国金证券：策略资讯周刊

　　赵文娟 国金证券

　　美联储对美国经济趋向谨慎，欧日经济上升受到压力

　　美国次级房贷危机不断恶化国内经济

　　周小川：中国不存在中期通货膨胀加剧趋势产业动态

　　马凯：转变经济增长方式实现又好又快发展

　　发改委：纺织行业2006年运行分析及2007年趋势预测..国务院常务会议原则通过《卫生事业发展“十一五”规划纲要》股市政策舆论：

　　央行加息0.27个百分点，市场反而逆行资金流向

　　本周央行净回笼资金830亿元，比上周减少890亿元..美元指数略有反弹，人民币升值预期再创新高市场估值..本周S&P 500电子制造业涨幅最大，约为8%

　　A/H股溢价水平持续下降，鞍钢股份则逆市而行

　　大盘蓝筹支撑市场上行，沪综指再创新高直逼3100点大宗原材料

　　本周镍价跌幅最大，下跌近12%，其库存亦大幅飙升，提高了38%之多

　　美联储对美国经济趋向谨慎，欧日经济上升受到压力美联储日前宣布维持联邦基金利率不变，但对于对来加息措词的变化显示了对美国经济未来走势更加趋向谨慎。随着美国经济走弱的迹象进一步明朗，欧洲和日本经济的强势上升也受到越来越大的压力。

　　欧盟美国2月新屋开工152.5万前值140.8万红皮书商业零售销售调查3.7%前值3.4%上周首次申请失业救济人数(03/10) 32.2万前值31.8万日本2月贸易帐/12个月总额/IMF公布(日圆) 8.54兆前值8.5兆..美国次级房贷危机不断恶化周二公布的相关数据显示，尽管美国新房开工量在2月份止跌反弹，但更为重要的新房建筑许可证发放量仍持续下降。与此同时，次级抵押贷款市场也是危机不断。前期宣告已濒临破产的美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融周二再度受创，美国最大的抵押贷款融资机构房利美(Fannie Mae)当日宣布，不再购买新世纪金融的不良贷款债权。同日，美国另一家独立房贷公司People's Choice Financial Corp.已经向法庭申请破产保护。自2006年底以来已有20多家美国房贷机构申请破产保护。

　　美国商务部的数据显示，2月份美国新房开工量增加了9%，一举扭转了上月猛跌14.3%的局面。不过，这一开工量比去年的同期水平仍减少了28.5%。

　　更让市场不安的是，反映未来市场走向的新房建筑许可证发放量2月份下降了2.5%，这是该指标在过去13个月中的第12次下降。有经济学家预计，今年美国新房开工量将下降19%，并使美国经济增长率减少1个百分点。在2006年，由于贷款利率上升和需求下降，美国新房开工量下跌了12.9%。

　　外行观点摩根斯坦利：

　　雷曼兄弟日前发布报告认为中国下一步可能会进一步紧缩。报告称，根据最近公布的大量数据表明，除非当局采取进一步措施控制经济增长，否则经济可能会再次过热。雷曼兄弟列举了六大“不受欢迎”的数据，包括：1、贸易盈余大幅膨胀：238亿美元，为有史以来第二大盈余。2、M2货币供应量大幅增长：年同比17.8%。3、银行贷款增长再次反弹：年同比17.2%。4、CPI通胀上升：年同比2.7%。5、工业产出增长强劲：年同比18.5%。6、城市固定资产投资增长再次大幅反弹。

　　因此，雷曼兄弟认为央行将进一步提高法定准备金率，预期4月份或5月份将提高50个基点，从而导致准备金率达到10.5%。另外，央行有可能出台更多政策抑制银行贷款增长，并进行窗口指导，通过增加国债发行以减少流动性。此外，雷曼兄弟报告还认为外汇管理局可能会允许人民币加快升值步伐，但不会一下子大幅升值。新的外汇投资公司建立并运营后，今年资本大量流出将抵消经常项目盈余增长，而人民币升值只是中国处理超大贸易盈余多种方法中的一个。

　　国内经济

　　周小川：中国不存在中期通货膨胀加剧趋势中国人民银行行长周小川日前表示，虽然过去四个月中居民消费价格指数上升，但并不说明

　　产业动态..马凯：转变经济增长方式实现又好又快发展中国经济增速已连续四年保持在10%或者多一点，而且年度之间、季度之间波动都比较小，呈现出速度较快、效益较好、物价较低的良好态势，总体上是令人振奋的。但中国“高投入、高消耗、高排放、难循环、低效率”为特征的粗放型增长方式还没有根本转变。

　　转变增长方式是一个系统工程，需要采取综合措施：一、更新发展理念；二、要优化经济结构；三、要促进节能减排；四、要依靠科技进步；五、要深化体制改革。-《中国发展高层论坛2007年会》..发改委：纺织行业2006年运行分析及2007年趋势预测2006年，纺织行业规模以上企业实现工业总产值24618亿元，同比增长21.3%；销售产值24109亿元，增长21.6%，实现利润883亿元，同比增长28%。棉花供需矛盾依然存在；欧美订单大量外流，配额使用率偏低；人民币升值及出口退税率的下调给纺织出口企业带来挑战；涤纶行业投资增长过快。

　　预计2007年纺织行业工业总产值、主营业务收入、实现利润、出口增幅将超过15%。

　　国务院常务会议原则通过《卫生事业发展“十一五”规划纲要》“十一五”时期，要在全国初步建立覆盖城乡居民的基本卫生保健制度框架，包括比较规范的公共卫生服务体系、新型农村合作医疗制度和县、乡、村三级医疗卫生服务体系、比较完善的城市社区卫生服务体系、比较规范的国家基本药物制度和公立医院管理制度，促进人人享有公共卫生和基本医疗服务，进一步提高人民群众健康水平。

　　股市政策舆论

　　央行加息0.27个百分点，市场反而逆行上周末，央行上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由2.52%提高到2.79%；一年期贷款基准利率也由原来的6.12%提高到6.39%；其他各档次存贷款基准利率都相应调整。

　　然而，本周沪深股市并未过多受到“利空”影响，先抑后扬，沪综证指不仅站稳3000点，而且于22日盘中创出3099.819点历史新高。

　　资金流向

　　本周央行净回笼资金830亿元，比上周减少890亿元央行21日发布公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，央行次日发行2007年第二十六期、第二十七期中央银行票据。其中第二十六期央票期限3年，发行量650亿元，为固定利率附息债券，向全部公开市场业务一级交易商进行利率招标。第二十七期央票期限3个月(91天)，发行量200亿元，以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标。再加上周二发行的600亿元1年期央票，本周央票发行量合计为1450亿元,比上周减少了1000亿元，另外本周公开市场到期资金为620亿元，央行本周净回笼资金达到830亿元，比上周减少890亿元。

　　美元指数略有反弹，人民币升值预期再创新高。