一周策略：调整为战略性资产提供买点

　　赵建兴 招商证券

　　一、近期基本面分析与展望

　　1.1两会即将召开。

　　据新华社报道，民调显示，审议物权法草案、企业所得税法草案等有关民主法治的重大议程，确保关系发展大局的节能减排两项硬性指标得到落实，切实解决教育、医疗、住房等民生问题，都将成为今年“两会”的热点话题。

　　分析：证券市场对两税合并期待已久，企业所得税法如能顺利通过应构成重大利好。

　　节能减排政策落实将有利于环保水务行业的发展。关于住房问题的讨论及两会可能出台的政策一度使市场对

房地产行业前景预期黯淡，但我们相信决定房地产行业景气最关键的因素仍在于人口结构演变和消费升级带来的强劲需求，目前股价应已相当程度消化这些利空预期的影响，则两会前后有望成为战略性建仓房地产行业的契机。

　　二、近期A股市场走势分析与展望

　　2.1.本周A股市场走势分析

　　本周(02.26-03.02)市场剧烈震荡。长假效应难抵投资者高位的敏感心理，黑色星期二几近全线跌停，随后则在震荡中逐步企稳。市场特征指数上，高价、大盘、深成指、上证50、深证100指数大幅下跌；而低价、亏损、微利指数不跌反涨。行业指数中，农林牧渔受两会潜在利好而走强，但传媒、金融、零售、运输、食品等基金重仓股公用大幅下跌。市场之反常可见一斑，我们认为此种状况必不能持久，投机股后市必有一次补跌。

　　2.2. A股市场后市走势分析

　　我们认为，“大国崛起”与“中国盛世”正成为中国经济繁荣与资产牛市的主旋律。

　　自2003年开始确立的人口结构转变和消费升级趋势，奠定了此后10年中国经济高速平稳增长黄金时期的基础。而经济长期繁荣趋势确立、

人民币升值速度加快、奥运会催生大国情结、资产需求快速释放、投资者情绪逐渐乐观等因素将使中国资产长期牛市具有不断加强的泡沫化趋势。而大规模扩容压力将抑制泡沫的发展与膨胀，使2007年A股市场处于平衡震荡的强势调整中，以完成从理性繁荣走向全面沸腾的过渡。

　　近期市场的大幅震荡并未改变我们关于长期牛市基础仍然稳固的观点。在估值基本到位和资产供需关系短期可能改变形成压制、上市公司盈利高速增长与资产需求快速释放形成支持的背景下，中国资产长期牛市已经进入强势震荡阶段。并未有实质性证据可以说明中国资产长期牛市的基础——上市公司盈利的高速增长，经济长期高速平稳增长带来中国资产价值重估，居民金融资产需求的快速释放——有所动摇。下一阶段的调整可以看作对1541点开始的价值重估行情的修正，理性泡沫将在本次调整中得到有效的挤压，这将为下半年的行情奠定基础。估值决定市场的下跌空间将相当有限。市场在大跌之后已经初步企稳，金融、地产、食品饮料、商业零售等优质资产在此位置已经开始吸引长线资金逐步介入；由于近期补涨品种的补跌，此后可能还存在逐步探底的过程，低点仍应在前期2500-2600点附近；随后将进入一个时期较长的底部构造阶段，可参照去年7月份调整的运行格局。而这种震荡探底的过程正构成投资者继续逢低承接优质资产的时机。

　　三、投资机会

　　我们前期已陆续提示过以下投资机会：本币升值受益的金融、地产行业、参股优质基金管理公司的上市公司、整体上市与资产注入潮形成的投资主题、大盘蓝筹股的价值重估、航空、商业地产、大盘封闭式基金、钢铁、电力、上下游一体化公司、ETF、地产、证券、各子行业中具备安全边际的龙头公司、“中国品牌”型消费类上市公司、指数化投资工具、延续中国崛起的思路寻找最可能产生泡沫的品种(中国制造代表型公司、中国特色代表型公司、大国崛起代表型的金融地产行业、经济短板溢价型公司)、工商银行、航空、资本意识苏醒下的整体上市与资产注入的投资机会，并在其后的市场运行中逐步得到体现。下一阶段投资者可关注以下投资机会：

　　1、本周行业研究员推荐的公司中，我们建议重点关注美的电器、一汽轿车、贵州茅台、川投能源、渝三峡等。

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