广州证券：开放式基金投资周刊基金研究

　　广州证券 翁时平

　　要点上周股票市场经受住加息和公布期货条例等因素的影响，稳步上扬，未出现打的波动。股票型基金上周的净值表现情况良好，但相对股票市场表现却略现不足。而指数型基金的净值表现是上周股票型基金中的一个亮点，净值表现相对突出。

　　在股票市场波动加大的情况下，华夏大盘精选的净值表现近几周来仍有优异表现，其今年以来也取得了55.31%的累计净值增长率，远高于大盘表现，为全部开放式基金净值表现之首，显示出其良好的操作水平和风险防御能力，建议投资者给予重点关注。

　　前期所关注的金鹰成份股优选和金鹰中小盘精选，上周的净值表现又位于配置型基金前列。经过今年以来对这两只基金的净值长期的跟踪，我们发现，在

股票市场的波动行情中，如果一周来看市场稳步上扬之时，这两只基金的业绩表现就会相对突出。因此，我们认为，这两只基金的净值表现在同类型的基金中具有更强的成长性。

　　上周债券型基金的净值表现仍旧相对稳定，平均净值周涨幅为0.26%，与前一周的涨幅0.24%接近。保本型基金的平均周涨幅为0.73%，强于前一周保本型基金的净值表现(0.20%)。净值周涨幅高于1%的仅2只，即兴业可转债和南方宝元债券，而它们的股票资产配置比例均超过25%，股票资产对基金净值的贡献比较明显。

　　所观测的49只基金，上周的平均七日折算年收益率为2.20%，继续略高于前一周水平。我们认为，

货币市场基金的收益率水平略有提高，主要是受存贷款基准利率提高的影响；且在此因素的影响下，预计货币市场基金的收益率水平仍存在稳步提高的可能性。

　　股票型基金方面：上周股票市场经受住加息和公布期货条例等因素的影响，稳步上扬，未出现打的波动。股票型基金上周的净值表现情况良好，但相对股票市场表现却略现不足。所观测的135只股票型基金(含指数型)的平均净值周涨幅达到1.91%；但是，其整体表现依然弱于大盘表现(以深沪300指数做为对比参考指数，其上周涨幅为4.30%)。上周，共有132只股票型基金实现了净值上涨，其中57只基金的净值周涨幅超过平均水平；并且，仅有5只基金的净值表现强于深沪300指数，即友邦华泰上证红利ETF、华夏中小板ETF、华夏大盘精选、易方达深证100ETF和华夏上证50ETF。

　　指数型基金的净值表现是上周股票型基金中的一个亮点，净值表现相对突出，共有5只基金的净值周涨幅超过了深沪300指数的周涨幅。16只指数型基金上周的净值全部实现上涨，其平均净值周涨幅为3.45%，远高于股票型基金的平均净值周涨幅，其中共有9只基金的净值周涨幅超过指数型基金周涨幅的平均水平。

　　而引起我们注意的是，在股票市场波动加大的情况下，华夏大盘精选的净值表现近几周来仍有优异表现，其今年以来也取得了55.31%的累计净值增长率，远高于大盘表现(深沪300指数今年以来的涨幅为33.08%)，为全部

开放式基金净值表现之首，显示出其良好的操作水平和风险防御能力，建议投资者给予重点关注。

　　配置型基金方面：上周，配置型基金的平均净值周涨幅为1.57%，明显低于深沪300指数4.30%的周涨幅，在观测的32只配置型基金中，有31只基金的净值实现了上涨；但是，其中周涨幅高于平均水平的仅有10只，且除了东方精选的净值周涨幅为7.81%外，其余配置型基金的涨幅均小于深沪300指数的周涨幅。

　　而值得注意的是，我们前期所关注的金鹰成份股优选和金鹰中小盘精选，上周的净值表现又位于配置型基金前列。经过今年以来对这两只基金的净值长期的跟踪，我们发现，在股票市场的波动行情中，如果一周来看市场稳步上扬之时，这两只基金的业绩表现就会相对突出。因此，我们认为，这两只基金的净值表现在同类型的基金中具有更强的成长性。

　　债券型基金方面：上周债券型基金的净值表现仍旧相对稳定，平均净值周涨幅为0.26%，与前一周的涨幅0.24%接近。所观测的27只债券型基金中共有23只基金的净值实现上涨，周涨幅高于债券型基金平均水平的仅有6只，其中周涨幅高于1%的仅2只，即兴业可转债和南方宝元债券，它们的周涨幅分别为1.64%、1.27%，而这两只基金的股票资产配置比例均超过25%，股票资产对基金净值的贡献比较明显。前期我们提示投资者重点关注招商安泰债券A、招商安泰债券B等基金上周净值表现位于债券型基金净值表现的中游水准，在目前债券型基金业绩稳定的情况下，我们仍然建议投资者继续关注其净值表现。

　　保本型基金方面：6只基金的平均周涨幅为0.73%，强于前一周保本型基金的净值表现(0.20%)。除了银华保本增值的净值保持不变外，其余5只保本型基金的净值上周均实现了上涨，且南方避险增值的涨幅超过了1%，为1.32%；而其股票资产比例达到48%的水平，受股票市场的影响也相对比较明显。

　　货币市场基金方面：所观测的49只基金，上周的平均七日折算年收益率为2.20%，继续略高于前一周水平；其中七日折算年收益率一周均值超过平均水平的基金为23只(前一周为22只)。我们认为，货币市场基金的收益率水平略有提高，主要是受存贷款基准利率提高的影响；且在此因素的影响下，预计货币市场基金的收益率水平仍存在稳步提高的可能性。

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