中信建投：今年是V型走势 3500点处降低仓位

　　中信建投

　　如果选择选时策略，建议在上证指数3500点附近降低持股比重；如果选择选股策略，下一阶段行业选择方面可侧重于装备、电力、煤炭、高速公路、钢铁、信息技术等行业。

　　中信建投研究所在构建2007年投资组合的过程中以蓝筹股为组合构建的重心，在行业选择方面,侧重于钢铁﹑电力﹑汽车制造﹑高速公路﹑港口机场﹑航空运输等行业，到目前已取得超额收益16.82个百分点，中信建投2007年TOP20指数自2007年1月4日至4月11日的收益率为45.52%。

　　在个股方面，自年初到4月12日，国电电力的涨幅为114.75%，金陵药业的涨幅为103.43%；深能源A﹑江淮汽车﹑天津港﹑粤高速A的涨幅超过80%。组合中的20只股票有18只股票跑赢大盘，目前只有宝钢股份及中兴通讯两只股票的涨幅落后于市场。

　　中信建投证券研究所负责人彭砚萍女士向本报记者介绍了该所推出TOP20投资组合的研究策划细节。2006年，全球资本市场在企业利润上升和流动性泛滥的双重冲击下普遍上升，反映出股指上升的合理性。彭砚萍颇为自豪地说，"我们的策略分析师相当准确地预见了市场运行的趋势和节奏。"

　　2007年市场普遍预期上市公司利润增速在30%以上，中信建投证券注意到，上市公司的财务政策对2007年上市公司利润增幅有重大影响。如果在市场的影响下，上市公司普遍采用比较激进的会计政策调节企业利润，则上市公司利润增幅可能将进一步超出市场各方的预期。此外，2007年上市公司利润的增长将呈前高后低的格局，一季度利润增幅将很高，对市场信心有较好的支持作用。

　　从流动性方面看，从央行最新发布的货币政策目标来判断，2007年国内M2将高位运行，流动性充裕的状况短期内难以得到根本改变。特别是，对2007年的股市而言，由于赚钱效应导致的居民储蓄流入势头将会继续，成为推动股指的主要力量。

　　彭砚萍强调："我国股市正处于有史以来的第三个活跃时期，并将持续较长时间，对于这一点，我们并不怀疑。"

　　综合多方面因素，中信建投证券认为2007年的整体市场走势将是一个"V"型走势。一季度，在储蓄资金流入及企业利润增速表现理想的鼓舞下，股指表现较好。其后，在利润增速预期下降及非流通股等可能的负面因素的冲击下，股指将向下滑落；最后，在外围资金的推动下，股指可能再次走出上升行情。因此，中信建投证券研究所首席策略分析师吴春龙预计，在2007年，选时和选股都有其生存的空间。流动性过剩将是股指上升的最主要动力，如果加上大股东的利益机制的作用，指数存在进一步上升的可能性。但这种可能性的随机性增强，而确定性在下降。如果选择选时策略，建议在上证指数3500点附近降低持股比重；如果选择选股策略，下一阶段行业选择方面可侧重于装备、电力、煤炭、

　　采访结束前，彭砚萍所长再次强调："我们对2007年市场的总基调是牛市调整年，市场风险较高。指数表现上，由于推动指数上升的主要动力是非理性资金的涌入，顶点难以预测，因而大涨之后的大幅震荡也在所难免。"