广州证券：客户投资策略周刊 中小板

　　张广文 广州证券

　　投资要点一周综述和策略：中小板指数上周连续五个交易日仅在3100点附近约上下50点左右的空间小幅震荡，最后以3140点报收，周涨幅仅小幅上涨约1.11%。中小板市场目前上市的111家公司，有98家小幅上涨，仅有13家小幅下跌。其中，只有华邦制药、达安基因、华星化工、太阳纸业、金螳螂、中捷股份、航天电器、中钢天源、青岛金王和华峰氨纶10家中小板公司周涨幅超过10%；另一方面，虽没有周跌幅超过10%的中小板公司，但也有思源电气、苏宁电器、苏泊尔和传化股份4家基金一直重仓的中小板公司周跌幅超过5%。从近期中小板市场的走势分析，前期走势较强、涨幅过大且机构重仓的中小板公司股价表现相对疲软，而中小板涨幅较小的个股却有明显的补涨要求。

　　目前，虽然存在部分市场资金转向关注中小板上市公司，但是在主板进行的资金推动型行情已有回落调整迹象，不排除流入中小板市场的资金只是短期炒作性质，因长期估值空间打开而备受资金关注毕竟只是少数，在指数涨幅已接近一倍的情况下，不大可能仍有整体持续上涨的机会。因此，应当慎重分析未来中小板公司分化的机会，以高成长作为重要考虑的标准来衡量公司价值，从而寻找其中所具有的投资机会。未来选择中小板具投资价值的公司，盈利模式和持续高增长将会是首要条件。继续建议适当关注众和股份、雪莱特、世博股份等次新股，机会仍然较大。

　　一周综述和策略中小板：短期资金转向高成长中小板公司中小板指数上周连续五个交易日仅在3100点附近约上下50点左右的空间小幅震荡，最后以3140点报收，周涨幅仅小幅上涨约1.11%。中小板市场目前上市的111家公司，有98家小幅上涨，仅有13家小幅下跌。其中，只有华邦制药、达安基因、华星化工、太阳纸业、金螳螂、中捷股份、航天电器、中钢天源、青岛金王和华峰氨纶10家中小板公司周涨幅超过10%；另一方面，虽没有周跌幅超过10%的中小板公司，但也有思源电气、苏宁电器、苏泊尔和传化股份4家基金一直重仓的中小板公司周跌幅超过5%。从近期中小板市场的走势分析，前期走势较强、涨幅过大且机构重仓的中小板公司股价表现相对疲软，而中小板涨幅较小的个股却有明显的补涨要求。

　　从中小板的换手率分析，上周中小板市场的整体换手率出现较大幅度的回落，周换手率超过30%的仅中钢天源、江苏国泰、中航精机、华星化工、岭南民爆、冠福家用和江苏琼花7家。在周换手率低于10%的有科华生物、鲁阳股份、苏宁电器、七匹狼、大族激光、华兰生物、獐子岛、广州国光、伟星股份、苏泊尔、传化股份、黔源电力和双鹭药业13家中小板公司。

　　近6个多月，市场大量资金集中大幅炒作银行、地产、钢铁、工程机械、航空等大盘股板块，大盘股市场认同度大幅上升，中小板被市场明显忽视，整体表现落后于大盘。在近日大盘蓝筹股领跌的情况下，市场热点正在悄然发生变化，中小板凭借其“两高一低”优势，自然而然的成为资金新宠。中小板中出第一份年报的传化股份近两个月已经翻倍，出第二份年报的中航精机近一个月的最大涨幅也高达60%，中小板年报行情已经展开。在年报集中公布期来临之际，业绩保持快速增长的中小板个股，在短期内有望出现较强的表现。

　　截至07年1月底，中小板指数的涨幅已经超过了200%，高于同期上证综合指数和沪深300指数的涨幅。目前中小板上市公司也达到了113家，公司整体业绩优良，主营业务收入保持在40%以上的增长速度，表现出很高的成长性，推翻了“中小板企业多属于一般制造业，与主板公司并没有太多区别，期望具有很高成长性不现实”的预言。07年中小板正迎来成立以来的快速发展期，其中将孕育着想当多的投资机会。

　　现阶段我国中小板上市公司具有的一个典型特点是，相当一些企业在各自的细分行业中处于龙头地位，且处于企业生命周期中的成长期或高速发展期。如零售行业的苏宁电器，在家电零售细分行业中与国美电器构成了双寡头，自一上市就受到机构投资者的青睐，股本快速扩张的同时，股价也大幅攀升，涨幅已超过20倍。又如服装辅料行业的伟星股份，在小小的纽扣上面做出了大文章，在竞争激烈的中高档纽扣市场占据了20%的市场份额，综合实力最强。上市以来股价涨幅也超过了500%。而獐子岛则是国内近海底播养殖的龙头企业，其扇贝养殖面积位居全国首位，优良的无污染海域具有不可复制的资源优势。因而上市不久就一度接近百元大关，成为目前中小板第一高价股。以上这些情况说明，中小板的高成长已成为中小板公司股价最重要的支持。只有不断持续的高成长，才会给中小板上市公司带来连续不断的业绩高速增长，也才会给投资者带来超额投资收益。因此，我们必须重点关注中小板市场中连续保持多年高增长的上市公司。

　　目前，虽然存在部分市场资金转向关注中小板上市公司，但是在主板进行的资金推动型行情已有回落调整迹象，不排除流入中小板市场的资金只是短期炒作性质，因长期估值空间打开而备受资金关注毕竟只是少数，在指数涨幅已接近一倍的情况下，不大可能仍有整体持续上涨的机会。因此，应当慎重分析未来中小板公司分化的机会，以高成长作为重要考虑的标准来衡量公司价值，从而寻找其中所具有的投资机会。未来选择中小板具投资价值的公司，盈利模式和持续高增长将会是首要条件。继续建议适当关注众和股份、雪莱特、世博股份等次新股，机会仍然较大。