东方证券力推消费黄金年代三大投资主题

　　□本报记者 袁小可

　　先于“五一”黄金周消费热浪来袭一步，东方证券研究所上周举办新兴消费主题研讨会，在消费行业的黄金年代到来之际，为投资者归纳出三大投资主题：现有行业的高速增长阶段、符合新兴消费趋向的行业或业态、盈利能力复苏的企业。

　　东方证券是根据中国消费需求的变化趋势提出上述三大投资主题的。他们指出，中国的劳动年龄人口数将在2011年前持续增加，未来5年无疑仍是消费行业的黄金年代。中国的消费开支构成将出现新的变化规律，食品的比重继续逐步下降，服装的比重先上升后下降，医疗保健开支比重将持续提高，住房开支比重持续上行，交通通讯和文教娱乐的开支比重不断上升。从新兴消费的需求出发，东方证券归纳出“健康、休闲、高效、品位、自我”五大需求元素。满足越多需求元素的行业，其现实和潜在需求也就越大，对投资策略的影响也越大。

　　东方

证券提出的第一个投资主题“现有行业的高速增长阶段”，指的是传统行业在满足了新兴消费元素后获得的高速增长阶段，比如旅游、经济型酒店、高档家纺用品等子行业。东方证券认为，第二个投资主题“符合新兴消费趋向的行业或业态”正处于萌芽期或者正在茁壮成长，包括网络门户、

网络游戏等。随着中国资本市场的逐步壮大，未来应该很快出现这些行业中的代表性公司，还有一个替代的选择是向这些行业投资的上市公司。第三个投资主题“盈利能力复苏的企业”，虽然属于传统消费行业，但受新兴消费趋势的影响，其毛利率或净利率在发生变化，这些变化的积累可能彻底改造一个企业的面貌。它们往往集中在原先产业链中最受挤压的那一段，如

平板电视和饲料，其转机正在出现。此外，激烈的竞争之后，行业中管理优秀、品牌领先的企业通过并购提高市场占有率，并占据盈利能力的制高点，它们也属于第三个投资主题。

　　根据上述三大投资主题，东方证券推荐经济型酒店、品牌管理、健康食品、保健品、数字家庭和网络、中高档服饰、时尚和奢侈饰品、购物中心和寿险等九个新兴消费子行业，并推荐了21家上市公司(名单见下表)。东方证券表示，这个名单是开放的，将随着新兴消费的动态变化不断更新。

　　

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