市场特评：获利兑现 杀跌离场

　　杨旭东 上海证券

　　主要观点：

　　市场表现。2月27日沪深两市大盘均出现暴跌，上证综指下跌268.81点，幅度为-8.84%，深圳综指下跌797.87点，两市共有1371只股票下跌，仅有57只股票上涨，跌停家数达到了破记录的830个。两市交易量均创出历史天量。

　　形成原因。大盘昨日涨停家数达到一百多家，且大多数位于涨停行列的都是一些低价股、题材股。这也意味着这种上涨并不会具有持续性。今日在获利盘的兑现压力下，大盘逐级回落，随着恐慌气氛的蔓延，市场出现了非理性的杀跌，导至大盘几乎以跌停告收。

　　后市判断。大盘今日在大幅暴跌之后，消息面及管理层的态度将会对后市产生重要影响。

　　我们应积极关注后期消息面的动向。此次大跌，不仅使得3000点得而复失，更使市场对于3000点的高位产生难以消除的阴影，后市如有反弹，其力度也将会非常有限。由于今日是普跌，且很多个股都处于跌停位置，故个股的调整节秦将会在今后几天继续展开，很多题材类个股和一些股价严重透支效益的个股仍将面临较大幅度的调整！

　　一、1月25日市场表现综述

　　1、市场表现特点

　　沪深市场经历了周一的“红包行情”之后，今日在获利盘的兑现压力之下逐级回落，后市由于市场恐慌气氛的蔓延，沪深两市双双暴跌！沪深指数的跌幅都在9%左右，沪深市场日跌幅达到97年以来的最大日跌幅，下跌点数创中国证券市场成立以来之最！

　　伴随着沪深大盘的下跌，沪深两市成交量也创出了历史新高。沪市共成交1316亿元，深圳市场则达到了686亿。

　　由于昨日市场有一百多家个股位于涨停，今日兑现压力特别明显。尤其是一些没有效益支撑的题材股，在累积了巨大的利润之后，主力出货毫不手软，并引发了市场的杀跌盘峰涌而出。以银行股为代表的指标股，今日也成为了指数杀跌的工具，中国人寿、中国石化、长江电力、中国联通也纷纷“缴械投降”加入到了跌停的行列。

　　上海市场下跌家数达到808家，上涨31家。深圳市场下跌563家，上涨26家，沪深两市下跌家数均远远大于上涨家数，位于跌停板的有830家，显示出沪深市场出现全面退潮。投资者在经历了前期指数上涨个股全面活跃后，短期内获利幅度巨大，使得市场出现了较大的获利盘，在指数大幅下跌中，个股的抛售动力开始加大。

　　2、影响因素

　　分析消息面：在昨日央行提高银行存款准备金率0.5个百分点后，今日又发行了450亿的央行票据。更加表明了央行回收市场流动性的决心。由于管理层在节后对一些违规流入股市的资金进行清查，所以稍有风吹草动，就将使得大盘出现大的动荡。

　　市场面：春节前后的行情，明显属于资金推动性的行情。一些题材股和ST股的大幅暴涨并没有实质性的效益支撑，各路游资纷纷加入到了“寻宝”的行列。而风险累积到一定程度，总有释放的一刻。今日大盘的暴跌更使得这种风险的释放更加淋漓尽致。

　　心理面：前期大盘出现了个股普涨的行情，投资者均有所收获。特别是昨日一百多家股票位于涨停行列，更使得盘中累积了大量的获利盘。虽然今日大盘是出现了暴跌，但一月至今投资者的收益远远大于今日跌幅，在获利了结和落袋为安的心理驱使下，使得抛盘更加的猛烈。

　　3、结论

　　当大盘暴跌之后，人们总是习惯于询问有何利空消息。但我们如果回想一下此次由2541点上升以来的过程，不难发现由于市场前期的上涨是建立在题材股的崛起和对低价股的补涨之上，而一些高成长的高价绩优股和基金重仓股却是出现了滞涨。由此而言，上涨的基础非常薄弱。这也导致了市场稍有动摇，抛盘峰涌而出。

　　就算近日没有利空，这种市场自身的调整也会继续。虽然中国证券市场牛市的格局短期不会改变，但我们近期也要重视这种极具杀伤力的结构性调整！

　　二、未来市场走势预判大盘

　　今日在大幅暴跌之后，消息面及管理层的态度将会对后市产生重要影响。

　　我们应积极关注后期消息面的动向。此次大跌，不仅使得3000点得而复失，更使市场对于3000点的高位产生难以消除的阴影，后市如有反弹，其力度也将会非常有限。由于今日是普跌，且很多个股都处于跌停位置，故个股的结构性调整将会在今后几天继续展开，很多题材类个股和一些股价严重透支效益的个股仍将面临较大幅度的调整从技术上看，今日沪深两市均放出历史天量，指数创出了3049的历史新高，这也符合天量天价的见顶特征。今日的下跌击穿了所有的短中期均线，后市大盘如有反弹也会在2850点中期均线密集区遇阻。建议仓位较重的投资者可以在此位置再度减持。