三高交响掀起扩股风暴(2)

　　多重因素刺激增长动力持续释放

　　由于2007年1~2月份国家统计局公布经济数据也令人鼓舞，出口贸易、投资增幅等数据都大幅上升，无疑给出经济强劲增长的信号，从已经公布的第一季度业绩预告情况看，上市公司第一季度的业绩表现同样令人鼓舞，我们预测第一季度A股上市公司整体业绩将有20%以上的同比增长，其中有色金属、汽车、钢铁、纺织等行业的上市公司业绩都有较高的增长。

　　第一季度的业绩增长动力由多重因素共同作用，并将持续刺激上市公司的业绩增长释放，这种估值动力主要体现在一下几个方面：

　　1、具有真实增长的投资品种。从2007年1~2月份经济数据来看，工业企业经营状况应该有较大的提升，已经公布的2007年第一季度业绩预告统计结果显示，有多家公司盈利出现大幅上升，其中金马股份、鑫富药业和太化股份等业绩都增长100%以上，我们从行业角度看，1季度钢铁、纺织服装、航空、汽车、食品饮料等行业都有较大的升幅。

　　2、具有外延性增长的投资品种。近期的资产重组题材如火如荼，尽管二级市场表现确有不实现象，但我们认为成功的资产重组将给企业带来实质性的利好，经营业绩也可能会出现爆发性的增长，因此在股改完成后经营者、大股东和小股东利益趋于一致的情况下，资产重组的动力和成功概率大大提高，而并非完全是市场的投机炒作。我们预计资产重组将持续成为投资的热点，应引起足够的关注。其中，央企整体上市、地方企业的资产整合以及亏损企业的债务重组等是主要的投资题材。

　　3、行业面临发展机遇的投资品种。2007年面临多个经济发展和转型的契机，一是2008年北京奥运提供的投资和消费机会，2007年建筑建材、传媒、商业零售和餐饮旅游、电信等行业都有扩张性的发展空间。二是节能环保投资带来的产业扩张，根据“十一五”规划要求，我国在2010年前将降低污水废气排放量20%，仅火电厂脱硫规划就蕴藏600亿的市场规模，因此在产业需求大幅提升的背景下，相关行业和制造企业面临巨大的发展空间，其中脱硫设备制造企业、污水处理企业都值得重点关注。三是医疗改革带来的需求释放，随着对医院用药制度的日益完善以及中低收入人群的医药补贴增加，普药需求量明显增加，尽管这类产品的毛利率较低，但需求的扩张仍将给这些企业带来利润增长空间，相关上市公司诸如华北制药等的估值水平应得到提升。

　　我们根据行业指数在第一季度的表现以及卖方分析师对行业的盈利判断，进行估值分析，从图中可见，餐饮旅游、房地产、采掘、钢铁、建筑建材、电子元器件、轻工制造等行业仍具有较高的估值动力；而金融服务、食品饮料、信息服务则因估值较为合理而年内涨幅有限后期仍具有上涨动力。

　　表2：第一季度业绩大幅预增的个股(截至4月5日)

　　数据来源：Wind资讯