广州证券：2月12日封闭式基金投资策略

　　王丽萍 广州证券

　　基金久富发布中止上市交易公告，基金金鼎启动封转开，裕元基金启动封转开，封转开必然带来基金净值的回归，净值回归将是封闭式基金在2007年的一个主旋律。

　　本周封闭式基金小幅反弹，收出一个光脚光头中阳线；从盘面上看，上周交易的50只封闭式基金除基金安瑞平盘外，其余全部上涨；从净值表现看，本周基金净值涨多跌少，除了7只基金净值下跌外，其余全部上涨；从折价率看，全部封闭式基金折价率为22.87%，较前一周提高了1.4%，其中大盘封闭式基金折价率为31.97%，提高0.98%，中小盘封闭式基金的折价率为13.01%，提高2.24%。

　　展望封闭式基金市场近期走势，我们认为封闭式基金将继续维持震荡走势，不过从投资基金的角度来说，相对于其它类型基金，目前封闭式基金值得投资者增持。

　　在投资策略上，从基金净值增长和折价率情况考虑，建议投资者关注基金银丰、基金通乾、基金普丰、基金裕隆、基金开元等，2007年即将到期的基金中建议投资者关注基金裕华、基金同德、基金隆元等。

　　1.市场看点1)基金久富发布中止上市交易公告长城基金公司旗下的基金久富“封转开”方案日前获中国证监会批准，即将转型为长城久富核心成长股票型证券投资基金(LOF)。2月9日该基金发布中止上市公告，中止上市交易日为2月12日，中止上市权利登记日为2月9日。自基金久富终止上市之日起，基金名称变更为长城久富核心成长股票型证券投资基金，《久富证券投资基金基金合同》修订为《长城久富核心成长股票型证券投资基金基金合同》，基金持有人、基金管理人和基金托管人的权利义务关系以《长城久富核心成长股票型证券投资基金基金合同》为准。

　　2)基金金鼎启动封转开国泰基金管理公司2月9日公告对基金金鼎实施转型，3月9日表决“封转开”。基金金鼎运作方式由封闭式基金转型为开放式基金，该基金将于9日起开始停牌，并于2月12日复牌。基金管理人将向上海证交所申请2月15日起再次停牌。基金管理人将于公告基金份额持有人大会决议生效后，向上海证交所申请复牌。

　　3)裕元基金启动封转开博时基金管理有限公司2月9日发布公告称：裕元基金将于3月3日召开基金份额持有人大会，审议基金转型有关事项。为保证基金份额持有人大会顺利召开，裕元基金于2月12日开始停牌，直至公告基金份额持有人大会决议生效后。基金裕元是博时旗下首只封转开的基金。根据此前博时基金公司此前发布的公告，封转开放后该基金投资目标调整为“以高速增长的第三产业集群企业为主要投资对象”，与此同时，裕元基金的名称将变更为“博时第三产业成长股票证券投资基金”。

　　评论：

　　封转开必然带来基金净值的回归，净值回归将是封闭式基金在2007年的一个主旋律。今年四五月份是封闭式基金最密集的到期阶段。共有9家基金管理公司的10只封闭式基金将相继到期，10只基金总份额为60亿份。除目前已经转型的封闭式基金外，还有基金安瑞、基金景博、基金汉博、基金兴科将在上半年到期。此外，包括基金裕华、基金同德、基金景阳、基金安久一批封闭式基金将于今年年内到期。基金封转开进程的不断加快，必然带来封闭基金净值回归的浪潮。

　　2.本周回顾本周封闭式基金小幅反弹，收出一个光脚光头中阳线。本周上证基金指数开盘2056.04，最高探至2205.67，最低探至2041.89，收盘2202.03，上涨6.13%，同期上证A股指数上涨2.08%；深证基金指数开盘1905.37，最高探至2065.87，最低探至1886.81，收盘2061.44，上涨8.01%，同期深证成指上涨3.81%。两市基金累计成交54.94亿元，较上周降低54.35%。从盘面上看，上周交易的50只封闭式基金除基金安瑞平盘外，其余全部上涨，其中，11只基金的涨幅超过了9%，基金安顺、基金裕华、基金通宝居涨幅前三甲，分别下跌10.84%、10.80%、10.17%。从大盘基金和小盘基金的比较来看，二者的分化并不明显，小盘基金的涨幅略高于大盘基金。本周大盘基金平均上涨6.98%，小盘基金平均上涨7.14%。

　　从净值表现看，本周基金净值涨多跌少，除了7只基金净值下跌外，其余全部上涨。其中，大盘基金净值平均上涨1.65%，中小盘基金平均上涨1.39%。上周大盘反弹，基金净值也开始有所表现，但上涨幅度不大，仅4只基金净值的上涨幅度超过了4%。其中基金安瑞、基金裕阳、基金裕华居涨幅前三榜，分别上涨5.50%、4.47%、4.36%。

　　从折价率看，全部封闭式基金折价率为22.87%，较前一周提高了1.4%，其中大盘封闭式基金折价率为31.97%，提高0.98%，中小盘封闭式基金的折价率为13.01%，提高2.24%。

　　3.下周展望展望封闭式基金市场近期走势，我们认为封闭式基金将继续维持震荡走势，不过从投资基金的角度来说，相对于其它类型基金，目前封闭式基金值得投资者增持。我们注意到，1月下旬以来，封闭式基金整体处于调整状态，这主要是受封闭式基金折价率大幅回升的影响，而封闭式基金折价率的上涨又与封闭式基金的分红未能达到投资者先前的预期以及股指期货再次推迟有直接的关系。不过，尽管封闭式基金对分红并不积极，但根据基金契约的规定，封闭式基金必须在4月份之前完成年度分红，由于2006年基金投资收益较高，因此，封闭式基金进行大比例分红的可能性很大。在这样的背景下，封闭式基金相对于其他以股票为主要投资对象的基金的比较优势将再度显现。

　　在投资策略上，投资者可根据自己的投资需求选择即将到期的到期概念中小盘封闭式基金和在较高折价率下又有多重利好因素交织的非到期概念基金。从基金净值增长和折价率情况考虑，建议投资者关注基金银丰、基金通乾、基金普丰、基金裕隆、基金开元等，2007年即将到期的基金中建议投资者关注基金裕华、基金同德、基金隆元等。