策略研究：牛市趋势延续 继续关注蓝筹

　　张翔 国都证券

　　1、存款准备金率上调无碍牛市步伐此次存款准备金率调整有些意外，但同时也预示了流动性过剩的问题确实已相当棘手。

　　存款准备金率的调整并不触及流动性问题的根本原因，治得了“存量”，却抑制不了源源不断的“增量”。因而，这一传统意义上的“猛药”已成为相当常规的手段，而市场对此消息的反应也逐步麻木。

　　从周五盘面来看，开盘后上证指数最多只下跌了3.16%便稳步收回，若不是因为银行股小幅回调所带来的拖累，指数理应有更佳表现。这一方面表明投资者对此调控政策已有预期，同时也反映出投资者已具备稳定而良好的牛市心态。

　　综合来看，流动性充裕的局面不会轻易改变，而

　　不过，考虑到管理层不可能容忍流动性的过度泛滥，后续相关调控政策仍将陆续出台，包括直接缩减流动性的外汇投资公司，以及旨在降低贸易顺差的对出口政策的调整，可能会对市场及相关行业带来不利影响。投资者对此应有心理准备。

　　2、基金重仓的蓝筹股已全面活跃本周上证指数上涨了4.38%，而对天相行业指数的统计表明，煤炭、房地产、电力指数的涨幅超过8%，汽车及配件、机械、有色、钢铁指数的涨幅也都在7.5%以上。

　　同时，我们统计基金重仓的300只股票(根据基金2006年年报数据)也发现，在本周有交易的291只股票中，已有123只股票在本周创出62日(即今年以来)新高，占比达到42%。

　　上述信息表明，蓝筹股正逐步扭转年初以来的疲弱态势。这些股票不仅调整相当充分，而且正不断传来业绩增长超预期的消息，因此它们将成为后市大盘继续走高的主要动力。

　　3、蓝筹与题材股并行不悖目前来看，蓝筹股重新主导行情的欲望十分强烈，这是投资者近期应该重点关注的品种。

　　我们对123只创新高的基金重仓股进行统计，结果表明，金属非金属与采矿、房地产管理与开发、机械、电力这4个行业的上榜率最高，分别出现了15只、15只、11只与7只。相关个股值得继续关注。此外，兰花科创、国阳新能等煤炭股在周五也表现出较强的突破欲望，该板块后市表现同样值得期待。

　　另一方面，题材股在经历了前期大幅上涨之后，后市的分化在所难免。建议投资者重点关注有国资大股东背景的上市公司，相对而言，这些公司受到大股东支持，得到资产注入的可能性更大一些。