性因素，但他预计央行今年只会再加息一次，至少上调一次存款准备金率，但实际上对中国的流动性影响不太大，只是把银行公开操作方式从发央票换成增加存款准备金的方式来吸收过剩的流动性，只是一个货币政策操作手段的变化。而央行如果再度加息的目的则在于改变负存款利率的局面，对流动性的影响也不太大。所以整体的货币环境非常宽松，再加上人民币继续升值的因素，这都会使中国资本市场继续被重估。

　　龚方雄估计，2008年的盈利增长由于税改会比2007年盈利增长还要快，而奥运会并不会像很多人说的那样成为

中国经济发展的拐点。因为奥运会对中国这么庞大的一个经济体系来讲是一个非常非常小的事件，奥运会相关的投资只有400到500亿美元，仅占中国每年固定资产投资的4%到5%左右。

　　龚方雄表示，他仍然看好香港H股，MSCI(

摩根士丹利资本国际中国指数A股)，认为仍然有非常大的上涨空间。他将H股的指数今年的目标从一万零五百点提高到了一万两千点。在他的报告中提到，在金融行业的投资比重已逐步增加。将继续增持银行股、保险股和地产股。

　　快报记者 袁媛

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