广州证券：客户投资策略周刊 封闭式基金

　　王丽萍 广州证券

　　基金金元、基金兴科、基金通宝启动封转开，封转开必然带来基金净值的回归，净值回归将是封闭式基金在2007年的一个主旋律。

　　本周封闭式基金大幅下跌，收出一个带下影线的大阴线；从盘面上看，本周交易的47只基金全部下跌；从净值表现看，从净值表现看，本周基金净值受大盘暴跌所累，全线下跌；从折价率看，全部封闭式基金折价率为23.27%，较前一周提高了5.25%。

　　展望封闭式基金市场近期走势，我们认为封闭式基金将继续维持震荡走势，不过从投资基金的角度来说，相对于其它类型基金，目前封闭式基金值得投资者增持。

　　从分红填权收益来看，我们给出到期概念基金和非到期概念基金两个基金组合。非到期概念组和包括基金裕隆、基金裕元、基金安顺、基金久嘉、基金开元、基金天元、基金天华等8只基金；到期概念基金组和包括基金安瑞、基金普华、基金裕华、基金鸿飞、基金科汇等5只基金。

　　1.市场看点基金金元、基金兴科、基金通宝分别于3月1日、3月2日发布公告于4月2日召开基金份额持有人大会，启动封转开。

　　评论：封转开必然带来基金净值的回归，净值回归将是封闭式基金在2007年的一个主旋律。今年四五月份是封闭式基金最密集的到期阶段。共有9家基金管理公司的10只封闭式基金将相继到期，10只基金总份额为60亿份。除目前已经转型的封闭式基金外，基金安瑞、基金金鼎、基金普润、基金兴科、基金普华、基金裕元、基金兴科、基金金元、基金通宝已经启动封转开程序，2006年6月之前到期的基金中，仅剩下基金汉博没有启动封转开。基金封转开进程的不断加快，必然带来封闭基金净值回归的浪潮。

　　2.上周回顾本周封闭式基金大幅下跌，收出一个带下影线的大阴线。上证基金指数下跌7.38%，同时上证A股指数下跌5.57%；深证基金指数下跌8.14%，同期深证A股指数下跌7.57%，基金的下跌幅度超过了A股的跌幅。从大小盘基金表现来看，大盘基金下跌8.89%，小盘基金下跌5.03%；从到期基金和非到期基金的对比来看，非到期及基金下跌8.79%，到期基金下跌4.78%。

　　从盘面上来看，4只基金下跌幅度超过了10%，14只基金下跌幅度超过了9%，25只基金下跌幅度超过8%。下跌幅度最大的3只基金分别是基金丰和、基金久嘉、基金通乾，分别下跌10.82%、10.49%、10.22%，这3只基金均为2016年之后到期的大盘基金；下跌幅度最小的3只基金分别是基金金元、基金科讯、基金景博，分别下跌2.74%、1.59%、0.64%，这3只基金均未到期小盘基金。

　　从净值表现看，本周基金净值受大盘暴跌所累，全线下跌。其中，大盘基金净值平均下跌7.59%，中小盘基金平均下跌7.74%，大盘基金净值下跌幅度略低于中小盘基金。从到期和非到期概念基金的对比来看，到期概念基金净值平均下跌7.73%，非到期概念基金平均下跌7.60%，前者略高于后者，二者分化并不明显。

　　从折价率看，全部封闭式基金折价率为23.27%，较前一周提高了5.25%，其中大盘封闭式基金折价率为32.15%，提高5.31%，中小盘封闭式基金的折价率为13.64%，提高5.18%，大盘基金折价率的变化略大于小盘基金；非到期概念基金平均折价率为28.94%，提高5.27%，到期概念基金平均折价率11.21%，提高5.2%，非到期概念基金折价率变化略高于到期概念基金，但二者分化并不明显。

　　3.下周展望展望封闭式基金市场近期走势，我们认为封闭式基金将继续维持震荡走势，不过从投资基金的角度来说，相对于其它类型基金，目前封闭式基金值得投资者增持。本周基金市场伴随着股指的震荡出现大幅跳水，与此同时，封机的折价率继续提高，平均达到23.27%，较上周提高了5.25%，投资价值值得关注。根据基金契约的规定，封闭式基金必须在4月份之前完成年度分红，由于2006年基金投资收益较高，因此，封闭式基金进行大比例分红的可能性很大。此背景下，封闭式基金相对于其他以

股票为主要投资对象的基金的比较优势将再度显现。建议投资者缝低入场，分享封基的分红收益。在投资策略上，投资者可根据自己的投资需求选择即将到期的到期概念中小盘封闭式基金和在较高折价率下又有多重利好因素交织的非到期概念基金。

　　4.投资组合推荐从分红填权收益来看，我们给出到期概念基金和非到期概念基金两个基金组合。非到期概念组和包括基金裕隆、基金裕元、基金安顺、基金久嘉、基金开元、基金天元、基金天华等8只基金；到期概念基金组和包括基金安瑞、基金普华、基金裕华、基金鸿飞、基金科汇等5只基金。

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