ST板块数据分析：低价股的前驱者

　　张刚 西南证券

　　百只领涨股ST占三成

　　自2月27日内地股市创下十年最大单日跌幅8.84%以来，低价股初显锋芒，至3月14日的区间内，A股市场累计涨幅前100只股票中，10元以下的股票有76只，ST股和*ST股占到三成，为31只。可见，低价股引领的升势中，ST板块(包括*ST股)成为了主要的领军品种。

　　目前沪深两市ST和*ST公司共有148家。其中，*ST嘉瑞、S*ST美雅、S*ST托普、S*ST昌源、S*ST圣方等19家*ST公司因连续亏损三年被暂停交易，处于正常交易状态的公司有100家，其余公司均由于股权分置改革、有重大事项等待披露等原因处于一定时间的停牌状态。

　　这100只股票2月26日的算术平均股价为4.98元，3月14日为5.81元，累计涨幅为16.66%。若按流通A股市值计算，2月26日为604亿元，3月14日为712亿元，累计涨幅为17.92%。

　　此区间累计涨幅在30%以上的股票有13只。累计涨幅最大的是ST丰华，幅度为100.95%，主要因为3月1日公司实施股改复牌，方案为10送3.77股转增2.50股，同时有重大资产重组方案，而之前有较长时间停牌。

　　不可否认，ST公司基本上是资产重组较差的企业，而部分*ST公司更有退市风险。那么，该如何把握机会和规避风险呢？

　　重组预期给ST板块插上翅膀ST板块正是由于资产质量差，股价也往往偏低，而退市压力和特别处理的标志又使这些公司有着较强的重组意愿。另外，在股改分置改革基本完成的背景下，实力雄厚的大股东也不会对带上ST的下属上市公司置之不理，尽快实现重组、提升资产质量，十分有利于限售股解冻后的市场高定价。

　　统计显示，2006年累计涨幅前十名的股票半数归功于重组事项，在上证综合指数累计上涨130%的情况下，这些股票的累计涨幅都在400%以上。换而言之，投资者若要在大盘接近三千点的位置建仓，同时还希望获得翻倍的收益，低价、有重组希望的ST板块便成为了当之无愧的首选领域。其中，大股东具有较强国资背景且正常交易的ST公司有15家。这些大股东中，多数实力雄厚，注入优质资产并非难事。其中，颇受市场瞩目得便是SST轻骑。中国兵器装备集团公司2006年12月受让了济南国资委持有的SST轻骑21.92%股份，成为第一大股东。后续还将受让剩余的比例为18.98%的股权，将占有中国轻骑40.9%的股份，未来前景留有较大的想象空间。2007年2月26日，中央军委发文要求全军加紧后勤保障和其他保障社会化各项工作落实。2月27日，国防科工委下发关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见。3月1日，国防科工委又下发关于大力发展国防科技民用产业指导意见。三个文件紧锣密鼓出台，预示军工产业将迈入市场化快行道。中国兵器装备集团将会如何规划SST轻骑的未来，受到市场广泛关注。

　　股改预期为ST板块的助推器

　　目前沪深两市ST和*ST公司共有148家。其中，*ST嘉瑞、S*ST美雅、S*ST托普、S*ST昌源、S*ST圣方等19家*ST公司因连续亏损三年被暂停交易，处于正常交易状态的公司有100家，其余公司均由于股权分置改革、有重大事项等待披露等原因处于一定时间的停牌状态。100只股票中，上述区间累计涨幅最大的是ST丰华，幅度为100.95%，主要因为3月1日公司实施股改复牌，方案为10送3.77股转增2.50股，同时有重大资产重组方案。100家公司中，带有“S”未股改标志的有38家。其中，11家公司已经公布了董事会预案，只待股东大会讨论。按每10股实际获得股数排名第一的S*ST铜城的股改方案为上市公司向全体流通股东每10股转增9股(相当于流通股股东每10股获得3.4股的对价)。

　　另外，S*ST源药、S*ST张股、SST长岭、SST中农、SST鑫安共五家公司，原股改方案被股东大会否决，部分公司的大股东有望适当提高对价水平，继续推进股改进程。

　　年报预亏的*ST公司需回避

　　100家ST公司中，我们需要回避尚未披露年报、并已经预计2006年年报亏损的*ST公司，共有20家。这些公司在公布亏损的年报之后，便将会被暂停交易，即便后续会实施重组并成功恢复上市，至少也要等上半年以上的时间，机会成本过高。这20家*ST公司将全部于4月份陆续披露2006年年报，首家披露的是S*ST生化于4月11日披露。投资者应远离此高风险群体。

　　至于余下的80家ST公司中，48家预计或已公布年报扭亏。其中，S*ST新太、S*ST春都的市净率最低，又有股改预期，属于价值低估。7家公司没有发布业绩预告。ST丰华、ST环球、ST金种子、ST啤酒花预计或已经公布年报业绩大增。

　　总体上看，剔除20家有暂停交易风险的公司，大多数ST股票机遇大于风险，而具有较强国资背景的大股东更会不遗余力地推进ST公司重组或股改。在2006年大盘上涨130%的情况下，ST板块成为蕴含2007年暴富机会的金矿。