关注参股期货业上市公司的投资机会

　　中信建投

　　有业内研究报告认为，指数期货的推出，将使得期货公司的业绩出现拐点，随着国债期货，指数期权和利率期货等金融衍生品的陆续推出，期货公司的未来值得期待。因此参股期货公司的上市公司股票已具备新的可供挖掘的价值。

　　按国际经验，股指期货上市初期，成交量约是现货的1至2倍。股指期货最为除权证外的唯一T+0，高杠杆和做空工具，受到市场追捧的可能性很大。股指期货每日合约总数将为15万张左右(单向)，假设期货公司每张合约手续费为70元(新产品刚推出时，手续费比例达到最高水平，例如权证上市初期)，则佣金总量将达到50亿元左右。业务范围的扩大增加了新的盈利渠道，使得期货公司经营同质化恶性竞争减弱，股指期货的稀缺性和市场的追捧程度将使得期货公司的手续费有所提高。类别看，看好大型期货公司和券商背景期货公司在股指期货推出后的竞争优势；从地域看，看好浙江、北京、上海和深圳等沿海经济发达地区的期货公司，因为指数期货交易门槛较高，该地区投资者对指数期货了解较深。建议投资者重点挖掘期货公司业绩反转对公司业绩产生较大影响的上市公司。

　　参股期货公司的上市公司主要有：新黄浦(600638)，拟收购华闻期货经纪有限公司；天利高新(600339)，持有新疆天利期货经纪有限公司66.67%的权益；弘业股份(600128)，投资江苏弘业期货经纪公司46%股权；西北化工(000791)，持有甘肃陇达期货经纪有限公司71.80%股权；中大股份(600704)，控股浙江中大期货经纪有限公司；云南铜业(000878)，参股云晨期货经纪有限公司的40.00%；丰原生化(000930)，参股安徽安兴期货经纪有限公司的28.50%。新天国际(600084)，持有新天期货经纪有限公司22.95%股权；美尔雅(600107)控股90%的美尔雅期货经纪有限公司；航天通信(600677)，公司参股浙江天地期货经纪有限公司；SST华新(000010)，持有广东省寰球期货经纪有限公司95%的股权；宏源证券(000562)，公司收购浙江天马期货经纪有限公司100%的股权；高新发展(000628)，持有成都倍特期货经纪有限公司100%股权。