天相投资：央企搭台唱戏持优质股过年

　　仇彦英 天相投顾

　　1.央企搭台唱戏持优质股过年

　　本周大盘小幅反弹，周初依然是延续上周跌势，最低跌至2541点，之后有所反弹，上证指数周涨幅2.14%，沪深300上涨4.32%，深圳成指上涨3.81%。成交继续萎缩。

　　在上周我们明确建议投资者关注具有资产注入背景的上市公司，包括“小企业大集团”和央企整合的主题，本周这些相关个股表现出乎意料的火爆，在我们统计的196家央企旗下的A股中，上周涨幅大于20%的就有25家，大于10%的达78家，仅有14家下跌，由此可见，央企整合在本周市场所受到的热烈追捧。

　　我们认为央企整合是07年必须关注的主题性投资机会，由于央企可注入的优质资源较多，而且央企整合的预期性强烈，因此具有不容忽视的投资价值。前期沪东重机、东方电机就已经充分展示了这种投资机会所带来的收益，因此在巨大的赚钱效应的带动下，投资者追逐央企概念股也是理所当然。

　　但我们更建议投资者从优势企业受益于央企背景的角度出发，而不是单纯的去做投机，因为与这种收益对应的是较高的风险，近期一些上市公司发布澄清公告已经显露出纯粹博弈的高不确定性。我们建议从产业结构调整和资产整合的战略方向出发，把握住以央企为背景的优势企业股票，这样我们起码能够分享到股市发展的平均收益，同时也将享受到这些企业在整合中因为增量资源形成的业绩快速提升而带来的超额收益，这是我们针对央企整合的策略。

　　天相行业指数一周市场表现

　　从天相行业指数的一周表现来看，本周大部分行出现反弹。电力板块受到长电、国投电力的带动涨幅居首，其中长电周五涨停，都是央企整合概念的作用，电网电力和军工一样，上市公司比较分散，缺少集团上市公司，未来整合的空间较大。机械方面很多符合我们提出的“小企业大集团”概念的个股都表现出色。与央企整合热火朝天形成对比的是，曾经的热门股包括中石化、钢铁、通信、金融、食品，这些前期推动股指不断上扬的核心板块却出现上涨乏力的态势，显示出调整的压力。

　　本周市场的反弹主要有以下一些因素，一是前期风声鹤唳的政策层面出现缓和，炮轰A股的成思危“澄清”其泡沫论，推托为记者误译，其他一些看空的言论也都出现缓和，更为重要的是本周传出5只新基金获准发行的消息，市场的信心得到较大的提振；二是上周和本周前半段的下跌，一些个股尤其是绩优股短期内都有较大的跌幅，本身有反弹的需求；三是本周市场找到了央企整合的主题，热烈的追逐使得市场的人气得以维持，投资者仍然有参与的动力。

　　以上这些因素促成的反弹并不足以推动股指重新大力的上扬，这是因为央企整合毕竟是主题性的投资，这就意味着只能是短期的行为，不具备趋势性上涨的可能，因此无法真正有效的推动市场。同时估值较高仍然在困扰着市场，即使发新基金，也面临着无从下手的尴尬。而且在年报期间，正是机构调整持仓的时机，市场缺乏一致行动的合力，因此以上这些，都预示着市场仍将是震荡调整为主。

　　在即将迎来新年之际，投资者们参与的意愿也在减弱，这也佐证了市场缺乏驱动力量的判断。这时候我们建议投资者降低风险较高的品种，持有优质个股安安心心过年。

　　2.天相组合跟踪

　　2007年02月05日-2007年02月09日，天相组合指数周收益率4.48%，天相流通指数周收益率5.34%，天相280指数周收益率4.18%。天相组合指数弱于天相流通指数0.86个百分点，超越天相280指数0.29个百分点。

　　本周天相组合涨幅前五位个股分别是长江电力、铁龙物流、长安汽车、白云机场和国投电力，涨幅分别为24.19%、22.12%、20.55%、20.49%和18.88%。

　　下跌的个股分别是武钢股份、贵州茅台、山东高速、中兴通讯和中国联通，跌幅为-7.10%、-6.76%、-3.35%、-2.41%和-2.15%。

　　3.天相重点公司跟踪

　　本周盈利预测及评级表中，首次加入经纬纺机，并给与“买入”评级。其他公司投资评级没有调整。盈利预测方面，上调了武钢股份的盈利预测，下调了中牧股份的盈利预测。