A股策略：持业绩股和节日消费股过春节

　　张忆东 兴业证券

　　上周市场回顾：投资者教育告以段落大盘企稳反弹

　　上周，大盘探底回升。政策面逐渐明朗，一些所谓的利空逐步被澄清，投资者信心趋于稳定。上周二开始，前期调整较为充分的银行股，带动大盘反弹，而资产注入和整体上市题材继续成为盘中最活跃的热点。上周，A股各主要指数均呈普涨之势，其中，权重股为主导的沪深300、上证180以及深证100R等成分指数涨幅超过了上证指数。

　　从市场格局看，根据天相市场特征指数，市场资金仍有从大市值

　　小市值板块涨幅明显大于大市值，且成交金额也远高于大市值板块。另外，绝对价格较低的中、高PE股和亏损股、中利股的股价表现明显强于低PE股和绩优股，但是，成交额明显不如低PE股和绩优股。

　　从天相行业指数来看，上周，各个板块普涨，电力、机械、元器件、供水供气、汽车汽配、农业、交通运输、传媒等板块涨幅居前，其中，电力、机械、汽车、交运具有业绩分红预期以及资产注入预期，而农业板块受到“一号文件”农业扶持政策的刺激，另外，元器件、化纤、医药等景气回升的行业涨幅也较大。而前几周连续调整的金融上周启稳，小幅上涨，对于稳定市场起到了支柱作用。

　　本周焦点：业绩浪潮春节效应

　　年报业绩大幅增加推动A股业绩浪行情逐步深化工业企业利润的大幅提升，为A股上市公司业绩高增长的预期提供了有力的支持。

　　根据国家统计局最新统计数据，2006年1-11月，全国规模以上工业企业实现利润16532亿元，同比增长32%，比去年同期的增长率提高了近20个百分点。

　　2006年，上市公司业绩大幅增长已成定局。根据wind数据统计，截至2月11日，已公布年报的97家上市公司，2006年实现净利润85.71亿元，比2005年增长73.45%；期末可供股东分配利润总计162.47亿元，比2005年期末增长46.21%。而已经发布业绩预告的679家上市公司中，报喜远多于报忧。其中预增的254家，续盈的9家，扭亏的160家，略增的41家。除去业绩不确定的公司外，扭亏、预增、略增、续盈四类报喜公司占总数的68%。

　　机械设备(包括汽车、工程机械)、金属非金属(包括有色、钢铁、水泥、陶瓷)、医药、IT(包括通信和电子等)、化工等行业盈利将收获惊喜。针对截至2007年2月11日发布预告的679家上市公司进行分析，预增公司数量最多的行业分别是机械、金属非金属、化工塑料、批发零售、纺织服装、食品饮料、信息技术、医药、电子等行业，这些行业的预增、扭亏、报盈和略增公司共覆盖355家公司，占全部报喜公司总数76%。

　　和谐社会、假日效应推动消费类股春节行情本周是春节前最后一个交易周，从节日效应分析，春节是中国人最重要的节日，期盼团圆吉祥，春节前的A股市场的涨势绝对是大概率事件。今年国泰民安，节前涨势应是意料之中的事情，而春节行情重点关注的投资品种，除了上述年报业绩增长的行业类股以外，我们特别推荐和春节相关的类股，比如，交通运输(特别是铁路)、汽车、食品饮料、中药、商业零售、旅游酒店等消费服务业的龙头股，这些类股短线、中线投资都合宜，其中长线投资的价值是同

　　目前，构建和谐社会是中国政府最大的政治任务。“构建和谐社会，实现经济可持续发展”，是我国经济发展到一定阶段，对现实和未来充分加以考量后，对经济发展新的起点提出的要求，这一方面，要求经济在技术创新的基础上实现集约式增长；另一方面，要求经济发展逐步转变为依靠国内消费增长，并使普通居民能够分享经济增长带来的好处。实现经济增长由投资驱动向消费驱动成功过渡，是我国由经济大国向经济强国转变的重要条件，也将为我国经济后续增长提供巨大的空间。

　　构建和谐社会，中国将适当调整财政支出结构，重点加大对教育、医疗和社会保障等公共财政项目的投入力度。一方面，将着力提高低收入者收入水平，严格执行企业最低工资制度，扩大中等收入者比重，另一方面，进一步提高社会保障程度，从而，可以稳定居民的支出预期，提高居民的消费信心，释放储蓄，提高居民的消费倾向，提升消费需求。

　　2007年中国消费率增长有望出现大转折。分析同样拥有高储蓄率的亚洲国家日本、韩国和泰国在工业化阶段相关数据，消费率60%是三个国家消费为投资让路的底限，之后都有回升。就世界各国投资率趋降和消费趋升的拐点来看，这个拐点大约发生在人均收入1000美元。中国最终消费占GDP的比重已从上世纪80年代超过62%下降到2005年的52.1%，居民消费率也从1991年的48.8%下降到2005年的38.2%，均达历史最低水平。中国2005年人均GDP为1742美元，预计2006年将达到1950美元，2007年这个拐点即将出现。特别是，2007年，伴随着WTO过渡期结束，外资银行全面进入，消费信贷将得到快速增长，从而推动消费能力的充分释放。按照国际经验，人均GDP在1000-3000美元之间是消费信贷发展最快时期，中国的消费信贷还有巨大发展空间。

　　本周操作策略：持股过年优选年报业绩股和节日消费股本周，A股市场将继续维持强势向上的格局。短线关注春节行情概念股，包括铁路、食品饮料、中药、商业、旅游酒店等行业的龙头股。中线把握以下类股，1)金融股、地产股的反弹机遇；2)科技股，2007年1季度是逢低买入科技股的好时机，科技产业业绩拐点已经出现；中国经济增长方式向创新型转变是科技股的持续推动力；解决目前的流动性泛滥问题，最好的方式是把过剩的流动性引导向中国最需要发展的科技产业上。我们看好3G通信、电子元器件、计算机软硬件等。3)资产注入投资主题下的细分机会，2007年A股市场的资产注入将掀起高潮。关注铁路、军工、钢铁、有色、电力、电子信息、航运等行业资产注入以及整体上市的机会。