广州证券：客户投资策略周刊 中小板

　　张广文 广州证券

　　投资要点一周综述和策略：中小板指数在上周跟随主板出现明显的下调走势，特别是2月27日9.24%的大幅下跌，指数从开盘的3442点直泻至次低点的3125点报收，跌了317点，无论是下跌点数或跌幅都创下了中小板指数面世以来的单日跌幅之最。在下破了3200点的20天均线后，全周后三天虽有小幅反弹，但仍无法向上突破20天均线的短期压力位，显示资金跟进反弹明显动力不足，主力也无意在此承接，走势上有再次下破之忧。由于市场出现大跌，116家中小板上市公司整体上也基本跟随性下跌，其中仅有33家公司仍有小幅上涨，83家下跌，因部分短期资金介入了中小板市场，所以整体下跌比例对比主板较轻。另外，部分资金还曾中小板中大跌时机，逢低介入了前期主力早已关注的部分强势中小板公司。因此，在33家全周小幅上涨的中小板公司中，有9家上市公司的周涨停仍然超过10%，包括飞亚股份、成霖股份、中国海诚、中捷股份、宜科科技、罗平锌电、精工科技、登海种业和世博股份，其中成霜股份、中捷股份、宜科科技、登海种业和世博股份的走势明显强势，不但全部消化掉2月27日的大跌影响，而且甚至还创出新高。

　　目前，虽然前期存在部分市场资金转向关注中小板上市公司，但是由于中小板整体50倍的平均市盈率，在主板进行的资金推动型行情已有回落调整的情况下，短期流入中小板市场的炒作资金仍属于少数。在未来中小板上市公司出现逐步分化行情的走势下，我们认为应当更多地从部分新上市、高成长、具有小行业垄断龙头地位的中小板公司中，寻找更大的新机会。因此，从近期走势观察，逆市创出近期新高、甚至是上市以来新高的部分中小板公司值得中短期关注，如宜科科技、精工科技、世博股份、成霖股份等。但就整体而言，在主板市场趋势转坏迹象相当明显的情况下，中短期内将会存在明显的调整压力，中小板市场将受到波及，我们认为短期内下跌调整的风险在加在，暂时不宜追高中小板上市公司，应当暂时观望。

　　一周综述和策略中小板：跟随主板大幅下跌高位调整趋势显现中小板指数在上周跟随主板出现明显的下调走势，特别是2月27日9.24%的大幅下跌，指数从开盘的3442点直泻至次低点的3125点报收，跌了317点，无论是下跌点数或跌幅都创下了中小板指数面世以来的单日跌幅之最。在下破了3200点的20天均线后，全周后三天虽有小幅反弹，但仍无法向上突破20天均线的短期压力位，显示资金跟进反弹明显动力不足，主力也无意在此承接，走势上有再次下破之忧。由于市场出现大跌，116家中小板上市公司整体上也基本跟随性下跌，其中仅有33家公司仍有小幅上涨，83家下跌，因部分短期资金介入了中小板市场，所以整体下跌比例对比主板较轻。另外，部分资金还曾中小板中大跌时机，逢低介入了前期主力早已关注的部分强势中小板公司。因此，在33家全周小幅上涨的中小板公司中，有9家上市公司的周涨停仍然超过10%，包括飞亚股份、成霖股份、中国海诚、中捷股份、宜科科技、罗平锌电、精工科技、登海种业和世博股份，其中成霜股份、中捷股份、宜科科技、登海种业和世博股份的走势明显强势，不但全部消化掉2月27日的大跌影响，而且甚至还创出新高。

　　从中小板的成交量和换手率分析，上周中小板市场的整体换手率在萎缩几周后，再次比前几周出现了明显的较大放量。其中，周换手率超过30%的中小板上公司竟然达到45家之多，比前几周放大约两三倍，但是周换手率超过50%的只有大港股份、孚日股份、世博股份、中钢天源、精工科技、新海宜、南岭民爆和东方海洋8家。其中，也只有世博股份和精工科技两家不是中小板新上市公司。而周换手率最低的、在10%以内的中小板公司仍然属于前期基金主力重仓的老面孔，也只有华兰生物、苏宁电器、思源电气、獐子岛、苏泊尔、七匹狼、伟星股份、科华生物和广州国光9家。但是，我们发现一个与以往有所不同的现象，在周换手率最大的前十家中小板上市公司中，仅有两家出现不超过5%的周跌幅；在周换手率最小的前十家中小板上市公司中，却出现全部下跌走势，其中竟然有6家中小板公司的周跌幅超过10%，还有两家周跌幅在9%左右。

　　深市中小板公司的业绩快报已于2月份披露完毕，从年报和业绩快报有关数据显示，116家上市公司平均每股收益约0.43元，净利润同比增长25.16%。总体来持，中小板公司业绩两极分化的现象比较突出，净利润增幅超过平均水平的有43家，占全部公司总数约三成，另有25家公司净利润增幅出现了下滑，占比21.55%。116家上市公司中每股收益前20名公司，2006年平均净利润为1.51亿元，2006年净利润超过1亿元的公司达到了12家，其中，苏宁电器以7.2亿元的净利润蝉联中小板企业的年度净利润冠军。有4家公司净利润增幅超过100%，其中罗平锌电净利润增幅达到133.17%。而每股收益后20名公司，平均净利润为1229.16万元，还不足前20名公司的十分之一，只有5家净利润出现增长。在每股收益前20名公司中，除了苏宁电器、航天电器和思源电器等5家外，其余15家都是2006年8月后发行的新股和次新股，獐子岛更是以每股收益1.48元，夺得中小板每股收益的冠军。而每股收益后20名公司，只有5家是2006年后发行的，其中10家是2004年发行的股票。其中，中小板中最早发行上市的新和成、江苏琼花和德毫润达等都位列每股收益后20名之列，2005年初发行的黔源电力更是在2006年出现了亏损。

　　另外，通过对中小板公司净资产收益率的数据进行分析也可以发现两极分化的现象。116家公司平均净资产收益率为10.89%，有78家公司净资产收益率出现下降，占比67.24%。其中，净资产收益率较2005年下降超过50%的公司有33家，除了黔源电力1家出现亏损外，登海种业、威尔科技、鑫富药业等3家公司净资产收益率下降幅度甚至超过90%。

　　目前，虽然前期存在部分市场资金转向关注中小板上市公司，但是由于中小板整体50倍的平均市盈率，在主板进行的资金推动型行情已有回落调整的情况下，短期流入中小板市场的炒作资金仍属于少数。在未来中小板上市公司出现逐步分化行情的走势下，我们认为应当更多地从部分新上市、高成长、具有小行业垄断龙头地位的中小板公司中，寻找更大的新机会。因此，从近期走势观察，逆市创出近期新高、甚至是上市以来新高的部分中小板公司值得中短期关注，如宜科科技、精工科技、世博股份、成霖股份等。但就整体而言，在主板市场趋势转坏迹象相当明显的情况下，中短期内将会存在明显的调整压力，中小板市场将受到波及，我们认为短期内下跌调整的风险在加在，暂时不宜追高中小板上市公司，应当暂时观望。